Akcie společnosti Coca-Cola vstupují do nového výsledkového týdne ve výjimečně silné pozici. Klíčové body Trh očekává po výsledcích Coca-Coly (KO) pohyb akcií zhruba o 3 % oběma směry Akcie Coca-Coly jsou na historických maximech po 13% růstu od začátku roku Výsledky budou investory vnímány jako signál kondice amerického spotřebitele Hlavní riziko dalšího růstu představuje vysoké ocenění akcií Od začátku roku si připsaly zhruba 13 %, v posledních týdnech se posunuly na historická maxima a nyní stojí před dalším důležitým testem v podobě zveřejnění hospodářských výsledků za čtvrté čtvrtletí. Ty firma oznámí v úterý ráno ještě před otevřením amerických trhů. Právě tento okamžik přitahuje mimořádnou pozornost investorů i obchodníků s opcemi, kteří se snaží odhadnout, zda růstový trend vydrží, nebo zda přijde krátkodobé vystřízlivění. Cenotvorba na opčním trhu naznačuje, že se očekává relativně omezený, ale přesto významný pohyb. Podle aktuálních cen opcí trh počítá s tím, že se akcie Coca-Coly (KO) mohou do konce týdne po výsledcích pohnout zhruba o 3 % v obou směrech. V praxi by to znamenalo buď posun nad hranici 81 dolarů, nebo návrat směrem k úrovni okolo 76 dolarů z pátečního rekordního závěru poblíž 79 dolarů. Opční trh naznačuje pokračování rekordního trendu Způsob, jakým jsou oceněny krátkodobé opce, ukazuje, že obchodníci nepředpokládají dramatický výkyv, ale spíše kontrolovaný pohyb v rámci již nastoleného trendu. To je typické pro zavedené defenzivní tituly ze sektoru spotřebního zboží, kde bývá volatilita kolem výsledků nižší než například u technologických firem. Přesto je současná situace specifická tím, že Coca-Cola se nachází na historických maximech, což zvyšuje citlivost trhu na jakékoli překvapení. Růst akcií od začátku roku je součástí širší rotace kapitálu směrem ke spotřebnímu zboží. Investoři v prostředí zvýšené makroekonomické nejistoty a kolísání výnosů dluhopisů znovu objevují stabilní značky s předvídatelnými cash flow. Coca-Cola jako globální výrobce nealkoholických nápojů z tohoto trendu těží naplno. Její výkonnost navíc podporuje i pozitivní nálada kolem celého sektoru, což je patrné i na vývoji akcií konkurence. Dobře to ilustruje nedávný vývoj u společnosti PepsiCo (PEP) , která v úterý oznámila lepší než očekávané výsledky. Akcie PepsiCo v reakci na to rovněž zaznamenaly v posledních týdnech výrazný růst. Pro investory to byl signál, že spotřebitelský sektor si i přes měnící se chutě zákazníků a tlak na ceny dokáže udržet solidní dynamiku. Zdroj: Shutterstock Co výsledky napoví o americkém spotřebiteli Výsledky Coca-Coly nejsou důležité jen pro akcionáře samotné firmy. Analytici i investoři je často vnímají jako barometr stavu amerického spotřebitele. Spotřební zboží každodenní potřeby patří mezi první oblasti, kde se projevují změny v chování domácností, a to jak v obdobích růstu, tak při zpomalování ekonomiky. Vývoj tržeb a marží Coca-Coly tak může nabídnout cenné indicie o tom, jak se spotřebitelé vyrovnávají s inflací a změnami cen. Zároveň jde o sektor, který se musí dlouhodobě přizpůsobovat proměnlivým preferencím zákazníků, ať už jde o tlak na zdravější produkty, nižší obsah cukru nebo širší nabídku alternativních nápojů. Investoři proto sledují nejen samotná čísla, ale i komentáře vedení k vývoji poptávky a strategii do dalších období. Očekávání trhu a změna ve vedení společnosti Podle konsenzu odhadů sestavených společností Visible Alpha by tržby Coca-Coly za čtvrté čtvrtletí měly dosáhnout přibližně 12 miliard dolarů, což by znamenalo meziroční růst o 4 %. Upravený zisk na akcii by měl vzrůst o 2 centy na 0,57 dolaru. Tato očekávání jsou relativně umírněná, což snižuje riziko negativního překvapení, ale zároveň klade důraz na výhled a komentář managementu. Od posledního zveřejnění výsledků v říjnu totiž firma oznámila významnou změnu ve vedení. Po devíti letech ve funkci má generální ředitel James Quincey k 31. březnu odejít a jeho místo převezme dlouholetý manažer a provozní ředitel Henrique Braun. Pro investory jde o důležitý moment, protože stabilita vedení a kontinuita strategie patří u Coca-Coly mezi klíčové pilíře investičního příběhu. Trh tak bude pečlivě sledovat, zda se v komunikaci firmy objeví náznaky změn v prioritách nebo dlouhodobém směřování. Vysoké ocenění jako hlavní brzda dalšího růstu Ještě před zveřejněním výsledků se k výhledu akcií vyjádřili i analytici banky UBS. Podle nich lze očekávat solidní čtvrtletí, přičemž největší překážkou pro další růst ceny akcií může být vysoké ocenění ve srovnání s konkurencí. Právě valuace je v současnosti hlavním argumentem opatrnějších investorů, kteří upozorňují, že část pozitivního vývoje už je v ceně akcií započítána. UBS zároveň připouští, že část kapitálu se může začít přesouvat do jiných titulů spotřebního zboží, kde investoři uvidí větší růstový potenciál. Tento faktor je zvlášť důležitý v kontextu silného začátku roku, kdy Coca-Cola výrazně překonala řadu jiných defenzivních titulů. Podle dat Visible Alpha momentálně šest ze sedmi sledovaných analytiků doporučuje akcie Coca-Coly k nákupu, zatímco jeden zůstává neutrální. Průměrná cílová cena se pohybuje těsně nad 81 dolary, což implikuje už jen omezený prostor pro další růst oproti současným úrovním. To dobře koresponduje s očekáváním opčního trhu, který sice připouští dosažení nových maxim, ale zároveň počítá i s možností krátkodobé korekce. Celkově tak Coca-Cola vstupuje do výsledkového dne jako silný, ale relativně drahý titul. Úterní čísla pravděpodobně rozhodnou spíše o tom, zda se akcie udrží na současných rekordních úrovních, než že by samy o sobě odstartovaly nový výrazný růstový impuls. Pro investory půjde především o potvrzení stability, kvality byznysu a důvěryhodnosti výhledu do dalších měsíců. Zdroj: Shutterstock