Akcie společnosti Wendy’s se po zveřejnění výsledků za čtvrté čtvrtletí propadly na nejnižší úroveň od července 2013. Klíčové body Wendy’s (WEN) vykázala pokles tržeb ve stejných restauracích v USA o 11,3 %, největší za více než pět let Výhled upraveného zisku na rok 2026 ve výši 0,56–0,60 USD na akcii výrazně zaostal za konsensem 0,86 USD Čistý zisk meziročně propadl o 44,2 %, přestože upravený zisk na akcii překonal odhady Akcie za posledních 12 měsíců klesly o 50,8 %, zatímco McDonald’s Corp. (MCD) i index S&P 500 rostly Důvodem nebyl samotný výsledek na úrovni upraveného zisku, který překonal očekávání, ale především další zhoršení klíčového provozního ukazatele – tržeb ve stejných restauracích. Právě tento indikátor nejlépe odráží schopnost řetězce přilákat zákazníky do již existujících provozoven. A zde čísla investory zklamala. V předobchodní fázi akcie klesaly přibližně o 8 %, což je posun směrem k hodnotám, které trh u této značky neviděl více než deset let. Vývoj je o to citlivější, že konkurence dokáže ve stejném prostředí růst. Za čtvrtletí končící 29. prosince klesly tržby ve stejných restauracích v USA o 11,3 % meziročně. Konsensus analytiků podle FactSet přitom počítal s poklesem o 10,2 %. Nejde tedy jen o slabý výsledek, ale o číslo, které bylo ještě horší, než se očekávalo. Podle dostupných dat jde o největší pokles za více než pět let, srovnatelný s obdobím třetího čtvrtletí roku 2020. Znepokojivý je i trend – pokles tržeb se v posledních čtyřech čtvrtletích postupně zrychloval. To naznačuje, že problémy nejsou jednorázové, ale strukturální. Globální tržby ve stejných restauracích se snížily o 10,1 %, zatímco trh očekával pokles o 8,5 %. Mezinárodní segment klesl o 2 %, přestože analytici předpokládali 1% růst. Slabost tedy není omezena pouze na domácí trh. Tento vývoj je v ostrém kontrastu s výsledky společnosti McDonald’s Corp. (MCD) , která na začátku týdne oznámila nejrychlejší růst tržeb za více než dva roky. V rámci stejného makroprostředí tak jeden hráč ztrácí dynamiku, zatímco druhý dokáže růst. Zdroj: Bloomberg Celkové tržby a zisk: lepší EPS nestačilo Celkové tržby, zahrnující i výsledky franšízantů, klesly o 8,3 % na 3,4 miliardy dolarů. Samotné výnosy, které zahrnují tržby restaurací vlastněných společností, poklesly o 5,5 % na 543 milionů dolarů. Tento údaj mírně překonal konsensus FactSet ve výši 537,2 milionu dolarů. Na úrovni čistého zisku však situace nevypadá příznivě. Čistý zisk se propadl o 44,2 % na 26,5 milionu dolarů. Upravený zisk na akcii dosáhl 16 centů, což bylo nad očekáváním 14 centů. Překonání konsensu ale tentokrát nestačilo k uklidnění trhu. Investoři totiž sledují především schopnost generovat stabilní provozní růst. A právě ten je pod tlakem. Slabé tržby ve stejných restauracích ukazují, že problém spočívá v samotné návštěvnosti a spotřebitelské poptávce, nikoli jen v účetních položkách. Výhled na rok 2026 a tlak na ocenění Pro rok 2026 společnost očekává, že globální tržby ve stejných restauracích po loňském poklesu o 8,3 % zůstanou na stagnující úrovni. To znamená, že nepředpokládá rychlý návrat k růstu. Ještě výraznější zklamání přinesl výhled zisku. Společnost předpokládá upravený zisk na akcii v rozmezí 56 až 60 centů, zatímco konsensus FactSet činil 86 centů. Rozdíl je tedy zásadní a vysvětluje prudkou reakci trhu. Navzdory slabému vývoji ceny akcií firma během čtvrtého čtvrtletí ani v prvním čtvrtletí letošního roku žádné akcie zpětně neodkoupila, přestože má v rámci programu stále k dispozici 35 milionů dolarů. Absence buybacku v období výrazného poklesu může být trhem vnímána jako opatrnost managementu nebo omezená flexibilita. Za posledních 12 měsíců do čtvrtka akcie Wendy’s (WEN) ztratily 50,8 %. Pro srovnání, akcie McDonald’s za stejné období vzrostly o 7,1 % a index S&P 500 posílil o 11,7 %. Relativní výkonnost je tedy výrazně negativní. Strukturální problém, nebo dočasný výkyv? Z dostupných dat vyplývá, že slabost Wendy’s není jednorázovou anomálií. Pokles tržeb ve stejných restauracích se prohlubuje, mezinárodní segment rovněž nepřináší kompenzaci a výhled zisku je výrazně pod očekáváním trhu. Přestože společnost překonala odhady na úrovni upraveného zisku na akcii, investoři se soustředí na fundamentální ukazatele růstu. Restaurace otevřené alespoň jeden rok představují jádro podnikání – a právě zde dochází k největšímu oslabení. Výsledkem je kombinace slabých provozních trendů, opatrného výhledu a výrazné podvýkonnosti vůči konkurenci i širšímu trhu. To vysvětluje, proč se akcie propadají k úrovním, které nebyly vidět více než deset let. Trh tak momentálně neřeší krátkodobé překonání konsensu u EPS, ale dlouhodobější otázku: dokáže Wendy’s zvrátit trend klesající návštěvnosti a obnovit růst tržeb ve stejných restauracích? Dokud na tuto otázku nepřijde přesvědčivá odpověď, tlak na akcie pravděpodobně nepoleví. Zdroj: Getty images