Akcie společnosti Ulta Beauty si v posledních měsících vedou velmi solidně. Klíčové body Ulta Beauty těží ze silné poptávky po kosmetice Věrnostní program je klíčovým zdrojem růstu tržeb Zisky by měly po slabším roce opět zrychlit Akcie zůstávají atraktivní při stabilní ekonomice Za posledního půl roku přidaly akcie Ulta Beauty zhruba 30 % a od začátku letošního roku jsou výše přibližně o 13 %. I přes tento růst však někteří analytici věří, že potenciál ještě nebyl vyčerpán. Investiční společnost Raymond James nedávno zvýšila své doporučení a stanovila cílovou cenu kolem 790 dolarů, což představuje zhruba patnáctiprocentní potenciál oproti nedávným úrovním. Odolnost segmentu krásy překvapila řadu investorů. Obavy, že pandemie a změna životního stylu oslabí poptávku po kosmetice, se nenaplnily. Naopak, během lockdownů mnoho zákazníků investovalo více času i peněz do péče o pleť a po návratu do běžného života podpořily zájem o líčení sociální sítě a nové trendy. Kategorie „masstige“, tedy produkty na pomezí masového a prémiového segmentu, se ukázala jako mimořádně silná. Ulta Beauty navíc nezůstala pasivní. V uplynulém roce investovala do digitálních nástrojů, modernizace dodavatelského řetězce, rozšíření sortimentu i do věrnostního programu. Ten dnes čítá více než 46 milionů členů a podílí se přibližně na 95 % tržeb společnosti. Věrnostní báze tak představuje významnou konkurenční výhodu, protože umožňuje cílenější marketing a vyšší frekvenci nákupů. Zdroj: Getty Images Nový program Replenish & Save, který funguje na principu předplatného, podporuje opakované nákupy a zvyšuje stabilitu tržeb. Zavedení samostatných účtů pro teenagery navíc pomáhá budovat vztah se zákazníky již v raném věku. Tento dlouhodobý přístup může přinést výraznou loajalitu i v dalších dekádách. Z pohledu hospodářských výsledků se společnost nachází v přechodné fázi. Fiskální rok 2025 přinesl pokles zisku na akcii téměř o 3 %, což vyvolalo určité obavy. Očekává se však, že ve fiskálním roce 2026 zisk mírně vzroste a v aktuálním fiskálním roce by měl zrychlit růst o více než 11 %. Pokud se tato očekávání naplní, mohlo by jít o začátek víceletého cyklu zrychlujících se zisků. Hrubá marže společnosti se pohybuje těsně pod hranicí 40 %, což je na maloobchodní sektor velmi solidní úroveň. Akcie Ulta Beauty (ULTA) se obchodují přibližně za 24násobek očekávaného zisku, zatímco pětiletý průměrný poměr ceny k zisku se pohyboval kolem 33násobku. To naznačuje, že titul není extrémně levný, ale ani výrazně nadhodnocený v kontextu své historie. Důležitým faktorem je také širší tržní prostředí. Pokud bude docházet k rotaci kapitálu z velkých technologických společností do jiných sektorů, mohou z toho profitovat kvalitní maloobchodní tituly. Bill Smead ze společnosti Smead Capital Management upozorňuje, že firmy s vysokou návratností kapitálu a disciplinovanou alokací zdrojů mají v takovém prostředí dobré vyhlídky. Rizika však nelze přehlížet. Spotřebitelský sektor čelí dlouhodobému tlaku inflace, vyšším nákladům a konkurenci. Globální růst trhu osobní péče se zpomalil a jakékoli ochlazení ekonomiky by mohlo zasáhnout i segment krásy. Zákazníci Ulty se sice často nacházejí ve vyšší příjmové skupině, ale i tato skupina může v případě recese omezit výdaje. Pozitivem je, že společnost se úspěšně vypořádala s konkurencí i s tlakem po pandemii. Partnerství jiných maloobchodních řetězců s prémiovými značkami sice zvýšilo konkurenci, ale Ulta si udržela silnou pozici díky exkluzivním produktům a propracovanému marketingu. Celkově se zdá, že Ulta Beauty má před sebou stabilní růstovou trajektorii, pokud nedojde k výraznému zhoršení makroekonomických podmínek. Investoři by měli sledovat především tempo růstu zisku a vývoj marží. Pokud se potvrdí očekávané zrychlení ziskovosti, může mít titul prostor pro další posílení i po silném období.