Akcie výrobce sportovního vybavení Under Armour zažily výrazný růst poté, co společnost oznámila překvapivý čtvrtletní zisk a zároveň výrazně zlepšila výhled celoroční ziskovosti. Klíčové body Under Armour (UAA) překvapil upraveným ziskem, přestože tržby meziročně dál klesají Pokles tržeb byl mírnější než očekávání, což posílilo důvěru investorů v obrat Náklady na ozdravný plán výrazně vzrostly a zatěžují vykázané hospodaření Společnost více než zdvojnásobila výhled zisku, ale dlouhodobá transformace zůstává náročná Trh tuto kombinaci přijal velmi pozitivně, přestože základní obrázek podnikání zůstává smíšený: tržby meziročně dál klesají a náklady na dlouhodobý ozdravný plán se mezitím výrazně navýšily. Výsledky tak naznačují, že obrat může být na dohled, ale rozhodně nepřichází levně ani bez rizik. Reakce trhu byla jednoznačná. Akcie společnosti v pátek prudce posílily a vystoupaly na šestiměsíční maximum, což odráží úlevu investorů po několika letech slabého vývoje. Podstatné je, že Under Armour (UAA) dokázal ve třetím fiskálním čtvrtletí vykázat upravený čistý zisk, a to navzdory pokračujícímu poklesu tržeb i rostoucím nákladům spojeným s restrukturalizací. Konkrétně společnost ve čtvrtletí vykázala upravený čistý zisk 37 milionů dolarů, což odpovídá zisku 9 centů na akcii. Analytici přitom podle konsenzu společnosti FactSet očekávali ztrátu 1 cent na akcii. Tento rozdíl je klíčový – nejde jen o kosmetické překonání očekávání, ale o výrazný posun v provozní výkonnosti, který signalizuje lepší kontrolu nákladů a stabilizaci jádra podnikání. Na úrovni vykázaného hospodářského výsledku však zůstává obrázek složitější. Společnost totiž zároveň zaúčtovala čistou ztrátu 430,8 milionu dolarů, zatímco před rokem byla v mírném zisku. Tento propad je však dán především jednorázovými položkami, zejména náklady na restrukturalizaci a právní spory, které jsou součástí dlouhodobého ozdravného plánu. Zdroj: Shutterstock Tržby dál klesají, ale méně než se čekalo Z pohledu provozních trendů je zásadní vývoj tržeb. Under Armour vykázal za čtvrtletí končící 31. prosincem tržby ve výši 1,33 miliardy dolarů, což představuje meziroční pokles o 5,2 %. Na první pohled nejde o pozitivní číslo, ale v kontextu očekávání trhu a předchozího vývoje je výsledek přijatelnější, než by se mohlo zdát. Analytici totiž počítali s tržbami kolem 1,31 miliardy dolarů, a společnost tak překonala očekávání již osmý kvartál v řadě. Zároveň jde sice o jedenácté po sobě jdoucí čtvrtletí meziročního poklesu tržeb, tempo tohoto poklesu se však stabilizuje a není tak výrazné, jak se investoři obávali. Právě tento aspekt je pro trh klíčový. Under Armour se již několik let potýká s erozí značky, slabší poptávkou a tvrdou konkurencí v segmentu sportovního oblečení. Skutečnost, že tržby sice klesají, ale méně než se očekávalo, naznačuje, že firma může být blíže obratu, než tomu bylo v předchozích letech. Rostoucí náklady a tlak na marže Pozitivní signály na úrovni zisku a tržeb však vyvažuje výrazný nárůst nákladů. Under Armour oznámil, že očekávané náklady na ozdravný plán nyní dosáhnou 255 milionů dolarů, což je dramatický nárůst oproti původním odhadům. Ještě v listopadu firma počítala s náklady kolem 160 milionů dolarů, a při samotném oznámení plánu v květnu 2024 dokonce hovořila o rozmezí 70 až 90 milionů dolarů. Tento vývoj ukazuje, jak náročná a drahá je transformace firmy, která se snaží znovu získat relevanci na vysoce konkurenčním trhu. Vyšší náklady se promítly také do poklesu hrubé marže, která se snížila z 47,5 % na 44,4 %. Společnost jako hlavní faktor uvedla vyšší cla, což naznačuje, že část tlaku přichází z vnějšího prostředí a není plně pod kontrolou managementu. Generální ředitel Kevin Plank přesto hodnotí vývoj pozitivně. Ve svém komentáři zdůraznil, že upravené provozní výsledky překonaly očekávání a že firma navzdory nepříznivým jednorázovým vlivům dělá pokroky v obnově značky a provozní disciplíny. Z investorského pohledu je důležité, že vedení dokáže artikulovat jasný směr a současně přináší měřitelné zlepšení výsledků. Výhled se výrazně zlepšil, ale rizika zůstávají Nejsilnějším signálem pro trh bylo výrazné zvýšení celoročního výhledu ziskovosti. Under Armour nyní očekává upravený zisk na akcii kolem 10 centů, zatímco ještě v listopadu počítal s rozmezím 3 až 5 centů. To znamená více než dvojnásobné zlepšení očekávání během pouhých tří měsíců. Zároveň společnost mírně upravila výhled tržeb. Za celý fiskální rok nyní očekává pokles tržeb o 4 %, zatímco dříve pracovala s rozpětím 4 % až 5 %. I když nejde o návrat k růstu, signalizuje to stabilizaci podnikání a lepší viditelnost výsledků. Pro investory je však klíčové vnímat celý obrázek v širším kontextu. Akcie společnosti sice letos výrazně posílily a před oznámením výsledků byly již o více než 26 % výše, dlouhodobě ale titul zůstává hluboko pod historickými maximy. Během čtyř let předchozích poklesů akcie ztratily více než tři čtvrtiny své hodnoty, což podtrhuje, jak obtížná byla situace firmy. Současné výsledky tak představují nadějný, ale stále křehký obrat. Under Armour ukazuje, že dokáže překvapovat pozitivně, zlepšovat ziskovost a stabilizovat tržby. Zároveň však platí, že tento proces je nákladný, marže jsou pod tlakem a dlouhodobá obnova značky ještě není dokončena. Pro investory tak zůstává otázkou, zda současný růst akcií představuje začátek udržitelného trendu, nebo spíše úlevovou rally po letech zklamání. Zdroj: Shutterstock