Americké akcie ve středu uzavřely smíšeně a hlavní indexy nedokázaly navázat na předchozí růst. Klíčové body Silná zaměstnanost snížila šance na pokles sazeb Indexy uzavřely smíšeně po úvodním optimismu Revize dat poodhalily slabší rok 2025 Výnosy dluhopisů po datech vzrostly Investoři reagovali na mimořádně silná data z amerického trhu práce, která sice krátce podpořila sentiment, ale zároveň vedla k omezení sázek na brzké snižování úrokových sazeb. Právě tento posun v očekávání měnové politiky nakonec držel trhy při zemi. Index S&P 500 si připsal jen 0,1 % a uzavřel na 6 947,32 bodu, přestože během dne rostl až o 0,7 %. Technologický Nasdaq Composite naopak oslabil o 0,2 % na 23 066,47 bodu. Dow Jones Industrial Average ztratil 0,1 % a zakončil na 50 121,40 bodu, čímž ukončil třídenní růstovou sérii. Silná data z trhu práce nejprve podpořila futures a vedla k vyššímu otevření trhu. Po úvodním optimismu však dynamika rychle vyprchala a následné pohyby byly relativně malé. Investoři začali přehodnocovat výhled úrokových sazeb, což změnilo strukturu poptávky napříč aktivy. Zdroj: Shutterstock Eric Merlis z Citizens uvedl, že lednová zpráva o zaměstnanosti byla mimořádně silná a přinesla zlepšení napříč sledovanými ukazateli, včetně prvního nárůstu zaměstnanosti ve výrobě od začátku roku 2024. Kombinace nižší nezaměstnanosti a absence výrazného zrychlení mezd podle něj odpovídá tomu, co chce centrální banka vidět, a podporuje scénář stabilních sazeb v březnu. Trh práce v USA překvapil, ale obraz zůstává smíšený Pozornost Wall Street se soustředila především na zpožděnou lednovou zprávu o zaměstnanosti. Podle údajů Bureau of Labor Statistics vzrostl počet pracovních míst mimo zemědělství o 130 tisíc. To je výrazně nad konsensem 66 tisíc a zároveň zrychlení oproti prosincovým 48 tisícům. Míra nezaměstnanosti klesla na 4,3 % z předchozích 4,4 %. Na první pohled jde o pozitivní signál. Detailnější pohled ale ukazuje méně jednoznačný vývoj. Rick Wedell z RFG Advisory upozornil, že i když jde obecně o dobrou zprávu, trh práce ještě není v plně zdravé kondici. Podle něj je přesnější mluvit o posunu správným směrem než o skutečné síle. Nezaměstnanost se sice zlepšuje, ale stále existuje řada známek slabosti. Významná byla i revize starších dat. Tvorba pracovních míst v roce 2025 byla zpětně snížena na 181 tisíc z původních 584 tisíc. To naznačuje, že loňský trh práce byl slabší, než se původně zdálo. Další ukazatele podle Wedella potvrzují opatrnost. Míra dobrovolných odchodů ze zaměstnání se drží kolem 2 %, což je nízká úroveň. Hledání práce dnes podle dat Fedu běžně trvá zhruba šest měsíců. Více než polovina pracovní síly věří, že by jí nalezení nové práce zabralo déle než tři měsíce. Objevují se také případy takzvaného „reverse headhuntingu“, kdy pracovníci platí náborářům za zprostředkování místa, místo aby firmy platily za hledání talentů. To ukazuje na slabší vyjednávací pozici zaměstnanců. Wedell proto uzavírá, že k označení trhu práce za skutečně solidní zbývá ještě kus cesty. Postupné zlepšování je pozitivní, ale zatím spíše stabilizuje očekávání než aby vyvolalo optimismus. Sazby, výnosy a výsledky hospodaření amerických firem Silná data přicházejí v době, kdy Fed signalizuje ochotu držet sazby stabilní kvůli kombinaci ochlazujícího trhu práce a přetrvávající inflace. Aktuální čísla tento postoj spíše posilují. Podle nástroje CME FedWatch vzrostla pravděpodobnost, že Fed v březnu ponechá sazby beze změny, na zhruba 94 % z předchozích 80 %. Také u dubnového zasedání se zvýšila šance na stabilitu sazeb, a to na 80 % z 58 %. Výnosy amerických státních dluhopisů po datech vzrostly. Referenční desetiletý výnos se zvýšil o tři bazické body na 4,172 %. Dvouletý výnos, citlivější na měnovou politiku, stoupl o šest bazických bodů na 3,514 %. Prezident kansaského Fedu Jeffrey Schmid zdůraznil, že větším problémem než trh práce zůstává inflace. Podle něj je úkolem měnové politiky držet inflaci u 2 % a zaměstnanost na plné úrovni. Při inflaci blíže 3 % považuje za vhodné udržovat spíše restriktivní nastavení. Na firemní úrovni zaujaly výsledky několika společností. Robinhood Markets (HOOD) oslabila po zveřejnění hospodářských výsledků, které investory zklamaly slabšími tržbami i uživatelskými metrikami. Lyft (LYFT) se propadla poté, co její výsledky zaostaly za očekáváním. Zdroj: Shutterstock Ford Motor Company (F) oznámil kvartální čísla pod odhady trhu, což souviselo s náklady na segment elektromobility, narušením dodavatelských řetězců a odkladem účinnosti celní úlevy administrativy. Přesto management očekává silnější zisky v roce 2026, což akcie podpořilo. Mimo USA panovala slabší nálada i v Praze. Index PX klesl o 1,13 % na 2 722,33 bodu. Z dvanácti hlavních emisí devět oslabilo a tři stagnovaly. Největší pokles zaznamenaly akcie Doosan Škoda Power, které odepsaly 2,72 %. Na měnovém trhu zůstala koruna vůči euru téměř beze změny a uzavřela na 24,26 Kč/EUR. K dolaru oslabila na 20,44 Kč/USD. Celkový obraz ukazuje trh, který balancuje mezi solidními makrodaty a opatrností ohledně další politiky Fedu. Silná čísla z trhu práce sice uklidňují obavy z prudkého ochlazení ekonomiky, zároveň ale oddalují očekávané uvolnění měnové politiky. Právě tato kombinace drží akciové indexy v režimu omezených pohybů.