Klíčové body Víkendový výprodej smazal z trhu s kryptoměnami přibližně 250 miliard dolarů Pád způsobila kontrakce likvidity v USA, nikoliv strukturální selhání kryptoměn Cenové pohyby Bitcoinu kopírují americké technologické akcie kvůli nedostatku rizikového kapitálu Bitcoin se propadl o více než 10 % na minima kolem 76 000 dolarů Ethereum kleslo o téměř 7 % na 2243 dolarů, což je 54 % pod maximem   Masivní víkendový výprodej vymazal z kryptoměnového sektoru přibližně 250 miliard dolarů a znovu rozvířil bouřlivou debatu o stabilitě digitálních aktiv. Zatímco rychlost poklesu vedla některé pozorovatele ke spekulacím, že trh s kryptoměnami trpí strukturálním selháním, tržní analytici poukazují na vnější makroekonomické tlaky jako na skutečného viníka. Konkrétně je prudký pokles připisován spíše vážnému omezení likvidity amerického dolaru než jakémukoli zásadnímu rozvratu v samotném odvětví kryptoměn. Raoul Pal, zakladatel a generální ředitel společnosti Global Macro Investor, se stal hlasitým zastáncem tohoto pohledu zaměřeného na likviditu. Podle Pala není agresivní pokles cen příznakem odtržení digitálních aktiv od tradičních financí, ale spíše reakcí na dočasné vakuum rizikového kapitálu. Argumentuje tím, že trh se v současné době potýká s nedostatkem likvidity vyvolaným souběhem složitých makroekonomických událostí. Patří mezi ně přetrvávající dopady opakovaných vládních odstávek a specifická dynamika související s řízením hotovosti státní pokladny, což společně snížilo objem kapitálu obíhajícího ve finančním systému. Ve svém hodnocení situace Pal identifikoval konkrétní technické faktory tohoto nedostatku likvidity. Jako přispívající faktor označil ukončení čerpání nástroje reverzních repo operací Fedu v roce 2024. Dále zdůraznil rekonstrukci účtu Treasury General Account, plánovanou na polovinu roku 2025, jako další prvek zpřísňující finanční prostředí. Vedle těchto technických faktorů vyvinul dodatečný tlak i nedávný částečný shutdown americké vlády. Pal rovněž poznamenal, že významnou roli sehrál silný růst cen zlata, který absorboval marginální likviditu, jež by jinak mohla být umístěna do rizikovějších tříd aktiv, jako jsou vysoce růstové akcie a kryptoměny. Na podporu argumentu, že krypto neprožívá ojedinělý kolaps specifický pro daný sektor, analytici uvedli paralely mezi Bitcoinem a dalšími aktivy s dlouhou durací. Pal poznamenal, že cenové pohyby Bitcoinu byly během poklesu téměř totožné s pohyby amerických akcií typu software-as-a-service. Tato silná korelace naznačuje, že podmínky pro obě třídy aktiv diktuje společný makroekonomický hybatel. Zatímco globální ukazatele likvidity obvykle úzce korelují s cenami kryptoměn, Palova analýza naznačuje, že dominantním faktorem v současné fázi cyklu se stala celková likvidita v USA. Dopad této krize likvidity je patrný z tvrdých tržních dat. Bitcoin se propadl o více než 10 % z víkendového maxima poblíž 84 000 USD na minima přibližně 76 000 USD. Tento prudký pohyb vytvořil jeden z největších gapů na CME futures v historii. V době vypracování zprávy se Bitcoin obchodoval za 76 839 USD, což představuje pokles o 12,6 % za předchozí týden. Toto ocenění řadí vedoucí kryptoměnu 39 % pod její historické maximum. Ethereum čelilo ještě strmější volatilitě a utrpělo ztrátu téměř 7 % během jediného 24hodinového období.Chcete využít této příležitosti? Ethereum, obchodované přibližně za 2 243 USD, zůstává více než 54 % pod svým rekordním maximem, což podtrhuje závažnost kontrakce kapitálu napříč širším prostředím digitálních aktiv.