V dlouhé kariéře plné překonávání obrovských výrobních výzev se Elon Musk možná právě pustil do té největší. Klíčové body Projekt Terafab cílí na roční produkci jednoho terawattu výpočetního výkonu pro Teslu (TSLA) a SpaceX Současná světová kapacita pro AI čipy činí pouze 20 gigawattů což jsou 2 procenta Muskovy vize Investoři mohou získat expozici skrze akcie Tesla nebo EchoStar (SATS) která drží významný podíl ve SpaceX Odhadované náklady na vybudování Terafabu dosahují astronomických 3 až 6 bilionů dolarů Minulý týden představil svou vizi s názvem Terafab. Tento projekt představuje nejnovější z řady odvážných sázek, tentokrát zaměřenou přímo na produkci polovodičů. Výroba špičkových čipů patří mezi nejsložitější průmyslové procesy na světě – možná je vůbec nejsložitější. Proč si tedy Musk myslí, že může uspět, a jak mohou investoři získat expozici vůči tomuto masivnímu záměru? Cílem projektu Terafab je produkovat jeden terawatt výpočetního výkonu ročně. Pro lepší představu Musk ve své prezentaci uvedl, že současná světová výrobní kapacita pro AI výpočty činí pouhých 20 gigawattů, což jsou zhruba 2 % kapacity, kterou on sám bude podle svých slov vyžadovat. Přestože přední světové slévárny nepochybně svou kapacitu pro AI čipy v budoucnu výrazně navýší, Musk nevěří, že to bude tempem dostatečným pro uspokojení poptávky, kterou předvídá. To platí zejména v kontextu dnešního celosvětového nedostatku jednotek GPU a CPU a faktu, že většinu současných kapacit blokují obři jako Nvidia (NVDA) . Ačkoliv společnost Tesla (TSLA) již nyní spolupracuje na výrobě čipů s firmou Samsung (005930.KS) , Musk poznamenal, že velké slévárny expandují jen neochotně. Čipový průmysl byl v minulosti silně cyklický a výrobci se zdráhají investovat příliš mnoho v jednom roce pro případ ekonomického útlumu. Samsung navíc v oblasti výtěžnosti a efektivity zaostává za lídrem trhu, kterým je Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) . Jako největší světový výrobce pamětí musí Samsung navíc masivně investovat do produkce DRAM a NAND, což tříští jeho kapacity pro logické polovodiče. Zdroj: Getty images Využití terawattové kapacity v ekosystému Muskových firem Primárními uživateli těchto čipů mají být dvě hlavní Muskovy společnosti: Tesla a brzy na burzu vstupující SpaceX. V prezentaci Musk nastínil potřebu čipů pro flotilu autonomních robotaxi, ale zdůraznil, že poptávka bude mnohem vyšší u připravovaných robotů Optimus. Zatímco potřeby Tesly budou robustní, Optimus bude časem vyžadovat 10 až 100krát více výkonu. První roboti Optimus mají být uvedeni na trh v roce 2027 a Musk věří, že by jednou mohli počtem převýšit lidskou populaci. Přesto Musk odhaduje, že Tesla a Optimus spotřebují pouze 100 až 200 GW, tedy 10 % až 20 % kapacity Terafabu. Zbývajících zhruba 800 GW má připadnout na aktivity SpaceX, která se nedávno sloučila s Muskovou AI společností xAI. Ačkoliv část kapacity může směřovat do pozemských datových center xAI, Musk zamýšlí využít drtivou většinu pro vesmírné účely. Tyto ambice zahrnují nejen datová centra ve vesmíru, ale také plány na vybudování stanice na Měsíci pro starty raket na jiné planety. Starty z Měsíce by podle Muska byly levnější díky nižší gravitaci. Jeho vize se však neomezuje jen na korporátní sféru; počítá s prosperující spotřebitelskou vesmírnou ekonomikou, včetně turistických výletů k Saturnu. Vybudování celého průmyslového vesmírného ekosystému řízeného umělou inteligencí by byl kolosální úkol, a právě proto bude k naplnění těchto ambicí zapotřebí Terafab. Možnosti investice a tržní realita Pro investory je existence Terafabu lákavá. Aktuální hodnota TSMC, největší slévárny na světě, dosahuje 1,8 bilionu USD. Pokud by Terafab byl padesátkrát větší, byla by jeho hodnota teoreticky 90 bilionů USD. Prezentace naznačuje, že projekt bude spoluvlastněn a spravován Teslou, jejíž valuace je nyní 1,4 bilionu USD, a SpaceX, o které se před blížícím se IPO mluví v souvislosti s hodnotou 1,75 bilionu USD. Pro ty, kteří chtějí získat podíl ve SpaceX ještě před vstupem na burzu, slouží jako prostředník společnost EchoStar (SATS) . Ta dříve působila v upadajícím sektoru satelitní televize, ale loni v létě prodala SpaceX cenné spektrum, částečně výměnou za její akcie. Dnes tento podíl tvoří většinu tržní hodnoty EchoStaru. Aktuální tržní kapitalizace EchoStaru činí 33 miliard USD při ceně akcie 115,24 USD. Hrubá marže firmy se pohybuje na úrovni 15,71 %. Je však nutné podotknout, že vize Terafab se dnes zdá být bez významných technologických průlomů odtržená od reality. Výroba polovodičů je extrémně náročná na kapitál i talent. Jen shromáždění týmu expertů schopných navrhnout a vyrobit terawatt výkonu s dobrou výtěžností by byl monumentální úkol. Finanční náklady by byly astronomické; TSMC na konci roku 2025 disponovala majetkem v hodnotě 117,4 miliardy USD a pro rok 2026 plánuje kapitálové výdaje ve výši 52 až 56 miliard USD. Teoreticky by Terafab s 50násobnou kapacitou vyžadoval investice kolem 6 bilionů USD. I kdyby Musk našel způsob, jak vyrábět dvakrát efektivněji než současná špička, stále by šlo o investici ve výši 3 bilionů USD. Ačkoliv se spekuluje, že SpaceX v rámci IPO získá 75 miliard USD, představovalo by to pouze 2 % nebo méně potřebných prostředků. Investoři by proto měli být opatrní při započítávání Terafabu do valuací těchto firem. Zdroj: Reuters