Na americkém akciovém trhu se v posledních měsících začíná prosazovat nová investiční strategie označovaná jako HALO. Klíčové body Strategie HALO se zaměřuje na firmy s velkým množstvím reálných aktiv Investoři hledají ochranu před riziky spojenými s umělou inteligencí Koš akcií s vysokou kapitálovou intenzitou překonal konkurenty o 25 bodů Na seznam Goldman Sachs patří například GE Aerospace, Disney a Meta Podle analytiků investiční banky Goldman Sachs jde o přístup, který se zaměřuje na společnosti s velkým množstvím hmotných aktiv a relativně nízkým rizikem technologického zastarání. Investoři tímto způsobem hledají ochranu před nejistotou spojenou s rychlým rozvojem umělé inteligence. Zkratka HALO znamená „Heavy Assets, Low Obsolescence“, tedy podniky s rozsáhlými fyzickými aktivy a zároveň s menším rizikem, že jejich podnikání bude rychle narušeno technologickými změnami. Myšlenka této strategie je poměrně jednoduchá: společnosti, které stojí na reálných aktivech, jako jsou výrobní závody, infrastruktura nebo průmyslové technologie, jsou podle některých investorů méně ohroženy nástupem umělé inteligence než firmy založené především na softwaru. Právě softwarové společnosti se v poslední době dostávají pod tlak. Investoři totiž stále více diskutují o tom, jak by generativní umělá inteligence mohla změnit jejich obchodní modely. Některé technologické firmy by podle tohoto pohledu mohly čelit silné konkurenci nových nástrojů založených na umělé inteligenci. Tato debata vedla k výrazné rotaci kapitálu na akciových trzích. Podle hlavního stratéga Goldman Sachs pro americké akcie Bena Snidera se část investorů začala přesouvat do sektorů, které vyrábějí fyzické produkty nebo disponují rozsáhlými reálnými aktivy. Zdroj: Getty Images Snider uvedl, že tato rotace je patrná především v průmyslových odvětvích. Společnosti s velkým objemem hmotných aktiv podle něj v posledních měsících výrazně překonávají výkonnost firem s menším objemem aktiv. Goldman Sachs upozornila, že její koš akcií společností s velkým množstvím aktiv od listopadu překonal koš společností s nízkou kapitálovou intenzitou přibližně o 25 procentních bodů. Tento rozdíl naznačuje, že investoři stále častěji vyhledávají firmy, jejichž podnikání je postaveno na fyzické infrastruktuře nebo výrobních kapacitách. Podle Goldman Sachs však tento trend nelze vysvětlit pouze makroekonomickými faktory. V minulosti totiž výkonnost firem s velkým množstvím aktiv často souvisela například s vývojem kapitálových výdajů nebo s náklady na financování. Současný nadprůměrný výkon těchto společností je však podle banky výraznější, než by odpovídalo historickým vztahům. Goldman Sachs proto vytvořila vlastní seznam společností, které podle její metodiky spadají do kategorie HALO. Firmy jsou vybírány na základě takzvané intenzity aktiv. Tento ukazatel se vypočítává tak, že se z celkových aktiv odečtou hotovost a nehmotná aktiva a výsledek se následně porovná s tržbami společnosti. Na seznam se dostala například společnost GE Aerospace (GE) . Podle analytiků Goldman Sachs mohou průmyslové společnosti patřit mezi hlavní příjemce kapitálu investorů, kteří hledají firmy méně ohrožené technologickým narušením. GE Aerospace má navíc velmi silnou pozici v leteckém průmyslu. Podle posledních informací má společnost objednávky v hodnotě přibližně 190 miliard dolarů. Takový objem zakázek podle analytiků naznačuje, že společnost bude mít stabilní poptávku po svých produktech bez ohledu na vývoj technologických trendů. Další společností, která se dostala na seznam Goldman Sachs, je mediální a zábavní gigant Disney (DIS) . Analytik Michael Ng po zveřejnění posledních výsledků hospodaření zopakoval doporučení kupovat akcie této společnosti. Podle jeho názoru se snížilo riziko poklesu návštěvnosti zábavních parků, které patří mezi klíčové zdroje příjmů společnosti. Disney navíc plánuje v příštích deseti letech investovat přibližně 60 miliard dolarů do rozvoje svých zábavních parků a dalších projektů. Tyto investice by podle analytiků měly podporovat růst zisků společnosti a zároveň posilovat její konkurenční pozici v zábavním průmyslu. Na seznam se dostala také technologická společnost Meta Platforms (META) , která patří mezi takzvanou skupinu Magnificent Seven. V případě této společnosti je hlavním argumentem její dominantní postavení v oblasti sociálních sítí. Platformy Facebook a Instagram mají obrovskou uživatelskou základnu a jejich globální dosah je velmi obtížné napodobit. Podle některých analytiků proto může být podnikání společnosti Meta odolnější vůči technologickým změnám, než by se mohlo na první pohled zdát. Strategie HALO tak odráží širší změnu v přístupu investorů. Po období, kdy dominovaly technologické společnosti orientované především na software, se část kapitálu začíná přesouvat do firem s fyzickými aktivy a stabilnějšími obchodními modely.