Americké akciové trhy v pátek výrazně oslabily, přičemž hlavní roli sehrála kombinace rostoucích výnosů státních dluhopisů USA, pokračujícího výprodeje na trhu a zvýšené volatility spojené s takzvaným quadruple witching. Akcie klesají kvůli růstu výnosů a výprodeji dluhopisů Tzv. quadruple witching zvyšuje volatilitu trhu Ropa zůstává vysoko kvůli útokům na infrastrukturu Centrální banky vyčkávají kvůli inflační nejistotě Situaci dále komplikuje geopolitické napětí na Blízkém východě, které udržuje ceny energií na vysokých úrovních. Index S&P 500 odepisoval 0,7 % a pohyboval se kolem 6 561 bodů. Nasdaq Composite ztrácel jedno procento a Dow Jones Industrial Average klesal o 0,4 %. Negativní vývoj byl patrný napříč sektory, přičemž nejvíce pod tlakem byly utility a realitní společnosti, které jsou citlivé na změny úrokových sazeb. Quadruple witching zvyšuje volatilitu Páteční obchodování bylo výrazně ovlivněno událostí známou jako quadruple witching, která nastává čtyřikrát ročně. V tento den expirují čtyři typy derivátových kontraktů – futures na indexy, opce na indexy, opce na jednotlivé akcie a futures na jednotlivé akcie. Celkový objem expirujících kontraktů dosahoval přibližně 4,7 bilionu dolarů, což zvyšuje obchodní aktivitu a vede k výrazným intradenním výkyvům. V kombinaci s již tak napjatou situací na trzích se volatilita ještě více prohloubila. Investoři tak čelí prostředí, kde se krátkodobé pohyby cen mohou výrazně odchylovat od fundamentálního vývoje. Výprodej dluhopisů tlačí výnosy nahoru Jedním z klíčových faktorů aktuálního poklesu akcií je pokračující výprodej státních dluhopisů, který začal s eskalací konfliktu mezi USA, Izraelem a Íránem na konci února. Výnos desetiletého amerického dluhopisu vzrostl na 4,363 %, což znamená nárůst o 32 bazických bodů od začátku konfliktu. Kratší dvouletý výnos dosáhl 3,879 %, přičemž jen za tento měsíc přidal 42 bazických bodů. Rostoucí výnosy představují pro akcie zásadní problém. Zvyšují diskontní sazby, což snižuje současnou hodnotu budoucích zisků, a zároveň zvyšují atraktivitu dluhopisů jako alternativní investice. Podle Davida Lauta ze společnosti Kerux Financial trh zatím nenašel své dno a stále se snaží ocenit dopady konfliktu na Blízkém východě a vývoj cen ropy. Energie zůstávají hlavním rizikem Geopolitická situace nadále tlačí ceny ropy na vysoké úrovně. Brent se drží kolem 109 dolarů za barel, přičemž během týdne vystoupal až k hranici 119 dolarů. Napětí vyvolaly útoky na klíčovou energetickou infrastrukturu, včetně plynového pole South Pars a katarského zařízení Ras Laffan. Katar následně uvedl, že jeho exportní kapacita byla snížena o 17 % a opravy mohou trvat až pět let. Tyto události vyvolávají obavy z dlouhodobějšího omezení dodávek energií, i kdyby se podařilo obnovit provoz klíčových přepravních tras, včetně Hormuzského průlivu, kterým prochází významná část světové produkce ropy. Spojené státy se snaží situaci stabilizovat. Administrativa zvažuje uvolnění strategických rezerv ropy a dokonce i částečné zrušení sankcí na íránskou ropu, aby zvýšila nabídku na trhu. Centrální banky vyčkávají Navzdory rostoucím inflačním tlakům se hlavní centrální banky rozhodly ponechat úrokové sazby beze změny. Fed, ECB, Bank of England, Švýcarská národní banka i Bank of Japan volí vyčkávací strategii. Důvodem je nejistota ohledně dopadů energetického šoku na inflaci a ekonomický růst. Vyšší ceny ropy mohou prodloužit období zvýšené inflace, což omezuje prostor pro snižování sazeb. Trhy tak postupně přehodnocují očekávání ohledně měnové politiky, což přispívá k růstu výnosů a tlaku na akcie. FedEx překvapil výsledky Na firemní úrovni zaujal vývoj společnosti FedEx (FDX) , která zvýšila svůj celoroční výhled zisku po silném třetím fiskálním čtvrtletí. Společnost těžila z vysoké poptávky během sváteční sezóny, zároveň však upozornila na rizika spojená s konfliktem. Vyšší náklady na leteckou dopravu a nutnost přesměrování letů mohou negativně ovlivnit výsledky v následujícím období. Firma připustila, že by mohla zvýšit ceny svých služeb, což by ale mohlo vést ke snížení poptávky ze strany zákazníků. Pozitivní zprávou je, že zatím nedošlo k narušení dodávek leteckého paliva. Akcie FedEx v reakci na výsledky posílily přibližně o dvě procenta. Trh hledá rovnováhu Současné prostředí lze charakterizovat jako kombinaci několika negativních faktorů – vyšších výnosů, drahých energií a geopolitické nejistoty. Tyto vlivy vytvářejí tlak na akciové trhy a zvyšují volatilitu. Investoři tak čelí situaci, kdy krátkodobý vývoj není řízen pouze fundamenty, ale především geopolitickými událostmi a reakcemi centrálních bank. Dokud nedojde k uklidnění situace na Blízkém východě nebo k výraznějšímu poklesu cen energií, lze očekávat, že trhy zůstanou citlivé na jakékoli nové zprávy.