Klíčové body Sektorový fond pro americký obranný průmysl od březnové eskalace konfliktu s Íránem ztratil zhruba dvanáct procent své hodnoty. Zbrojařští giganti čelí nejhorším týdnům od roku 2020 kvůli nesplněným očekáváním a slabším čtvrtletním výsledkům. Analytici varují před dosažením vrcholu zbrojního cyklu, ačkoliv dlouhodobé objednávky na doplnění skladů nadále masivně rostou.   Zklamání na trzích a překvapivý propad sektoru Vypuknutí americko-íránského konfliktu mělo být pro investory sázející na obranný průmysl jednoznačnou a bezpečnou sázkou. Historicky platilo, že v dobách zvýšeného geopolitického napětí se kapitál přesouvá právě do defenzivních titulů. Realita na současných finančních trzích se však ukázala být mnohem komplikovanější a pro mnohé tržní hráče představuje hořké zklamání. Burzovně obchodovaný fond iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) od začátku března odepsal zhruba dvanáct procent své hodnoty. K tomuto strmému poklesu paradoxně dochází v době, kdy na Blízkém východě došlo k razantní eskalaci situace bezprostředně po americko-izraelském úderu na Írán. Místo očekávaného růstu tak sektor zažívá tvrdý výprodej. Pro srovnání výkonnosti stačí pohled na široký akciový index S&P 500 (^GSPC) , který si za naprosto stejné časové období připsal solidní růst o 3,5 procenta. Tento markantní rozdíl ukazuje, že defenzivní tituly momentálně nedokážou těžit z globální nejistoty tak, jak předpokládaly tradiční investiční modely. Kapitál zjevně hledá zhodnocení v jiných segmentech trhu. Negativní trend navíc v posledních dnech nadále zrychluje. Zmíněný sektorový fond během úterního obchodování klesl o více než jedno procento, čímž nekompromisně směřoval ke svému šestému ztrátovému dni z posledních sedmi obchodních seancí. Aktuálně se tak pohybuje blízko nulového zhodnocení pro rok 2026, což znamená vážné ohrožení jeho dosavadní úctyhodné pětileté série nepřetržitých zisků. Zdroj: Shutterstock Nerealistická očekávání a tvrdý náraz do reality Investory v poslední době výrazně znervóznila série firemních výsledků, která nedokázala překonat extrémně vysoko nastavenou laťku. Analytici z Wall Street vložili do zbrojařů obrovské naděje, které se nyní hroutí. Společnost RTX Corporation (RTX) se minulý týden propadla o více než jedenáct procent. Hlavním spouštěčem byl výhled upravených tržeb pro celý rok, který nedosáhl na ambiciózní tržní prognózy. Podobně tvrdý zásah utrpěla také konkurenční společnost Lockheed Martin (LMT) , jejíž akcie ve stejném období ztratily dokonce více než třináct procent. Za tímto strmým pádem stály především slabší než očekávané hospodářské výsledky za první čtvrtletí. Pro obě tyto dominantní korporace představoval uplynulý týden vůbec nejhorší obchodní období od krizového roku 2020. Analytik Ronald Epstein z Bank of America otevřeně upozorňuje, že očekávání ohledně ziskovosti celého sektoru byla vychýlena až nezdravě vysoko. To zcela zákonitě vyústilo v masivní výprodeje bezprostředně po zveřejnění finančních reportů. Účastníci trhu si nyní podle něj kladou zásadní otázku, zda již nebylo dosaženo pomyslného vrcholu zbrojního cyklu, po kterém může následovat jen stagnace. Podle Epsteina byla samotná vykázaná čísla v jádru v pořádku, avšak trh neodpouští žádné zaváhání. Objevily se specifické problémy s exekucí u jednotlivých společností, rostoucí obavy o ziskové marže a volné peněžní toky. Spolu s vnímaným nedostatkem krátkodobých pozitivních katalyzátorů tento mix faktorů vytvořil vysoce toxické prostředí pro jakýkoliv další růst akciových kurzů v tomto odvětví. Zdroj: BurzovniSvet.cz Geopolitické proměnné a vnitropolitické rozpočtové hrozby K současným fundamentálním problémům se přidávají také rostoucí obavy z toho, co nejistý stav globální geopolitiky znamená pro průmysl bytostně závislý na produkci zbraní. Pozornost investorů se upírá především na další vývoj válečných konfliktů v Íránu a na Ukrajině. Jak trefně poznamenal Epstein, možnost dosažení míru v těchto oblastech je sice skvělou zprávou pro lidstvo, avšak pro obranný sektor představuje hrozbu útlumu. Na druhou stranu analytik zdůrazňuje, že tento krátkozraký pesimistický pohled často přehlíží dlouhodobé strukturální potřeby. Bude trvat celé roky, než se podaří uspokojit masivní poptávku nezbytnou pro obnovu kriticky vyčerpaných armádních zásob. Epstein v této souvislosti poukázal na neoddiskutovatelný fakt, že jak Lockheed Martin, tak RTX zaznamenaly v meziročním srovnání stabilně rostoucí objem nevyřízených objednávek. Na domácí americké scéně mezitím roste nervozita ohledně budoucího směřování vládních výdajů. Panují reálné obavy, že klíčová rozpočtová dohoda o obraně by nemusela být vůbec schválena před ostře sledovanými listopadovými volbami do Kongresu. Pokud by k takovému legislativnímu záseku skutečně došlo, mohl by se celý proces financování ocitnout na mrtvém bodě, což by sektoru uštědřilo další tvrdou ránu. Překvapivě však případné volební vítězství Demokratů nemusí nutně znamenat pro zbrojaře nepřekonatelnou překážku. Detailní analýza historických hlasovacích trendů ukazuje, že vůbec nejpříznivějším scénářem pro obranné výdaje by paradoxně bylo, kdyby Demokratická strana získala nad Kongresem pouze částečnou kontrolu. Částečná modrá vlna totiž nutí politiky ke kompromisům, které historicky plynulému financování zbrojních programů spíše prospívají.