Klíčové body Dvoutýdenní příměří mezi USA a Íránem přineslo na trhy úlevu a odstartovalo masivní návrat kapitálu do akcií výrobců paměťových čipů. Analytici UBS hlásí, že ceny DDR pamětí v prvním čtvrtletí průměrně vzrostly o 95 % a predikují pokračování tohoto trendu až do konce roku 2027. Výrobci hardwaru jako Dell a HP jsou nuceni zdražovat své produkty, aby ochránili marže před extrémním růstem nákladů na komponenty.   Geopolitický obrat jako katalyzátor technologického růstu Středeční dopolední obchodování přineslo na Wall Street nečekaně silnou vlnu optimismu. Investoři se s obrovskou úlevou vrhli zpět do takzvaných momentum obchodů, což okamžitě katapultovalo vzhůru celý segment paměťových čipů a úložišť. Hlavním spouštěčem této nákupní horečky se stalo překvapivé oznámení o dvoutýdenním příměří mezi Spojenými státy a Íránem. Tato diplomatická dohoda, která je striktně podmíněna klíčovým znovuotevřením Hormuzského průlivu, zafungovala jako mimořádně silný nákupní signál. Zpráva o dočasném zklidnění geopolitické situace umožnila trhům přesunout pozornost zpět k fundamentům. Tím hlavním je v současnosti masivní budování infrastruktury pro umělou inteligenci, které si žádá enormní množství paměťových kapacit. Společnost Micron Technology (MU) zaznamenala během předburzovního obchodování raketový skok o 8,6 %. V průběhu samotného středečního obchodování pak její akcie dokázaly svůj zisk ještě rozšířit a připsaly si úctyhodných 8,96 %. Podobně dramatický vývoj bylo možné sledovat i u dalších technologických gigantů v tomto sektoru. Akcie Sandisk (SNDK) si v předburzovní fázi připsaly 8,5 % a následně jejich růst akceleroval až na konečných 13,00 %. Pozadu v této rally nezůstala ani společnost Western Digital (WDC) , která po úvodním sedmiprocentním posílení dokázala vyrůst o 10,39 %. Výrazný skok o 8,1 % pak v předburzovní fázi zaznamenala také Seagate Technology (STX) . Tento úzce profilovaný technologický optimismus se navíc velmi rychle přelil do celkové nálady na trzích. Futures kontrakty na široký index S&P 500 (^GSPC) i průmyslový Dow Jones Industrial Average (^DJI) shodně a sebevědomě posílily o 2,6 %. Investoři tak dávají jasně najevo, že jakmile opadne bezprostřední strach z narušení globálních obchodních tras, kapitál se okamžitě a agresivně přesouvá tam, kde vidí největší strukturální potenciál pro budoucí zisky. Zdroj: Shutterstock Hlad po umělé inteligenci žene ceny komponentů do extrémů Tímto fundamentálním tahounem je neukojitelná potřeba hardwaru pro umělou inteligenci. Všechny zraky analytiků i portfoliomanažerů se nyní upírají na to, jakým tempem porostou ceny těchto naprosto kritických komponentů v nadcházejících měsících. Poptávka po paměťových čipech a pevných discích, které tvoří nezbytnou páteř moderních datových center, nevykazuje v dohledné době absolutně žádné známky zpomalení. Naopak, trh se nachází v bezprecedentním cenovém vzestupu. Analytici z investiční banky UBS přišli se šokujícími daty, která přesně ilustrují brutalitu současného tržního prostředí. Podle jejich výpočtů vzrostly ceny pamětí typu DDR v prvním čtvrtletí letošního roku v průměru o drtivých 95 % ve srovnání s předchozím kvartálem. Podobně extrémní dynamiku zaznamenal i segment NAND flash pamětí. V této kategorii ceny ve stejném období vyskočily o 80 %. Tento cenový šok však podle bankovních expertů ještě zdaleka nedosáhl svého vrcholu. Pro probíhající druhé čtvrtletí totiž tým UBS predikuje další masivní vlnu zdražování. Očekávají, že ceny DDR pamětí poletí vzhůru o dalších 37 %, zatímco u NAND čipů předpovídají dokonce čtyřicetiprocentní nárůst. Tato čísla naprosto jasně ukazují, že trh s paměťmi momentálně diktuje tvrdé podmínky celému technologickému dodavatelskému řetězci. Výrobci čipů se nacházejí v pozici, kdy mohou bez větších problémů přenášet cenové tlaky na své odběratele. Umělá inteligence vyžaduje obrovské a neustále rostoucí kapacity pro zpracování a ukládání dat. To vytváří dokonalé ekonomické prostředí pro společnosti, které tyto fyzické limity digitálního světa dokážou uspokojit. Zdroj: Shutterstock Nová éra dodavatelských smluv a boj o marže Zásadní otázkou, která nyní rezonuje celou Wall Street, je, jak dlouho může takto agresivní cenová expanze vydržet. Extrémní růst vstupních nákladů totiž začíná nebezpečně drtit marže finálních výrobců hardwaru. Dopady tohoto trendu jsou již viditelné v reálné ekonomice. Společnosti jako Dell Technologies (DELL) a HP Inc. (HPQ) již byly nuceny oficiálně oznámit, že přistupují ke zdražování svých koncových produktů. Obě firmy se tak snaží alespoň částečně kompenzovat drtivý tlak, který na jejich ziskovost tyto nákladové šoky vyvíjejí. Každé další procento růstu cen čipů znamená přímý zásah do jejich obchodních modelů. Trh nyní upíná naděje k polovině příštíhoho roku. Od tohoto momentu se totiž očekává výrazné navýšení celkové produkce paměťových čipů, což by teoreticky mělo přinést určité ochlazení cenové hladiny. Analytický tým UBS je však přesvědčen, že i přes budoucí nárůst produkce může současný cyklus vyšších cen pokračovat až do konce roku 2027. Tento dlouhodobý výhled se opírá o zásadní strukturální změnu v celém odvětví. Tímto novým fenoménem je masivní vzestup dlouhodobých dodavatelských smluv. Tyto kontrakty by mohly výrobcům polovodičů konečně pomoci uniknout zničujícím cenovým propadům, které byly typické pro minulé cykly na trhu s paměťmi. Tyto masivní dohody fundamentálně mění architekturu trhu. Místo divokých výkyvů na spotovém trhu si giganti zajišťují kapacity na roky dopředu, což stabilizuje peněžní toky na obou stranách barikády. Analytik UBS Nicolas Gaudois ve své výzkumné zprávě zdůrazňuje, že právě tyto dlouhodobé dohody by měly vést k nižším smluvním cenovým maximům, ale zároveň k mnohem vyšším cenovým dnům během případných ochlazení. Podle jeho slov by se tak trh měl v budoucnu pohybovat v mnohem užších a předvídatelnějších pásmech než kdy dříve. „Věříme, že hlavním těžištěm těchto smluvních změn jsou především DDR paměti,“ uzavírá svůj pohled Gaudois.