Česká koruna vstoupila do roku 2026 slabším výkonem, když v prvním čtvrtletí oslabila vůči většině hlavních světových měn. Klíčové body Koruna v Q1 oslabila vůči většině hlavních měn Geopolitika zvýšila averzi k riziku a posílila dolar Vyšší sazby brání výraznějšímu oslabení koruny Výhled zůstává opatrný kvůli přetrvávajícím rizikům Nejvýraznější pohyb byl patrný na páru s americkým dolarem, kde česká měna ztratila 3,1 %, zatímco vůči euru oslabila o 1,5 % a k britské libře o 1,2 %. Výjimkou byl polský zlotý, vůči kterému koruna mírně posílila o 0,5 %. Tento vývoj přichází po velmi silném roce 2025, kdy česká měna výrazně posílila – vůči dolaru o 15,2 % a k euru o 3,7 %. Aktuální oslabení tak představuje spíše korekci předchozího trendu než zásadní obrat v dlouhodobém vývoji. Geopolitické napětí mění očekávání na trzích Hlavním faktorem, který ovlivnil vývoj koruny v úvodu roku, byl posun v očekáváních ohledně měnové politiky ve světě. Ten byl úzce spojen s eskalací geopolitického napětí na Blízkém východě, která se výrazně promítla do globálních finančních trhů. Zdroj: Shutterstock Napětí v regionu vedlo k vyšší nejistotě a růstu averze k riziku. V takovém prostředí investoři často přesouvají kapitál do bezpečnějších aktiv, což má dopad i na měny menších ekonomik. Česká koruna tak čelila tlaku zejména vůči americkému dolaru, který v obdobích nejistoty tradičně posiluje. Současná situace zároveň přispěla k přehodnocení výhledu centrálních bank. Zatímco některé ekonomiky mohou přistoupit k přísnější měnové politice, jiné zůstávají opatrnější. Tento rozdíl se následně promítá do pohybu měnových kurzů. Úrokové sazby pomáhají tlumit oslabení Navzdory oslabení si česká měna udržuje relativně stabilní pozici. Jedním z klíčových faktorů, který brání výraznějším ztrátám, jsou vyšší tržní úrokové sazby, které podporují atraktivitu domácí měny. Koruna tak zůstává silnější než na začátku loňského roku, což naznačuje, že její aktuální oslabení není způsobeno strukturální slabostí, ale spíše kombinací externích vlivů. Mezi ně patří zejména geopolitické napětí a změny v globálním nastavení měnové politiky. Současně působí jako stabilizační prvek i energetický cenový šok. Slabší měna totiž částečně kompenzuje dopady vyšších cen energií, což má vliv na celkovou ekonomickou rovnováhu. Tento efekt však má své limity a v případě výraznějšího oslabení by mohl vyvolat reakci centrální banky. Vývoj vůči jednotlivým měnám odráží rozdílné politiky Pohled na jednotlivé měnové páry ukazuje, že vývoj koruny není jednotný, ale odráží specifické podmínky v jednotlivých ekonomikách. Vůči euru koruna oslabila na 24,55 Kč/EUR, což souvisí především s očekáváním, že evropská měnová politika může zůstat přísnější než domácí. Ještě výraznější pohyb byl zaznamenán vůči dolaru, kde kurz dosáhl úrovně 21,22 Kč/USD. Americká měna těží z kombinace stabilních úrokových sazeb a relativně silné ekonomiky, která je méně citlivá na energetické šoky než Evropa. V obdobích zvýšené nejistoty navíc dolar plní roli bezpečného přístavu, což dále podporuje jeho posilování. Vůči britské libře koruna oslabila na 28,14 Kč/GBP. Naopak k polskému zlotému posílila na 5,72 Kč/PLN, což souvisí se snížením úrokových sazeb v Polsku. Rozdíly v nastavení měnové politiky tak hrají klíčovou roli v relativní výkonnosti jednotlivých měn. Zdroj: Shutterstock Opačný vývoj byl patrný vůči maďarskému forintu, kde koruna oslabila na 15,65 Kč/HUF. V tomto případě sehrál roli přetrvávající úrokový rozdíl, který nadále podporuje atraktivitu maďarské měny. Výhled zůstává opatrný, rizika přetrvávají Do dalších měsíců zůstává výhled pro českou korunu spíše opatrný. Přetrvávající geopolitické napětí a s ním spojená averze k riziku pravděpodobně udrží tlak na měny menších otevřených ekonomik. Zásadní roli bude hrát vývoj na globálních trzích, zejména v oblasti energetiky a měnové politiky. Pokud by se situace dále zhoršila a koruna začala výrazněji oslabovat, nelze vyloučit reakci centrální banky v podobě devizových intervencí. Přesto je důležité zdůraznit, že česká měna zůstává v širším kontextu relativně silná. Oproti začátku roku 2025, kdy se kurz vůči dolaru pohyboval kolem 24 Kč/USD, je její současná úroveň stále výrazně příznivější. Aktuální vývoj tak spíše odráží kombinaci krátkodobých faktorů než změnu dlouhodobého trendu. Klíčové bude, jak se bude vyvíjet geopolitická situace a jak na ni budou reagovat centrální banky.