Nizozemská společnost ASML zaujímá pozici naprosto kritického článku v globálním dodavatelském řetězci polovodičů. Klíčové body ASML (ASML) navýšila celoroční výhled tržeb na rok 2026 až na 40 miliard EUR Společnost drží monopol na EUV litografii nezbytnou pro výrobu pokročilých AI čipů Čisté tržby za první čtvrtletí meziročně vzrostly o 13 % na 8,8 miliardy EUR Akcie se obchodují za téměř 40násobek budoucích zisků což naznačuje napjatou valuaci Jako první z významných hráčů v oblasti umělé inteligence nyní zveřejnila své hospodářské výsledky za první čtvrtletí. Přestože firma překonala odhady analytiků a navýšila svůj celoroční výhled tržeb, její akcie na burze paradoxně oslabily. Tento vývoj lze přičíst především faktu, že titul vstoupil do roku v mimořádném tempu a jeho tržní cena již v sobě zahrnovala značnou dávku optimismu. I přes mírný pokles po výsledcích si akcie od začátku roku připisují zhodnocení přesahující 36 %. Odbyt v polovodičovém průmyslu bývá tradičně kolísavý, ale ASML (ASML) hraje v tomto ekosystému nezaměnitelnou roli. Jde o jedinou společnost na světě, která disponuje technologií litografie s extrémním ultrafialovým zářením (EUV). Tyto stroje jsou pro specializované výrobce, takzvané foundries, naprosto nezbytné k produkci nejpokročilejších logických čipů, jako jsou grafické procesory (GPU), a také pro paměti s vysokou propustností (HBM). Bez technologií z dílny ASML by současný rozmach AI infrastruktury v podstatě nebyl možný. Aktuální tržní kapitalizace společnosti dosahuje 563 miliard USD při ceně akcie 1459,08 USD. 50týdenní rozpětí mezi 614,06 USD a 1547,22 USD naznačuje, že se titul pohybuje poblíž svých historických maxim. Přestože denní nárůst o 3,42 % svědčí o přetrvávajícím zájmu, investoři nyní velmi pečlivě zvažují každý detail finančních výkazů, zejména v kontextu budoucích dodávek klíčových systémů. Zdroj: Getty Images Expanze EUV systémů a finanční trajektorie Vedení společnosti oznámilo, že letos plánuje dodat nejméně 60 systémů EUV s nízkou numerickou aperturou (low-NA) a v příštím roce toto číslo navýšit na 80 kusů, pokud to poptávka dovolí. Určitou nervozitu na trhu však vyvolal fakt, že část investorů doufala v ambicióznější cíl zahrnující 90 strojů pro příští rok. Vzhledem k tomu, že cena jednoho takového zařízení může přesáhnout 300 milionů USD, nepředstavuje rozdíl v deseti jednotkách zanedbatelnou částku z pohledu budoucích výnosů. Za uplynulé čtvrtletí tržby společnosti meziročně vzrostly o 13 % na 8,8 miliardy EUR (10,4 miliardy USD), což odpovídá horní hranici původního výhledu managementu. Prodeje samotných zařízení se zvýšily o 7 % na 6,3 miliardy EUR (7,4 miliardy USD), zatímco výnosy ze servisních služeb raketově vyrostly o 25 % na 2,5 miliardy EUR (2,9 miliardy USD). Tento posun k servisním službám ukazuje na rostoucí instalovanou základnu strojů u koncových zákazníků, která generuje stabilní a opakující se příjmy. Během kvartálu společnost prodala 67 nových litografických systémů a 12 použitých strojů. Pro srovnání, ve stejném období předchozího roku to bylo 66 nových a 4 použitá zařízení. Pozoruhodná je změna v technologickém a geografickém mixu. Přibližně 66 % prodejů tvořila drahá EUV technologie oproti 46 % v loňském roce. Naopak podíl prodejů do Číny drasticky klesl na 19 % z loňských 49 %, což reflektuje měnící se geopolitické prostředí a exportní omezení. Valuace a strategická pozice na trhu Při pohledu do budoucna ASML revidovala své očekávání tržeb pro rok 2026 směrem nahoru. Nově předpokládá výnosy v rozmezí 36 miliard EUR (42,4 miliardy USD) až 40 miliard EUR (47,1 miliardy USD). Tento optimismus vychází z neochvějné pozice firmy na trhu a hrubé marže, která se drží na solidní úrovni 52,60 %. Dividendový výnos 0,53 % sice není primárním lákadlem pro nákup, ale podtrhuje finanční stabilitu tohoto technologického lídra. Otázkou pro investory zůstává, zda je současná cena akcií stále atraktivní. S forwardovým P/E poměrem blížícím se hodnotě 40 se může zdát, že akcie ASML jsou v tuto chvíli poněkud nadhodnocené. Na druhou stranu význam společnosti v polovodičovém průmyslu je bezprecedentní díky jejímu monopolu na kritické technologie. Trh s logickými čipy i paměťmi zažívá nebývalý rozmach a poptávka po výkonném hardwaru nadále převyšuje nabídku, což přímo nahrává zvýšenému odbytu EUV systémů. Ačkoli současná valuace nabádá k opatrnosti a není ideální pro agresivní dokupování pozic, ASML zůstává titulem, který by měl mít každý dlouhodobý investor ve svém hledáčku. Jakýkoliv výraznější pokles kurzu by mohl představovat vynikající příležitost k akumulaci akcií společnosti, která drží klíče k budoucímu rozvoji umělé inteligence. Strategie firmy zaměřená na neustálý technologický pokrok a schopnost doručovat výsledky na horní hranici výhledů z ní činí jeden z nejstabilnějších pilířů moderního technologického portfolia. Zdroj: Getty images