Klíčové body Cena ropy Brent se stabilizovala nad hranicí 95 dolarů za barel díky nadějím na dvoutýdenní prodloužení příměří mezi Spojenými státy a Íránem. Hormuzský průliv zůstává paralyzován americkou námořní blokádou a íránskými restrikcemi, což ohrožuje dodávky milionů barelů surovin. Asijsko-pacifický region čelí akutnímu nedostatku, zatímco indičtí představitelé varují před ekonomickými otřesy srovnatelnými s pandemií.   Křehké příměří a paralýza klíčových námořních tras Ceny na globálních energetických trzích nalezly po týdnech extrémní volatility pevnou půdu pod nohama. Trhy reagují na sílící signály, že Spojené státy a Írán by mohly prodloužit stávající příměří a obnovit klíčová jednání o ukončení války, která v posledních měsících tvrdě zasáhla světovou ekonomiku. Cena severomořské ropy Brent (BZ=F) se po středečním nevýrazném obchodování stabilizovala nad hranicí 95 dolarů za barel. Podobný vývoj sledujeme i za oceánem, kde se americká lehká ropa West Texas Intermediate (CL=F) obchoduje v těsné blízkosti 92 dolarů. Podle zdrojů obeznámených se situací nyní Washington a Teherán zvažují dvoutýdenní prodloužení klidu zbraní. Tento dodatečný časový prostor by měl vyjednavačům umožnit hlubší debatu o podmínkách trvalé mírové dohody. Fyzická realita v regionu však zůstává nesmírně napjatá. Hormuzský průliv, který funguje jako naprosto kritická tepna spojující Perský záliv s globálními trhy, je i na konci sedmého týdne konfliktu prakticky paralyzován. Spojené státy zde zavedly přísnou námořní blokádu s cílem odříznout íránskou dopravu, zatímco Teherán na oplátku uzavřel tuto strategickou vodní cestu pro většinu ostatních plavidel. Íránské vojenské velení vnímá současný stav s rostoucí nedůvěrou. Ali Abdollahi, velitel íránského společného vojenského velitelství, ostře varoval, že Teherán považuje prodlužování americké blokády za předehru k porušení dohodnutého příměří. Pokud bude blokáda pokračovat, íránské ozbrojené síly podle jeho slov neumožní žádný export ani import v oblastech Perského zálivu, Ománského moře a Rudého moře. Zdroj: Shutterstock Fyzický trh versus papírové kontrakty: Iluze deeskalace? Celý trh se surovou ropou byl probíhajícím konfliktem doslova postaven na hlavu. Válka vyvolala bezprecedentní nabídkový šok, který okamžitě zvýšil globální inflační tlaky a začal dusit hospodářský růst. Ministři financí, kteří se tento týden sjeli na zasedání do Washingtonu, neskrývají své znepokojení nad absolutním nedostatkem jasných vyhlídek. Novozélandská ministryně financí Nicola Willisová situaci shrnula konstatováním, že válka již nyní učinila celý svět chudším. Přestože se ceny ropných kontraktů drží zhruba o třetinu výše než v období před vypuknutím války, nacházejí se hluboko pod svými maximy z prvních týdnů konfliktu. Totéž platí pro další důležité tržní ukazatele, jako je Dated Brent, který slouží jako klíčové měřítko pro reálné fyzické barely. Podle Kaese Van’t Hofa, generálního ředitele společnosti Diamondback Energy Inc. (FANG) , současná forwardová křivka nedokáže plně reflektovat skutečný rozsah probíhající krize. Tento rozpor mezi burzou a realitou potvrzují i další experti. Warren Patterson, vedoucí komoditní strategie ve finanční skupině ING Groep N.V. (ING) , upozorňuje, že trh s ropnými futures neodráží realitu fyzického trhu a místo toho stále více naceňuje deeskalaci konfliktu. Patterson však varuje, že jakékoli příměří bude pravděpodobně velmi křehké. Vzhledem k tomu, že požadavky USA a Íránu zůstávají diametrálně odlišné, existují před dalšími potenciálními rozhovory jasná rizika růstu cen. Globální dominový efekt a hrozba pro asijské ekonomiky Analytici z Commonwealth Bank of Australia (CBA.AX) varují, že narušení ropného trhu se s pokračující americkou blokádou ještě prohloubí. Vivek Dhar ve své poznámce pro klienty zdůraznil, že námořní vojenské akce přímo ohrožují zhruba 3,8 milionu barelů ropy a ropných produktů, které touto vodní cestou prošly jen v uplynulém měsíci. Dopady tohoto výpadku jsou obzvláště akutní v asijsko-pacifickém regionu, jehož ekonomiky jsou na dodávkách z Perského zálivu životně závislé. Thajsko se ocitlo v závodě s časem a horečně se snaží zajistit nezbytné dodávky ropy a průmyslových hnojiv. Thajský ministr zahraničí Sihasak Phuangketkeow dokonce odcestoval do Ománu, aby zde vyjednal nouzové dodávky a apeloval na zajištění bezpečného průjezdu obchodních lodí. Situaci v regionu dále komplikují lokální incidenty. V Austrálii vypukl rozsáhlý požár v jedné ze dvou zbývajících ropných rafinérií v zemi. Zasažen byl závod v Geelongu na jihovýchodě Austrálie, který provozuje společnost Viva Energy Group Ltd. (VEA.AX) . Tato událost nevyhnutelně omezí domácí produkci paliv a vyvolává další vážné obavy o stabilitu dodávek. V Indii mezitím vládní představitelé bijí na poplach. Varují, že ekonomické otřesy způsobené touto válkou by mohly být stejně zničující jako pandemie před šesti lety. Hrozí, že škody budou přetrvávat roky a mohly by nejrychleji rostoucí velkou ekonomiku světa zcela vychýlit z její dosavadní trajektorie růstu. Pro Spojené státy a Írán tak zůstává na stole obrovské množství překážek. Úvodní rozhovory, které proběhly minulý víkend v Pákistánu, dohodu nepřinesly. Prostředníci se nyní podle dostupných informací snaží zorganizovat jednání na technické úrovni, která by měla vyřešit ty nejspornější body, včetně znovuotevření průlivu a otázky íránského obohacování uranu. Dennis Kissler, vedoucí obchodování s energiemi ve společnosti BOK Financial Corporation (BOKF) , k situaci dodává, že v konečném důsledku bude vše záviset na finální mírové dohodě a bezpečnosti proplouvání průlivem. V krátkodobém horizontu však trh podle něj pochopil, že panikou hnaní kupci již tržní prostor opustili.