Klíčové body Fond Vanguard Total Stock Market nabízí bezprecedentní expozici vůči více než třem a půl tisícům amerických společností napříč všemi sektory. Navzdory obrovské diverzifikaci tvoří technologičtí giganti jako Nvidia, Apple a Microsoft téměř sedmnáct procent celkových aktiv tohoto portfolia. Extrémně nízký nákladový poměr ve výši 0,03 procenta pomohl investorům dosáhnout za uplynulou dekádu celkového zhodnocení 287 procent.   Historie a filozofie nízkonákladového investování Společnost Vanguard, jejíž historické kořeny sahají až do roku 1975, si na globálních finančních trzích postupně vybudovala naprosto nezpochybnitelnou reputaci přední investiční instituce. Její historický přínos spočívá především v průkopnickém zavedení nízkonákladových investičních nástrojů. Tento strategický krok v minulosti zásadním způsobem pomohl demokratizovat přístup k akciovému trhu pro běžné individuální investory. Zpřístupnění burzovního prostředí široké veřejnosti znamenalo revoluci v tom, jak lidé zhodnocují své úspory a budují dlouhodobé bohatství. Dnes tato renomovaná instituce spravuje aktiva v ohromující hodnotě bilionů dolarů a nabízí nepřeberné množství burzovně obchodovaných fondů. Právě tato obrovská šíře nabídky však může paradoxně představovat pro mnoho investorů komplikaci při hledání optimálního produktu. Zorientovat se v rozsáhlém katalogu a vybrat ten správný produkt pro specifické potřeby portfolia vyžaduje hlubší analytický vhled. Jako logický výchozí bod se proto nabízí jeden z historicky nejpopulárnějších produktů, kterým je Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) . Zásadní otázkou současnosti tak zůstává, zda právě tento masivní nástroj představuje tu nejlepší možnou volbu pro dlouhodobě orientované investory. Většina tržních účastníků je velmi dobře obeznámena s populárním indexem S&P 500 (^GSPC) , který standardně sleduje výkonnost pěti set největších a vysoce ziskových podniků ve Spojených státech. Méně známým faktem ovšem je, že fond Vanguard Total Stock Market nabízí mnohem širší záběr, jelikož jeho portfolio obsahuje více než 3 500 individuálních akciových titulů. Jak už samotný název napovídá, hlavním cílem tohoto fondu je poskytnout investorům přímou a komplexní expozici vůči celému americkému akciovému trhu. U.S. one hundred dollar notes are seen in this picture illustration taken in Seoul February 7, 2011. South Korea added $4.39 billion to its foreign exchange reserves in January, lifting the balance to an all-time high, central bank data showed on Monday. The reserves totalled $295.96 billion at the end of last month, with an increase in deposits in foreign currencies offsetting a drop in securities, a table in the Bank of Korea statement showed. REUTERS/Lee Jae-Won (SOUTH KOREA - Tags: BUSINESS) Anatomie portfolia a technologická dominance Struktura tohoto gigantického portfolia je pečlivě navržena tak, aby zahrnovala společnosti ze všech myslitelných sektorů a všech tržních kapitalizací. Na samém vrcholu tohoto rozsáhlého seznamu pochopitelně trůní vysoce výkonní technologičtí titáni. Společnosti Nvidia (NVDA) , Apple Inc. (AAPL) a Microsoft (MSFT) společně tvoří masivních 16,7 procenta celkové majetkové základny fondu. Na opačném konci spektra se naopak nacházejí zcela neznámá a okrajová jména s nepatrnou tržní kapitalizací. Není velkým překvapením, že právě technologický sektor si v rámci fondu udržuje nejvyšší váhu, a to konkrétně 36,3 procenta. S odstupem za ním pak následuje sektor zbytné spotřeby a průmyslové podniky, což velmi přesně reprezentuje strukturu širší americké ekonomiky. Při pohledu do zpětného zrcátka jsou historická data více než výmluvná. Během uplynulé dekády vygeneroval fond Vanguard Total Stock Market celkový výnos úctyhodných 287 procent, přičemž tato data jsou platná k třiadvacátému dubnu. Těchto mimořádných zisků navíc investoři dosáhli při zachování extrémně nízkého nákladového poměru ve výši pouhých 0,03 procenta. Právě bezkonkurenční nákladová efektivita je jedním z hlavních pilířů dlouhodobého úspěchu tohoto investičního nástroje. Zajímavostí je, že takto široké portfolio přirozeně absorbuje i méně známé subjekty, které analytici občas označují za takzvané nepostradatelné monopoly. Příkladem může být na trhu skrytá společnost, jež vlastní kritické technologie, bez kterých by giganti jako Nvidia, Advanced Micro Devices (AMD) či Intel (INTC) vůbec nemohli fungovat, ačkoliv její velikost představuje pouhý zlomek tržní hodnoty lídrů trhu. Vanguard Býčí a medvědí scénáře pro dlouhodobé investory Býčí argumentace pro investici do tohoto komplexního fondu v současném tržním prostředí je poměrně jasná a přímočará. Mnoho investorů totiž začíná být oprávněně skeptických ohledně toho, zda si největší podniky dokážou udržet své tempo. Pochybnosti panují primárně nad akciemi takzvané „Velkolepé sedmičky“ a jejich schopností udržet hvězdnou výkonnost i v horizontu příštích pěti či deseti let. Tyto narůstající obavy pramení především z aktuálně zvýšených valuací a z extrémní koncentrace kapitálu v několika málo titulech. Fond od Vanguardu naproti tomu zajišťuje dostatečnou a tolik potřebnou expozici i vůči akciím s malou a střední tržní kapitalizací. Právě tuto strategickou vrstvu trhu tradiční index S&P 500 vůbec nenabízí, přičemž existuje nezanedbatelná šance, že menší podniky budou v budoucnu výrazně přispívat k silným kapitálovým ziskům. Na druhou stranu si stejnou pozornost zaslouží i medvědí scénář, který varuje před odklonem od osvědčených vítězů. Historie ukazuje, že investování do akcií těch absolutně nejdominantnějších společností na trhu fungovalo až doposud mimořádně dobře. Tito giganti jsou typicky vysoce kvalitní byznysy s bezkonkurenčním přístupem na kapitálové trhy a disponují obrovskými globálními zákaznickými základnami. Generují masivní zisky, udržují si dlouhodobě udržitelné konkurenční výhody, a proto dává smysl zůstat primárně zaměřen právě na ně. Při celkovém zhodnocení situace se tak racionální pohled nachází někde na pomezí mezi býčím a medvědím táborem. Vzhledem k aktuálním tržním podmínkám nelze s absolutní jistotou tvrdit, že fond Vanguard Total Stock Market představuje tu vůbec nejlepší myslitelnou příležitost současnosti. Nicméně jeho bezprecedentní šíře a minimální poplatky z něj dělají nástroj, který rozhodně stojí za vážné zvážení. Jako robustní základ dobře diverzifikovaného investičního portfolia má tento produkt na trhu své pevné a nezastupitelné místo.