Klíčové body Cena zlata překonala hranici 4 700 dolarů za unci v reakci na signály o brzkém ukončení amerických vojenských operací na Blízkém východě. Tržní narativ se dramaticky přesouvá od obav z inflace k rizikům zpomalení hospodářského růstu, což snižuje sázky na další zvyšování úrokových sazeb. Navzdory nedávnému historickému propadu si analytici z Wall Street udržují býčí výhled, přičemž cílové ceny pro konec roku míří k 5 400 dolarům.   Geopolitický obrat a oživení bezpečného přístavu Cena drahých kovů zažívá na globálních trzích výraznou renesanci. Zlato (GC=F) prodloužilo svou růstovou sérii na tři dny po sobě, k čemuž přispěly především jasné signály o možném blížícím se rozuzlení válečného konfliktu na Blízkém východě. Investoři na tuto zprávu reagovali s úlevou, avšak jejich pozornost se okamžitě přesunula k novým makroekonomickým hrozbám. Samotné slitky během obchodování vzrostly až o 1,2 % a překonaly psychologickou hranici 4 700 dolarů za unci. Tento pohyb plynule navázal na masivní skok o 3,5 % z předchozí seance, ačkoliv část těchto zisků trh později korigoval. Dynamika růstu ukazuje, jak citlivě žlutý kov reaguje na změny v geopolitickém rozložení sil. Zásadním impulsem pro trhy se stalo prohlášení prezidenta Donalda Trumpa. Ten veřejně vyjádřil očekávání, že Spojené státy ukončí válečný konflikt s Íránem v horizontu dvou až tří týdnů. Tato rétorika naznačuje, že americká administrativa považuje své primární vojenské cíle v regionu za z velké části splněné. Součástí této nové strategie má být i přenechání odpovědnosti za znovuotevření strategického Hormuzského průlivu jiným aktérům. Tento krok by znamenal výraznou deeskalaci přímého amerického zapojení, což okamžitě rezonovalo napříč všemi třídami aktiv a přineslo na trhy čerstvý vítr. Akciové trhy na vidinu míru reagovaly silnou rally, zatímco americký dolar zamířil směrem dolů. Ještě důležitější posun však nastal na dluhopisových trzích, kde obchodníci začali masivně redukovat své sázky na to, že centrální banky budou nuceny agresivně zvyšovat úrokové sazby, aby zkrotily inflační rizika pramenící z válečného chaosu. Zdroj: Shutterstock Změna tržního narativu: Od inflace ke strachu o hospodářský růst Investiční paradigma prochází v těchto dnech hlubokou transformací. Účastníci trhu se odklánějí od strachu z cenových šoků a svou pozornost plně upírají na to, jaký dopad bude mít pětitýdenní konflikt na dlouhodobý hospodářský růst. K tomuto uklidnění přispěl i předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell, který počátkem týdne zdůraznil, že dlouhodobá inflační očekávání zůstávají nadále pevně ukotvena. Tento přesun pozornosti je pro drahé kovy klíčový. Jak upozorňuje Yuxuan Tang, ředitelka pro strategii úrokových sazeb a devizových trhů pro Asii ve společnosti JPMorgan Chase & Co. (JPM) , atraktivita zlata jakožto tradičního bezpečného přístavu má tendenci znovu ožívat právě v momentě, kdy se hlavní narativ přesouvá od inflace k rizikům spojeným s ekonomickým růstem. Podle analytiků z Wall Street je manévrovací prostor centrálních bankéřů značně omezený. Panuje silné přesvědčení, že Federální rezervní systém má v současném cyklu jen velmi limitovanou kapacitu pro další zvyšování sazeb. Místo toho se očekává, že Fed přesune svůj hlavní zájem na napjatou situaci na trhu práce. Vyhlídka na nižší úrokové sazby představuje pro neúročená aktiva zásadní příznivý vítr. Zlato z tohoto prostředí historicky těží, jelikož klesají náklady obětované příležitosti spojené s jeho držením. Současný odraz cen je o to významnější, že přichází po drtivém propadu. Během března totiž žlutý kov zaznamenal téměř 12% propad, což představovalo jeho absolutně nejhorší měsíční výkonnost od krizového října 2008. Blízkovýchodní konflikt tehdy zcela rozvrátil globální trhy, přiškrtil dodávky energií i dalšího zboží a vyvolal paniku z prudkého nárůstu inflace, která dočasně převážila i nad tradiční rolí zlata jako bezpečného útočiště. Zdroj: Shutterstock Býčí výhledy a strategický význam Hormuzského průlivu Navzdory extrémní volatilitě z minulých týdnů zůstávají některé přední finanční instituce neoblomně optimistické. Společnost Goldman Sachs Group Inc. (GS) se řadí mezi banky, které si nadále udržují silně býčí výhled. V čerstvé zprávě analytici Lina Thomas a Daan Struyven potvrdili svou ambiciózní cílovou cenu 5 400 dolarů za unci pro konec letošního roku. Své sebevědomé prognózy opírají experti o dva hlavní pilíře. Prvním jsou neutuchající nákupy drahých kovů ze strany světových centrálních bank, které se snaží diverzifikovat své rezervy. Druhým pilířem je pak makroekonomický předpoklad, že Spojené státy letos přistoupí ještě ke dvěma dalším snížením úrokových sazeb. Trhy nyní netrpělivě vyhlížejí další politické kroky. Tisková mluvčí Bílého domu Karoline Leavitt na platformě X oznámila, že prezident Trump ve středu večer vystoupí s projevem k národu, aby poskytl důležité informace ohledně situace v Íránu. Tento projev je ostře sledován, neboť americký lídr v uplynulých dnech kolísal mezi tvrzeními o bezprostředním řešení a hrozbami eskalace vojenských operací. Své podmínky pro ukončení bojů jasně definoval i samotný Írán. Mezi hlavní požadavky patří získání autority nad Hormuzským průlivem. Tato klíčová vodní cesta představovala před vypuknutím války tranzitní uzel pro zhruba pětinu veškeré světové ropy a zkapalněného zemního plynu. Státní média citovala prezidenta Masúda Pezeškjána, podle kterého je islámská republika připravena válku ukončit, pokud budou tyto její požadavky naplněny. Spotové ceny na asijských trzích reflektovaly toto napjaté vyčkávání. Zlato si v Singapuru připsalo mírný zisk 0,2 % a ustálilo se na hodnotě 4 677,34 dolaru za unci. Stříbro (SI=F) naopak oslabilo o 1,3 % na 74,21 dolaru. Zatímco platina (PL=F) zaznamenala nepatrný růst, palladium (PA=F) zůstalo cenově beze změny. Ukazatel americké měny, Bloomberg Dollar Spot Index, klesl o další 0,1 %, čímž navázal na svou předchozí ztrátu 0,6 % a potvrdil tak širší odklon investorů od dolarové hotovosti.