Denní obrat v klíčovém ETF na index S&P 500 letos již devětadvacetkrát překonal hranici 60 miliard dolarů, což analytici označují za jasný indikátor tržní paniky. Dvoutýdenní příměří mezi Spojenými státy a Íránem přineslo krátkodobou úlevu a skokový růst futures, trh však zůstává extrémně citlivý na jakékoliv geopolitické titulky. Drobní investoři ztrácejí dech a hedgeové fondy opouštějí globální akcie nejrychlejším tempem za více než dekádu, zatímco dlouhodobý optimismus drží nad vodou americká ekonomika a umělá inteligence.   Anatomie tržní paniky a historické objemy obchodů Investoři, kteří se obávají, že je nečekané zvraty v íránském válečném konfliktu zaskočí na špatné straně trhu, v současnosti obchodují s akciemi s naprosto rekordní intenzitou. Wall Street se nachází ve stavu permanentní nervozity, kdy obchodníci doslova visí na každém novém vývoji situace na Blízkém východě. K této už tak napjaté atmosféře navíc přispívají často zcela nepředvídatelná prohlášení a depeše prezidenta Donalda Trumpa, které nutí portfoliomanažery k okamžitým reakcím. Jeden z klíčových technických ukazatelů ukazuje rozsah této nervozity v plné nahotě. Denní zobchodovaný objem ve fondu State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) letos již devětadvacetkrát prolomil astronomickou hranici 60 miliard dolarů. Stratégové z Bloomberg Intelligence tento specifický milník označují za takzvaný indikátor tržní paniky, neboli signál, že investoři hromadně a ve spěchu přeskupují své pozice. Tato úroveň aktivity je z historického hlediska naprosto bezprecedentní. Podle Athanasiose Psarofagise z Bloomberg Intelligence představuje aktuálních devětadvacet překonání této hranice nový absolutní rekord. Pro srovnání, za celý rok 2025 byla tato extrémní úroveň obratu zaznamenána pouze osmadvacetkrát. Rychlost, s jakou se kapitál na trzích přelévá, tak jasně ilustruje hlubokou nejistotu ohledně dalšího geopolitického vývoje. Geopolitické veletoče a křehké dvoutýdenní příměří Extrémní volatilita se na trzích naplno projevila během úterní seance, která nabídla ukázkový příklad toho, jak rychle dokáží zprávy z fronty změnit sentiment. Širší americký index S&P 500 (^GSPC) se nejprve propadl o 1,2 %, když Donald Trump stupňoval tlak na Teherán ohledně znovuotevření strategického Hormuzského průlivu. Následně však index dokázal tyto ztráty smazat a uzavřel obchodování v mírném zisku. Skutečný obrat ale přišel až ve chvíli, kdy Spojené státy a Írán souhlasily s dvoutýdenním příměřím. Futures kontrakty na tento hlavní americký benchmark reagovaly okamžitým raketovým růstem o 2,2 %. Tato diplomatická přestávka poskytla trhům alespoň částečný oddych od neustálých turbulencí poháněných blízkovýchodním konfliktem, ačkoliv analytici varují před předčasným optimismem. Zatímco dohoda o příměří je pro obchodníky na Wall Street i mimo ni nepochybně vítanou zprávou, tržní pozorovatelé se shodují, že je příliš brzy na to odvolat poplach. Trh nadále detailně analyzuje každý geopolitický titulek a hledá náznaky, jak dlouho bude tento konflikt ještě trvat. Stuart Kaiser, vedoucí oddělení akciových strategií ve společnosti Citigroup (C) , zdůraznil, že odklad útoků na íránskou civilní infrastrukturu a minimálně čtrnáctidenní pauza ve vojenských akcích představují významné krátkodobé pozitivum pro riziková aktiva, ovšem pouze za předpokladu, že tato dohoda vydrží. Kaiser zároveň dodal, že nejistota ohledně detailů a trvanlivosti tohoto příměří je značná. Prohlášení obou zúčastněných stran jsou totiž striktně podmíněna chováním protivníka, což znamená, že situace se může z hodiny na hodinu opět dramaticky vyhrotit. Ústup investorů a fundamentální záchranná brzda jménem AI Neustálé tržní výkyvy si však začínají vybírat svou daň i na těch nejodolnějších tržních hráčích. Nákupní apetit spolehlivě býčího davu drobných investorů vykazuje jasné známky ochabování. Ještě varovnějším signálem je však chování institucionálního kapitálu. Hedgeové fondy v současnosti opouštějí globální akcie nejrychlejším tempem za více než posledních deset let, což naznačuje hlubokou defenzivní rotaci. Stahují se také investoři, kteří tradičně nakupovali při každém tržním poklesu. Studie Bloomberg Intelligence zaměřená na toky do pákových dlouhých ETF ukázala, že během březnových výprodejů byli tito tržní aktéři mnohem méně ochotní agresivně nakupovat zlevněné akcie. Psarofagis tuto změnu psychologie vysvětluje tím, že při každé špatné zprávě trh propadá panice mnohem více než v minulosti, protože převládá mentalita okamžitého výběru zisků a útěku do bezpečí. Na druhou stranu nelze ignorovat širší historický kontext. Nákupy při oslabení trhu byly v posledních letech štědře odměňovány. Akciové indexy se nakonec vždy dokázaly odrazit a smazat propady vyvolané vším možným, od pandemie Covid-19 až po nejhorší inflační šok za několik desetiletí. Tento fakt drží část trhu v relativním klidu. Býčím investorům tak v současném geopolitickém chaosu zůstávají dva hlavní opěrné body. Americká ekonomika se zatím ukazuje jako překvapivě fundamentálně odolná a nepodléhá vnějším tlakům. Ruku v ruce s tím jdou nezpochybnitelné pokroky v oblasti umělé inteligence, které představují natolik silný strukturální trend, že nabízejí pádný důvod, proč si i přes válečné hrozby zachovat na akciové trhy dlouhodobě pozitivní výhled.