Analytici Morgan Stanley jmenovali Seagate novým hlavním favoritem, přestože akcie letos vzrostly již o téměř 600 %. Pevné disky tvoří kritické úzké hrdlo pro cloudové služby a uchovávají 80 % světových dat, což dává výrobcům obrovskou cenovou sílu. Rovnováha mezi nabídkou a poptávkou na trhu s pevnými disky nenastane dříve než v roce 2029 kvůli absenci nových výrobních kapacit.   Překvapivá rotace na vrcholu: Proč Seagate přebírá žezlo Na první pohled se může zdát, že akcie s letošním zhodnocením blížícím se hranici 600 % rozhodně nezůstávají na okraji zájmu trhu. Zisky společnosti Seagate Technology (STX) však v posledním období zaostávaly za jejím úhlavním rivalem, firmou Western Digital (WDC) . Analytik banky Morgan Stanley Erik Woodring se proto domnívá, že investoři neprojevují tomuto technologickému gigantu dostatečný respekt. Obě zmiňované společnosti dominují trhu s pevnými disky (HDD), který v současné éře umělé inteligence zažívá bezprecedentní rozmach poptávky doprovázený strmým růstem cen. Ačkoliv akcie firem zaměřených na paměti a datová úložiště díky těmto trendům masivně posilují, analytici z Wall Street varují před podceňováním situace. Podle Woodringa trh stále nedoceňuje fundamentální sílu, kterou současné makroekonomické a technologické prostředí oběma výrobcům nabízí. Z pohledu Morgan Stanley se právě Seagate nyní stává preferovanou cestou, jak z tohoto nezastavitelného trendu profitovat. Woodring proto povýšil akcie Seagate na status hlavního favorita, čímž na této prestižní pozici oficiálně nahradil dosavadního lídra Western Digital. Tento krok je podložen hlubší analýzou nedávného vývoje obou firem. Klíčové katalyzátory pro růst Western Digital se totiž podle analytika odehrály již v minulém čtvrtletí. Patřilo mezi ně především strategické využití podílu ve společnosti SanDisk (SNDK) ke snížení firemního zadlužení. Akcie Seagate se navíc aktuálně obchodují s výrazným diskontem oproti svému hlavnímu konkurentovi, což otevírá atraktivní prostor pro investory. Očekává se rovněž, že Seagate bude v následujících dvanácti měsících rozšiřovat své hrubé marže mnohem rychlejším tempem než Western Digital. Tento předpoklad vychází z robustnější a lépe strukturované nabídky produktů. Trh na tuto analýzu zareagoval okamžitě, když akcie Seagate během pondělního obchodování posílily o zhruba 6 %, zatímco Western Digital si připsal mírnějších 3,6 %. Úzké hrdlo umělé inteligence a dominance pevných disků Přestože došlo ke změně na pozici hlavního favorita, Woodring zdůrazňuje, že zůstává vůči Western Digital extrémně býčí. Tento optimismus pramení z celkového stavu odvětví. Pevné disky představují podle analytika investici s největší pákou na výdaje datových center. V kontextu budování infrastruktury pro umělou inteligenci jde o pomyslné krumpáče a lopaty této technologické zlaté horečky. Fyzické disky v současnosti tvoří kritické úzké hrdlo pro poskytovatele cloudových služeb. Přestože se objem výroby pevných disků postupně zlepšuje, na trhu se objevují jasné signály, že tato nabídka v posledních měsících naráží na ještě silnější poptávku ze strany takzvaných hyperscalerů. Objem pracovních zátěží přesouvaných do cloudu neustále roste. Tento tlak je umocněn rostoucí adopcí umělé inteligence nejen mezi běžnými spotřebiteli, ale především v podnikovém sektoru. Pevné disky přitom nesou obrovskou technologickou zodpovědnost, jelikož fyzicky uchovávají přibližně 80 % veškerých cloudových dat na celém světě. Jejich nenahraditelnost v architektuře moderních datových center je tak zcela zřejmá. Zásadním faktorem pro budoucí vývoj cen je skutečnost, že výrobci pevných disků zůstávají pevně odhodláni nepřidávat žádné nové kapacity takzvaně na zelené louce. Neplánují tedy výstavbu zcela nových výrobních závodů. Woodring v této souvislosti posunul svůj původní odhad o celých dvanáct měsíců a nyní předpokládá, že nabídka s poptávkou nedosáhnou tržní parity dříve než v roce 2029. Tato dlouhodobá a uměle udržovaná nerovnováha mezi omezenou nabídkou a raketově rostoucí poptávkou vytváří extrémně příznivé prostředí pro cenotvorbu. Prodejci pevných disků si plně uvědomují svou nepostradatelnost a podle analytiků jsou stále ochotnější tuto svou nově nabytou cenovou sílu naplno využívat a maximalizovat tak své zisky. Bezpečnější přístav než klasické paměti Morgan Stanley rovněž jasně rozlišuje mezi trhem s pevnými disky a ostatními typy počítačových pamětí, které sice těží z podobného momenta vyvolaného umělou inteligencí, ale fungují za odlišných strukturálních podmínek. Trh s pevnými disky je totiž vysoce koncentrovaný a skládá se pouze ze tří hlavních hráčů, přičemž dva z nich kontrolují drtivých 90 % celého tržního podílu. Tento oligopolní charakter poskytuje výrobcům obrovskou strategickou výhodu. Zatímco klasické paměťové společnosti vyrábějí své produkty pro velmi diverzifikovanou a roztříštěnou zákaznickou základnu, výrobci pevných disků mají jasně definované odbytiště. Datová centra pro ně představují více než 80 % celkových příležitostí k tvorbě tržeb. Dalším klíčovým rozdílem je prostor pro růst ziskovosti. Hrubé marže prodejců pevných disků v současnosti nedosahují tak vysokých úrovní jako u výrobců klasických pamětí. To v praxi znamená, že jejich ziskovost ještě zdaleka nedosáhla svého vrcholu a existuje zde masivní prostor pro další expanzi, z níž mohou investoři v nadcházejících letech těžit. Výrobci pevných disků navíc čelí mnohem nižšímu riziku převisu nabídky. Paměťové společnosti, které se původně zdráhaly navyšovat produkci, nyní pod tlakem nedostatku na trhu pomalu přidávají nové kapacity. Tento krok může v budoucnu vést k přesycení trhu, avšak disciplinovaný přístup výrobců HDD k investicím do nových továren toto riziko v jejich segmentu prakticky eliminuje.