Klíčové body Akcie společnosti od dubna vzrostly o desítky procent, analytici však varují před nerealistickým očekáváním investorů ohledně nadcházejících hospodářských výsledků. Nedostatečné výrobní kapacity asijského dodavatele TSMC výrazně omezují schopnost firmy uspokojit enormní poptávku po serverových procesorech a grafických čipech. Podle expertů z HSBC se situace zlepší až v roce 2027, kdy naběhnou nové tovární kapacity pro pokročilé dvou a třínanometrové výrobní uzly.   Euforie naráží na tvrdou realitu Společnost Advanced Micro Devices (AMD) v posledních týdnech zažívala na akciových trzích fenomenální jízdu, která byla poháněna neutuchající vírou v rozvoj umělé inteligence a cloudových technologií. Až do pátečního závěru obchodování si její akcie připsaly impozantní zhodnocení o 77 procent, počítáno od začátku dubna. Za tímto strmým růstem stál především enormní optimismus trhu ohledně serverových centrálních procesorových jednotek (CPU), které slibovaly obrovský komerční potenciál a raketový růst tržeb. Nyní se však ukazuje, že tato přehnaná burzovní euforie může narazit na tvrdou realitu omezených fyzických možností globálního trhu. Renomovaný analytik Frank Lee ze společnosti HSBC totiž přichází s varováním, že investoři, kteří v úterý očekávají další masivní pozitivní překvapení v rámci hospodářských výsledků, mohou být hořce zklamáni. Jeho skepse se okamžitě propsala do tržního sentimentu, když ve své pondělní zprávě snížil investiční doporučení pro tento technologický titul z původního stupně „koupit“ na neutrální „držet“. Reakce burzovního parketu na sebe nenechala dlouho čekat a akcie v reakci na toto analytické snížení hodnocení okamžitě odepsaly 5,3 procenta své hodnoty. Tržní konsenzus přitom zůstává nastaven velmi vysoko. Podle analytiků sledovaných platformou FactSet by tržby za první čtvrtletí měly dosáhnout úrovně 9,9 miliardy dolarů. Zároveň se očekává, že klíčový segment datových center, který zahrnuje právě tolik sledované serverové procesory a grafické čipy, vygeneruje za březnové čtvrtletí tržby ve výši 5,6 miliardy dolarů. Tato částka by představovala masivní meziroční nárůst o 53,4 procenta, což samo o sobě klade na bedra managementu obrovský tlak ohledně doručení bezchybných čísel. Zdroj: Burzovnísvět.cz Achillova pata v dodavatelském řetězci Hlavní kámen úrazu pro další bezprostřední růst netkví v nedostatku zájmu zákazníků, ale paradoxně v samotných výrobních limitech celého odvětví. Výrobci čipů v současnosti čelí tak masivní vlně poptávky, že absolutně nestíhají produkovat dostatečné množství křemíkových plátků pro všechny své klienty v požadovaném čase. Na rozdíl od svého dlouholetého rivala, kterým je společnost Intel (INTC) , nedisponuje tento polovodičový dravý hráč vlastními továrnami na výrobu čipů. Zatímco Intel si dokáže své procesory vyrábět ve vlastní režii, je jeho konkurent kriticky závislý na externích dodávkách, které mu zajišťuje tchajwanský technologický gigant Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) . Podle Franka Leeho se navíc očekává, že výrobní kapacity tohoto asijského partnera budou po zbytek roku 2026 čelit ještě výraznějšímu tlaku a strukturálním omezením. Tento nepříznivý trend se má týkat především pokročilého třínanometrového výrobního procesu, který je naprosto klíčový pro produkci těch nejvýkonnějších a nejžádanějších čipů současnosti. V důsledku těchto fundamentálních problémů přistoupil analytik HSBC ke snížení svých odhadů tržeb z prodeje grafických procesorových jednotek (GPU) pro rok 2026. Jako hlavní důvod uvedl rostoucí nejistotu v dodavatelském řetězci, která přímo ohrožuje plánované masivní nasazení připravovaných serverových řešení Instinct MI455. Právě tato nejistota podle něj výrazně limituje schopnost firmy letos jakkoliv signifikantně překonat již tak vysoce nastavená tržní očekávání, a to navzdory nedávnému silnému akciovému momentu. Zdroj: BurzovníSvět.cz Světlo na konci tunelu slibuje rok 2027 Přestože krátkodobý i střednědobý horizont přináší řadu strukturálních výzev, výhled na rok 2027 již nabízí podstatně optimističtější obrázek pro dlouhodobé investory. Poptávka po serverových procesorech zůstane podle predikcí velmi silná, přičemž letošní nucené poddodávky způsobené napjatou situací na trhu vytvoří obrovský kumulovaný deficit. Tento převis neuspokojené poptávky se následně přelije do dalších let, což by mohlo vytvořit ideální podhoubí pro budoucí explozivní růst tohoto akciového titulu. Nová generace grafických procesorů i šestá generace serverových čipů by již měla být postavena na revolučním dvounanometrovém uzlu z dílny asijských sléváren. Očekává se, že smluvní výrobce do té doby výrazně navýší své produkční kapacity nejen pro tuto technologii, ale také pro stávající třínanometrový uzel. Expanze masivních výrobních linek by měla probíhat napříč několika strategickými lokalitami, včetně domácího Tchaj-wanu, americké Arizony a Japonska. Díky těmto obrovským infrastrukturním investicím by současná výrobní omezení měla začít citelně polevovat právě s příchodem roku 2027. Potenciální další růst akcií tak bude v nadcházejících kvartálech kriticky záviset na tom, jak se bude reálně vyvíjet kapacita těchto slévárenských provozů a zda se podaří dodržet plány expanze. Jasnější kontury tohoto klíčového fundamentu by podle analytických odhadů měly být zřejmé již v pozdější fázi letošního roku, kdy firmy odhalí své dlouhodobé investiční rozpočty. Do té doby však budou muset investoři pečlivě sledovat nejen úterní výsledky, ale i výhledy pro druhé čtvrtletí, kde analytici aktuálně predikují celkové tržby na úrovni 10,5 miliardy dolarů.