Klíčové body Americká měna testuje zásadní úrovně podpory vůči euru i libře, zatímco trh vyhlíží možnou intervenci japonské centrální banky. Britská ekonomika v prvním čtvrtletí překvapila solidním růstem o 0,6 procenta, navzdory pokračujícím politickým tlakům na premiéra. Úvěrová expanze v Číně výrazně zaostala za očekáváním trhu, přičemž objem nových půjček nečekaně klesl o více než 15 miliard jüanů.   Měnové trhy na křižovatce a sílící americký dolar Na globálních devizových trzích v současnosti panuje zdánlivý klid, nicméně americký dolar (DX-Y.NYB) postupně stupňuje tlak na hlavní světové měny a hrozí průrazem na vyšší úrovně. Euro (EURUSD=X) se prozatím drží nad klíčovou hranicí 1,17 USD, zatímco britská libra (GBPUSD=X) hájí pozice nad úrovní 1,35 USD. Trh však dává jasně najevo, že s testováním těchto zásadních zón podpory ještě zdaleka neskončil. Během včerejšího obchodování se evropská jednotná měna pohybovala na spodní hranici svého měsíčního rozpětí a krátce se propadla pod 1,17 USD, a to těsně před vypršením opcí v hodnotě jedné miliardy eur. Značná nervozita panuje také kolem japonské měny. Japonský jen (JPY=X) se ocitl pod obrovským tlakem, když se dolar přiblížil na dosah psychologické hranice 158 JPY. Právě v těchto místech trh podezřívá japonskou centrální banku (BOJ) z nedávné skryté intervence. Americká měna včera dosáhla hodnoty 157,90 JPY a tržní participanti nyní našlapují velmi opatrně. Makroekonomické indikátory i technická analýza naznačují, že představitelé BOJ budou brzy čelit další výzvě, neboť denní ukazatele momenta začínají opět růst. Britská libra zaznamenala propad pod 1,35 USD vůbec poprvé v tomto měsíci, ačkoliv se jí podařilo ztráty částečně umazat. Technický obraz libry však působí vyčerpaně, pětidenní i dvacetidenní klouzavé průměry klesají a ukazatele momenta se obrátily směrem dolů. Na severoamerickém kontinentu zůstává kanadský dolar (CAD=X) uvězněn v úzkém pásmu kolem úrovně 1,3700. Naopak australský dolar (AUDUSD=X) vykazuje mimořádnou sílu, když dosáhl nového maxima za téměř čtyři roky a nadále se obchoduje pevně kolem hodnoty 0,7280 USD. Zajímavý vývoj sledujeme na rozvíjejících se trzích. Mexické peso (MXN=X) si udržuje pevnou půdu pod nohama a drží dolar v úzkém rozpětí, přičemž trh prakticky ignoroval nedávné zhoršení suverénního výhledu ze strany agentury S&P na negativní. Mezitím čínský jüan (CNY=X) nadále mírně posiluje vůči dolaru, přičemž americká měna proti offshore jüanu nerostla již deset obchodních seancí v řadě. Indická rupie (INR=X) se sice propadla na nová historická minima kolem 95,9590, avšak následně se stabilizovala díky zprávám o možném snížení daní pro zahraniční investory na lokálním dluhopisovém trhu. Komoditní a akciové trhy v zajetí makroekonomických dat Globální akciové trhy vykazují smíšený, avšak převážně pozitivní sentiment. Zatímco japonské a čínské akcie mírně ustoupily, další velké asijsko-pacifické trhy včetně Tchaj-wanu, Jižní Koreje, Austrálie a Indie zaznamenaly růst. Evropský index Stoxx 600 (^STOXX) posiluje o zhruba 0,5 procenta, což celý benchmark posouvá do týdenního zisku. Americké akciové futures rovněž indikují pevnější otevření trhu, což odráží přetrvávající optimismus investorů navzdory složitému makroekonomickému prostředí. Na dluhopisových trzích pozorujeme převážně pokles výnosů u desetiletých státních dluhopisů, s výraznou výjimkou japonských vládních bondů, jejichž výnos vzrostl o čtyři bazické body na nové maximum 2,61 procenta. Výnosy evropských dluhopisů klesly o 3 až 4 bazické body a americký desetiletý Treasury (^TNX) se pohybuje těsně pod hranicí 4,45 procenta. Vývoj na dluhopisovém trhu naznačuje, že investoři bedlivě přehodnocují svá očekávání ohledně budoucího směřování měnové politiky hlavních centrálních bank. Komoditní sektor nabízí vysoce kontrastní obrázek. Zlato (GC=F) se obchoduje ve velmi klidném a úzkém pásmu mezi 4 638,60 a 4 773,55 dolary, což potvrzuje probíhající fázi konsolidace. Naproti tomu stříbro (SI=F) vykazuje silný růstový trend a přiblížilo se k hranici 90 dolarů, nad kterou se neobchodovalo již dva měsíce. Ropa WTI (CL=F) zažívá značnou volatilitu, když po dosažení lokálních maxim kolem 103,65 USD za barel postupně odevzdala své zisky a krátce se propadla dokonce pod psychologickou hranici 100 dolarů, než se stabilizovala poblíž 102,35 USD. Pozornost trhů se nyní upírá k americkým makroekonomickým datům. Spojené státy zažívají pozitivní šok směnných relací, jelikož exportní ceny rostou zhruba dvojnásobným tempem oproti cenám importním. Trhy však primárně vyhlížejí údaje o dubnových maloobchodních tržbách, kde se očekává solidní nárůst o 0,5 procenta. Tento odhad naznačuje, že američtí spotřebitelé pokračují v utrácení navzdory slabší spotřebitelské důvěře, přičemž negativní vliv inflace je úspěšně kompenzován solidním růstem mezd. Geopolitické napětí a globální ekonomické ukazatele Na geopolitické frontě přetrvává komplexní dynamika. Čína se zavázala k vyšším nákupům americké sóji, hovězího masa a letadel od společnosti Boeing (BA) . Ačkoliv si prezidenti Trump a Si Ťin-pching vyměnili zdvořilostní fráze, Peking důrazně zopakoval, že otázka Tchaj-wanu zůstává jeho naprostou prioritou. Čínský lídr sice tradičně hovoří o větším otevírání tamního trhu, avšak realita ukazuje, že zahraniční firmy se naopak snaží svá rizika spojená s Čínou aktivně minimalizovat. Očekává se rovněž založení nové obchodní rady, ačkoliv podobná fóra v minulosti nepřinesla žádné hmatatelné výsledky. Britská ekonomika vyslala do trhů silně povzbudivý signál. V prvním čtvrtletí vzrostl hrubý domácí produkt o 0,6 procenta, přičemž růst za předchozí kvartál byl revidován směrem nahoru na 0,2 procenta. Ekonomika zakončila čtvrtletí na velmi pevných základech, když březnový HDP vykázal růst o 0,3 procenta, čímž zcela rozbil mediánové predikce trhu, které očekávaly mírnou kontrakci. Pozitivní překvapení přineslo zejména stavebnictví, jež meziměsíčně vyskočilo o 1,5 procenta. Tyto silné ekonomické fundamenty přicházejí v době, kdy premiér Starmer čelí rostoucím politickým tlakům ze strany svých rivalů. Zcela odlišný obrázek však nabízí čínská ekonomika, kde dubnové údaje o úvěrování výrazně zaostaly za očekáváním analytiků. Agregátní financování, které slouží jako komplexní měřítko úvěrové aktivity v zemi, vzrostlo pouze o 621 miliard jüanů. To představuje téměř polovinu růstu vykázaného v dubnu 2025. Ještě varovnějším signálem je fakt, že objem nových bankovních úvěrů dokonce klesl o 15,3 miliardy jüanů, zatímco tržní konsenzus počítal s masivním nárůstem o 300 miliard. Většinu současné úvěrové expanze tak musí táhnout vládní financování, což poukazuje na přetrvávající strukturální slabost tamního soukromého sektoru.