Klíčové body Cena mědi dosáhla historického maxima na úrovni 6,53 USD za libru kvůli kombinaci logistických potíží a masivní poptávky. Klíčovým faktorem je kritický nedostatek kyseliny sírové, která je nezbytná pro rafinaci a jejíž produkci brzdí konflikt v Íránu. Expanze datových center pro umělou inteligenci vytváří cenově neelastickou poptávku, která ignoruje rostoucí náklady.   Logistické hrdlo v Hormuzském průlivu a krize kyseliny sírové Světové trhy s komoditami zažívají otřes, který nemá v novodobé historii obdoby. Cena za libru Mědi (HG=F) se vyšplhala na svou absolutně nejvyšší úroveň, když červencové futures kontrakty na burze Comex uzavřely na rekordních 6,53 USD. Ačkoliv se pozornost investorů často upírá k technologickému sektoru, současný cenový skok je výsledkem mnohem komplexnějšího řetězce událostí, který John Caruso, hlavní tržní stratég společnosti RJO Futures, označuje za dokonalou bouři strukturálních problémů na straně nabídky. Zásadním, ač často přehlíženým faktorem, je kritický nedostatek kyseliny sírové. Tato chemikálie je naprosto klíčová pro proces vyluhování, během něhož se kov získává z vytěžené rudy. Produkce síry, která je vedlejším produktem rafinace ropy, je však v současnosti ochromena válečným konfliktem v Íránu a narušením námořní dopravy v Hormuzském průlivu. Právě země Perského zálivu, jako jsou Saúdská Arábie, Kuvajt či Katar, zajišťují téměř čtvrtinu globálních dodávek síry, přičemž polovina námořního obchodu s kyselinou sírovou prochází touto nestabilní oblastí. Tento deficit se drasticky promítá do nákladů těžařů. Společnost The Mosaic Company (MOS) , která kyselinu sírovou využívá k výrobě hnojiv, ve svých výsledcích za první čtvrtletí uvedla, že ceny síry vyletěly nad 1 200 USD za metrickou tunu. Analytici upozorňují, že kvůli vysoce korozivní povaze této látky je její přeprava alternativními pozemními cestami prakticky nemožná, což efektivně odřezává světové rafinerie od klíčových zdrojů a šponuje produkční náklady mědi do extrémních výšin. Zdroj: Shutterstock Čínský protekcionismus a nejistota kolem indonéských megaprojektů K napětí na straně nabídky výrazně přispívá také politika Pekingu. Čína v květnu zavedla striktní omezení na vývoz kyseliny sírové, což dále prohloubilo globální nerovnováhu. Tento krok zasáhl trh v době, kdy se těžaři potýkají s klesající koncentrací kovu v hornině, což vyžaduje stále větší objemy chemikálií pro extrakci stejného množství mědi. Geopolitické pnutí tak přímo zasahuje do základních výrobních procesů, které nebyly na takto masivní výpadky logistiky připraveny. Nejistotu na trhu prohlubují i rozporuplné zprávy o klíčových těžebních projektech. Společnost Freeport-McMoRan (FCX) se ocitla v centru pozornosti kvůli spekulacím o odkladu restartu svého obřího dolu Grasberg v Indonésii. Přestože se objevily informace o posunu plného provozu až na rok 2028, vedení společnosti tyto zprávy popřelo a nadále počítá s koncem roku 2027. Samotná existence těchto pochybností však stačila k tomu, aby akcelerovala růst cen na rekordní úrovně, což pocítili i investoři v široce diverzifikovaných fondech. V reakci na tento vývoj zaznamenaly silné zisky i burzovně obchodované fondy zaměřené na těžaře. Global X Copper Miners ETF (COPX) si připsal třetí růstovou seanci v řadě a podobný trend vykázal i United States Copper Index Fund (CPER) , který přímo sleduje výkonnost futures kontraktů. Od začátku íránského konfliktu si měď připsala již 7,8 % a od začátku roku se obchoduje o přibližně 15 % výše, což z ní činí jednu z nejvýkonnějších komodit letošního roku. Zdroj: Shutterstock Strukturální hlad po mědi a neúprosná realita klesající výtěžnosti rudy Ačkoliv jsou problémy na straně nabídky alarmující, rally je poháněna i neúprosnou dynamikou poptávky. Jacob White ze společnosti Sprott Asset Management zdůrazňuje, že se nacházíme v bodě, kde se střetává omezená nabídka s odolným růstem poptávky. Umělá inteligence zde hraje nezastupitelnou roli. Výstavba datových center a energetické infrastruktury, která je nezbytná pro provoz pokročilých výpočetních systémů, vyžaduje masivní množství měděných vodičů. Tato poptávka je navíc extrémně rezistentní vůči ceně; technologičtí giganti nebudou omezovat své AI ambice jen kvůli vyšším nákladům na materiál. Dlouhodobým problémem, který nelze vyřešit v horizontu měsíců, je geologická realita. Průměrná kvalita vytěžené rudy celosvětově klesá, což znamená, že k získání jedné tuny čisté mědi je nutné zpracovat mnohem více materiálu než před deseti lety. Nové těžební projekty navíc narážejí na přísné povolovací procesy, environmentální limity a chybějící infrastrukturu v odlehlých oblastech. Podle odborníků trvá vývoj nového dolu často i více než dekádu, což znemožňuje pružnou reakci trhu na aktuální cenové špičky. Trh nyní vysílá jasný signál: k uspokojení budoucí poptávky nebudou stačit pouze vysoké ceny, ale bude nutná i koordinovaná politická akce na podporu rychlejšího rozvoje projektů. Měď se stala strategickým aktivem, které je kritické pro ekonomický růst a energetickou transformaci. Jacob White předpovídá, že toto prostředí zůstane pro ceny kovu i akcie těžařů vysoce příznivé minimálně do roku 2026. Měď totiž již nepotřebuje žádná nová "překvapení" na straně poptávky; její hodnota je pevně ukotvena v samotných základech moderní digitální ekonomiky.