Průměrná úroveň hotovosti v portfoliích klesla na 3,9 %, což historicky představuje silný prodejní signál. Trh čelí kombinaci rostoucích výnosů dluhopisů a hrozbě dalšího zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu. Historické statistiky ukazují, že červen je v letech s průběžnými volbami pro index S&P 500 nejslabším měsícem roku.   Technické přehřátí a nutnost tržní konsolidace S příchodem neoficiálního začátku léta se americké akciové trhy nacházejí v bodě, kdy se euforie z nových historických maxim začíná střetávat s neúprosnou technickou realitou. Index S&P 500 (^GSPC) v průběhu května předvedl impozantní zotavení z březnových minim a dokázal pokořit hranici 7 500 bodů. Přestože se benchmark v závěru týdne držel těsně pod těmito rekordními úrovněmi, odborníci varují, že trh nutně potřebuje přestávku. Po období strmého růstu, které bylo poháněno především optimismem v technologickém sektoru, se nyní kalendář významných katalyzátorů rychle vyprazdňuje, což otevírá prostor pro technicky řízenou korekci. Podle stratégů z Nationwide Investment Management Group je současná pauza nejen pravděpodobná, ale i žádoucí. Trh se totiž dostal do fáze, kdy ceny akcií výrazně předběhly své fundamentální základy. Pokud by růst pokračoval bez odpovídajícího potvrzení v reálných ekonomických datech, hrozilo by nebezpečné odtržení od reality. Období konsolidace by tak mělo umožnit fundamentům, aby dohnaly překotný cenový vývoj. Snadno vydělané peníze, které investorům přinesla nedávná dvacetiprocentní rally, jsou pravděpodobně minulostí a trh nyní vstupuje do mnohem náročnější fáze, kde bude hrát prim selektivita a trpělivost. Tento sentiment potvrzuje i fakt, že objem volné hotovosti v portfoliích profesionálních správců fondů klesl na kritickou úroveň. Průzkum Bank of America Securities ukázal pokles průměrných hotovostních pozic z 4,3 % na 3,9 %. V investiční komunitě je pokles pod hranici čtyř procent vnímán jako jasný prodejní signál. Znamená to totiž, že investoři již nasadili většinu svého kapitálu do trhu ve snaze nepropásnout růstovou vlnu. S vyčerpanou nákupní silou je velmi nepravděpodobné, že by trh dokázal v nadcházejících týdnech zopakovat svůj nedávný devatenáctiprocentní růst, protože jednoduše chybí čerstvý kapitál, který by hnal ceny dále vzhůru. Geopolitická rizika a jestřábí obrat centrální banky Akciový trh se sice zatím projevuje jako neobyčejně odolný, nicméně kumulující se makroekonomická rizika začínají vytvářet značný tlak. Pokračující válečný konflikt v Íránu drasticky narušuje globální dodavatelské řetězce, což se přímo promítá do cen energií. Expertízy naznačují, že ropa (CL=F) a následně ceny pohonných hmot se v dohledné době nevrátí na předválečné úrovně. Tato situace dopadá především na nízkopříjmové skupiny spotřebitelů, jejichž kupní síla je erodována zvýšenými náklady na život, což může v delším horizontu podkopat stabilitu celého hospodářství. Situaci na trzích dále komplikuje vývoj na dluhopisovém trhu, kde výnosy dlouhodobých státních pokladničních poukázek vystoupaly na úrovně, které jsme neviděli od dob před globální finanční krizí. Tento nárůst nákladů na financování je doprovázen zásadní změnou v očekávání ohledně měnové politiky. Zatímco ještě nedávno investoři spekulovali o termínu prvního snížení úrokových sazeb, nyní se pozornost obrací k možnosti jejich dalšího zvýšení. Federální rezervní systém se spolu s dalšími centrálními bankami snaží zkrotit neústupnou inflaci, která se odmítá podřídit stanoveným cílům. Klíčovým bodem pro příští týden bude zveřejnění indexu cen výdajů na osobní spotřebu (PCE), což je preferovaný ukazatel inflace pro centrální banku. Očekává se, že data potvrdí trend vzdalování se od dvouprocentního inflačního cíle. Jádrový index PCE, očištěný o volatilní ceny potravin a energií, by měl za duben vykázat meziroční nárůst o 3,4 %, což je zrychlení oproti březnovým 3,2 %. Pokud se tyto prognózy naplní, potvrdí to jestřábí naladění Fedu a může to vyvolat další vlnu výprodejů na akciovém trhu, který je na úrokové sazby vysoce citlivý. Sentiment trhu a rozhodující data nadcházejícího týdne Kromě makroekonomických dat se investoři musí připravit i na sezónní faktory, které hovoří v neprospěch dalšího růstu. Historické záznamy z almanachu akciových obchodníků ukazují, že červen bývá pro hlavní indexy v letech, kdy se konají průběžné volby, nejhorším měsícem roku. Index S&P 500 v tomto období průměrně ztrácí 2,1 %. Tato nepříznivá sezónnost v kombinaci s technickým vyčerpáním trhu vytváří prostředí, ve kterém by i drobné negativní zprávy mohly vyvolat neúměrně silnou reakci. Investoři, kteří v posledních měsících agresivně nakupovali, by se tak mohli dočkat nepříjemného probuzení do reality letních měsíců. Nadcházející týden přinese také důležité výsledky hospodaření, které prověří sílu korporátního sektoru. Sledována bude zejména společnost Salesforce (CRM) , která je pevnou součástí prestižního indexu Dow Jones Industrial Average (^DJI) , a technologický gigant Dell Technologies (DELL) . Výsledky těchto firem napoví, zda investice do umělé inteligence již začínají generovat reálné výnosy. Na straně spotřebitelského sektoru budou klíčové reporty od Costco Wholesale (COST) a diskontního řetězce Dollar Tree (DLTR) , které odhalí skutečnou kondici amerického spotřebitele a jeho ochotu utrácet v prostředí vysokých cen. I přes varovné signály však fundamentální podhoubí pro akcie zůstává v určitých aspektech silné. Poslední výsledková sezóna prokázala, že firmy dokáží efektivně pracovat s novými technologiemi a udržovat si ziskovost. Spotřebitelský sektor navíc těží z efektů loňského legislativního balíčku One Big Beautiful Bill Act, jehož daňové úlevy pomáhají kompenzovat negativní dopady drahých energií. Pro tuto chvíli se však zdá, že trh si vybral oddechový čas. Obchodníci tak mohou opustit své terminály a využít prodloužený sváteční víkend k odpočinku před tím, než se naplno rozhoří letní bitva o udržení dosažených pozic.