Klíčové body Cena žlutého kovu prudce vzrostla v přímé reakci na slábnoucí dolar a zprávy o diplomatickém pokroku mezi Washingtonem a Teheránem. Spojené státy dočasně zastavují ofenzivní operace v Hormuzském průlivu, nedávný útok na nákladní loď však ukazuje na trvající bezpečnostní rizika. Investoři nyní vyhlížejí klíčová data z amerického trhu práce, která mohou zásadně ovlivnit další rozhodování centrální banky o úrokových sazbách.   Geopolitika a oslabující dolar jako hnací motor růstu Cena žlutého kovu zaznamenala výrazný vzestup, který bezprostředně navazuje na nejnovější diplomatický vývoj na Blízkém východě. Zlato (GC=F) si připsalo zisky dosahující až 1,6 procenta a přiblížilo se k hranici 4 630 dolarů za trojskou unci. Tento razantní cenový pohyb plynule navázal na předchozí obchodní seanci, během níž trh sebevědomě posílil o 0,8 procenta. Hlavním katalyzátorem tohoto obratu se stalo prohlášení amerického prezidenta Donalda Trumpa, který vyzdvihl dosažení významného pokroku směrem k finální dohodě s Íránem. Tato překvapivá zpráva okamžitě zmírnila globální inflační tlaky a vyslala jasný signál světovým měnovým trhům. Americký dolar (DX=F) v přímé reakci na to oslabil, přičemž jeho hlavní srovnávací index klesl o 0,3 procenta. Právě tento pokles hodnoty americké měny zlevnil drahé kovy pro mezinárodní investory držící jiné světové měny, což logicky podpořilo masivní nákupní apetit. Trump na sociálních sítích uvedl, že v mimořádně složitých jednáních s Teheránem bylo dosaženo obrovského posunu. Součástí tohoto diplomatického tání je i rozhodnutí Spojených států dočasně pozastavit své vojenské aktivity v regionu. Konkrétně se jedná o přerušení americké iniciativy, jejímž cílem bylo asistovat uvízlým nákladním lodím při opouštění strategicky klíčového Hormuzského průlivu. Bílý dům chce tímto vstřícným krokem vytvořit nezbytný prostor pro otestování reálné vůle k finalizaci trvalé mírové dohody. Americký ministr obrany Pete Hegseth v této souvislosti potvrdil, že křehké příměří, které vstoupilo v platnost před necelým měsícem, nadále pevně drží. PAX Gold (PAXG-USD) 1 Křehké příměří v Hormuzském průlivu a přetrvávající rizika K aktuální bezpečnostní situaci se vyjádřil i americký ministr zahraničí Marco Rubio, podle něhož byly veškeré ofenzivní operace v oblasti definitivně ukončeny. Washington tak nyní zásadně mění svou strategii a přesouvá těžiště svých vojenských aktivit k čistě defenzivní ochraně námořní dopravy ve strategickém průlivu. Pozitivní signály navíc přicházejí i z druhé strany diplomatického stolu, když íránský ministr zahraničí Abbás Aragčí oficiálně potvrdil, že probíhající bilaterální rozhovory skutečně dosahují hmatatelného pokroku. Ačkoliv se americká administrativa snaží cíleně mírnit obavy z možného návratu k aktivnímu válečnému konfliktu, realita na místě zůstává vysoce nestabilní a nepředvídatelná. Důkazem přetrvávajícího napětí jsou alarmující zprávy o zasažení nákladní lodi neznámým projektilem. Tento vážný incident, který se odehrál pouhý den po přímých střetech plavidel v Hormuzském průlivu, jasně signalizuje, že bezpečnostní rizika pod povrchem nadále nebezpečně doutnají a mohou kdykoliv eskalovat. Cesta ke komplexní dohodě, která by trvale a bezpečně otevřela tento klíčový námořní uzel pro globální obchod, tak zůstává značně neprůhledná. Od začátku válečného konfliktu na konci února ztratilo zlato více než 12 procent své hodnoty, což odráželo masivní přesuny kapitálu v dobách nejvyšší nejistoty. Drahé kovy se navíc v krátkodobém horizontu nadále nacházejí pod silným tlakem makroekonomických faktorů. Inflační obavy totiž na trzích zvyšují očekávání, že americká centrální banka přistoupí k dalšímu razantnímu zvyšování úrokových sazeb. Zdroj: Shutterstock Makroekonomický výhled a strukturální paradox drahých kovů Případné zvyšování sazeb představuje tradiční brzdu pro aktiva, která nenesou žádný pravidelný výnos, jako je právě fyzické zlato. Obchodníci s vládními dluhopisy proto v současnosti aktivně navyšují sázky na to, že dalším krokem měnové politiky Federálního rezervního systému bude spíše zpřísnění než tolik vyhlížené uvolnění měnových podmínek. Tato očekávání nabírají na síle zejména před blížícím se zveřejněním klíčové zprávy o stavu americké zaměstnanosti, která trhům napoví další směr. Tento ostře sledovaný report by mohl ukázat, že podmínky na trhu práce se postupně stabilizují. Pokud by se tento předpoklad potvrdil, umožnilo by to, aby se inflační rizika opět dostala do samého centra pozornosti globálních investorů. Podle předních analytiků trh s drahými kovy vstupuje do letního období ve velmi specifickém stavu. Nicky Shiels, vedoucí výzkumu a strategie pro kovy ve společnosti MKS PAMP SA, ve své klientské zprávě tento stav trefně označuje za strukturální paradox pozicování. Shiels upozorňuje na zajímavý nesoulad na trhu. Nominální objem peněz investovaných do zlata zůstává extrémně vysoký a přeplněný, avšak samotné pozicování trhu je z hlediska počtu otevřených kontraktů a reálných uncí překvapivě lehké. Střednědobý býčí scénář přitom podle její analýzy zůstává naprosto nedotčen. Tento optimistický výhled se opírá o fundamentální faktory, jako je plíživé znehodnocování měn, nezastavitelná fragmentace globálních dodavatelských řetězců a postupné hroucení dosavadního měnového řádu. Krátkodobá cesta k novým historickým maximům však nevyhnutelně vyžaduje, aby na trh vstoupil všeobecný institucionální kapitál. Ten musí zaplnit vakuum, které vzniklo v důsledku nepříznivých sezónních vzorců a zjevného vyčerpání drobných retailových investorů. Během ranního asijského obchodování v Singapuru spotové zlato vzrostlo o 1,5 procenta na 4 627,32 dolaru za unci. Pozitivní sentiment se přelil i dál, když stříbro (SI=F) vyskočilo o 2,9 procenta na 74,98 dolaru. Růstovou trajektorii sebevědomě následovaly i platina (PL=F) a palladium (PA=F) .