Klíčové body Akcie vesmírné společnosti odepsaly více než šestnáct procent, což představuje druhou největší jednodenní ztrátu tržní kapitalizace v historii. Prudký obrat sentimentu úzce souvisí s růstem výnosů amerických státních dluhopisů a očekávaným zvyšováním úrokových sazeb. Firma připravuje emisi dluhopisů za dvacet miliard dolarů, aby refinancovala úvěr spojený s masivní integrací divize umělé inteligence.   Konec počáteční euforie a historický propad tržní kapitalizace Společnost Elona Muska, která nedávno přepsala pravidla Wall Street svým rekordním vstupem na burzu, zažívá první skutečně drtivý náraz na realitu finančních trhů. Během pondělního obchodování se tržní hodnota SpaceX propadla o ohromujících čtyři sta miliard dolarů. Tento masivní výprodej představuje novou vlnu extrémní volatility pro podnik, který se kromě dobývání kosmu stále více profiluje jako klíčový hráč na poli umělé inteligence. Akcie zakončily pondělní seanci s drastickým poklesem o 16,4 procenta na hodnotě 154,60 dolaru za kus. Tento strmý pád znamená, že se cenné papíry aktuálně obchodují o 31,5 procenta níže oproti svému absolutnímu maximu. Toho dosáhly krátce po svém gigantickém primárním úpisu akcií (IPO) z 11. června, jehož celkový objem činil 86 miliard dolarů. Původní upisovací cena přitom byla stanovena na 135 dolarů. Ztráta čtyř set miliard dolarů z tržní kapitalizace během jediného dne se podle podrobné analýzy deníku Financial Times, která vychází z dat agentury Bloomberg, zapisuje do dějin jako druhá největší jednodenní ztráta, jakou kdy jakákoliv společnost utrpěla. Na konci pondělního obchodování se celková tržní kapitalizace technologického gigantu ustálila na hodnotě 2,03 bilionu dolarů. Jde o propastný rozdíl oproti vnitrodennímu vrcholu z 16. června, kdy se valuace podniku dotýkala magické hranice téměř tří bilionů dolarů. Analytici z Wall Street tento vývoj bedlivě sledují a hledají příčiny tak rychlého ochladnutí zájmu. Mike O’Rourke, hlavní tržní stratég společnosti Jones Trading, situaci shrnul poměrně nekompromisně. Podle jeho slov každý investor, který chtěl získat podíl ve SpaceX, tak učinil během prvních několika dnů po debutu, a v současnosti se zdá, že tato vlna poptávky je definitivně vyčerpána. Rostoucí úrokové sazby drtí technologický sektor Prudký obrat ve vývoji akcií SpaceX nepřichází ve vakuu, nýbrž je přímým důsledkem širších makroekonomických turbulencí. Hlavním katalyzátorem výprodeje je výrazný nárůst výnosů amerických státních dluhopisů, který odráží rostoucí očekávání trhu, že americká centrální banka (Fed) bude nucena v nadcházejících měsících zvýšit úrokové sazby. Tento krok má za cíl zkrotit neústupnou inflaci. Vyšší výnosy u ultra-bezpečných státních dluhopisů působí jako toxická látka pro extrémně vysoko oceněné technologické skupiny. SpaceX, jehož akcie se obchodují za více než stonásobek loňských tržeb, je vůči tomuto jevu obzvláště zranitelné. Pondělní nervozita se nevyhnutelně přelila i do širšího technologického sektoru. Hlavní technologický index Nasdaq Composite (^IXIC) oslabil o 1,3 procenta. Výprodej tvrdě zasáhl i ty největší hráče na trhu, přičemž akcie společností jako Alphabet Inc. (GOOGL) , Amazon.com, Inc. (AMZN) a Broadcom Inc. (AVGO) spadly o více než čtyři procenta. Trhy tak bezprostředně reagují na novou realitu přísnější měnové politiky. Předseda Fedu Kevin Warsh minulý týden důrazně slíbil, že centrální banka potlačí vlnu inflace, kterou vyvolala íránská válka prezidenta Donalda Trumpa. Jeho kolegové z americké centrální banky navíc představili nečekaně jestřábí sérii projekcí. Devět z osmnácti představitelů Fedu, kteří předložili své odhady, nyní očekává vyšší úrokové sazby do konce letošního roku. Přitom ještě v březnu žádný z členů výboru zvýšení sazeb nepředpokládal. Trhy, jak ukazuje pondělní obchodování s futures na federální fondy, nyní sázejí na to, že centrální banka přistoupí ke zvýšení sazeb již v září. Výnosy dvouletých státních dluhopisů, které jsou mimořádně citlivé na očekávání ohledně budoucí měnové politiky, vzrostly během pondělí o 0,05 procentního bodu na úroveň 4,23 procenta. To představuje nejvyšší hodnotu za více než jeden rok. Rostoucí cena peněz tak zásadně mění pravidla hry pro všechny společnosti závislé na levném financování svého agresivního růstu. Umělá inteligence a strategické dluhové manévry Prostředí vyšších úrokových sazeb logicky prodražuje i vydávání nového dluhu, což je pro SpaceX v tuto chvíli vysoce aktuální problém. Společnost totiž plánuje získat až dvacet miliard dolarů prostřednictvím prodeje dluhopisů, a to možná již v průběhu tohoto týdne. Výtěžek z této gigantické emise má posloužit ke splacení překlenovacího úvěru ve stejné výši. Tento úvěr si firma vzala letos v březnu, kdy Elon Musk provedl strategickou fúzi, při níž do raketové společnosti integroval svůj dluhy zatížený startup zaměřený na umělou inteligenci, xAI, a platformu sociálních médií X. Současná masivní valuace SpaceX do značné míry stojí a padá s předpokladem, že její divize umělé inteligence má před sebou obrovský potenciál. Přestože tato divize v roce 2025 vygenerovala hlubokou ztrátu ve výši 6,4 miliardy dolarů, investoři sázejí na to, že operuje na trhu s celkovým oslovitelným objemem neuvěřitelných 26,5 bilionu dolarů. Tento teoretický tržní potenciál je hlavním motorem, který ospravedlňuje prémiové ocenění celé skupiny v očích Wall Street. V rámci posilování své pozice v sektoru AI společnost v pondělí souhlasila s poskytnutím výpočetních zdrojů ve svém datovém centru Colossus 2 pro startup Reflection AI. Jde o nejnovější z řady strategických dohod, které Musk uzavřel s dalšími subjekty podílejícími se na současném investičním boomu v oblasti umělé inteligence. SpaceX již v květnu a na začátku června uzavřelo podobné smlouvy se společnostmi Anthropic a mateřskou firmou Googlu, Alphabet. Těmito kroky společnost v podstatě kopíruje úspěšný obchodní model firmy CoreWeave, která pronajímá obrovské výpočetní kapacity technologickým gigantům budujícím vlastní modely umělé inteligence. Přes veškerou snahu se však chatbot Grok, kterého nabízí divize xAI, zatím ukazuje jako méně populární alternativa ve srovnání se zavedenou konkurencí. Na trhu nadále dominují systémy jako ChatGPT od OpenAI, Gemini od Googlu a Claude od společnosti Anthropic, což pro Muskovu AI ofenzivu představuje zásadní výzvu do budoucna.