Klíčové body Hospodářská propast mezi Spojenými státy a eurozónou se nadále prohlubuje, přičemž americkou aktivitu žene vpřed masivní boom umělé inteligence. Evropská centrální banka čelí riziku fatálního politického omylu, kdy agresivní zvyšování sazeb může srazit ekonomiku do recese, aniž by vyřešilo nabídkovou inflaci. Technická analýza varuje před vysokým rizikem medvědího průrazu, který by mohl stlačit kurz společné evropské měny až k březnovým minimům.   Makroekonomická propast a americká dominance Finanční trhy v současnosti do svých modelů sebevědomě započítávají téměř trojí zvýšení úrokových sazeb ze strany Evropské centrální banky, avšak měnový pár EUR/USD nedokáže nabrat potřebnou vzestupnou dynamiku. Hlavní příčinou této zdánlivé anomálie je propastný rozdíl v hospodářském vývoji mezi Spojenými státy a eurozónou. Ekonomické nůžky se nezadržitelně rozevírají, což fundamentálně podkopává jakékoliv snahy společné evropské měny o trvalejší posílení. Zatímco americká ekonomická aktivita znatelně zrychluje, hnána silnou domácí poptávkou a bezprecedentním boomem investic do infrastruktury pro umělou inteligenci, starý kontinent přešlapuje na místě. Investiční plány technologických gigantů zaměřené na datová centra, výrobu energie a podpůrnou infrastrukturu v USA v současnosti pohodlně přesahují dvě procenta hrubého domácího produktu. Tento masivní příliv kapitálu poskytuje americkému hospodářství silný vítr do zad i v prostředí rostoucích cen energií. Nedávná data ze šetření mezi nákupními manažery tuto propast pouze potvrzují. Americký index ISM ve službách v květnu nečekaně zrychlil na hodnotu 54,5 bodu. Podniky masivně navyšují nové objednávky a hromadí zásoby ve snaze zajistit si plynulost dodávek a uspokojit neutuchající poptávku. Indexy ekonomických překvapení od společnosti Citi jasně ukazují, že americká data se šplhají na nejvyšší úrovně od konce roku 2023, což naznačuje, že analytici nadále hrubě podceňují odolnost zámořské ekonomiky. Zdroj: Getty images Evropská stagnace a stín historického omylu ECB Na opačném břehu Atlantiku panuje diametrálně odlišná nálada. Složený index nákupních manažerů v eurozóně se propadl hlouběji do pásma kontrakce. Společnost S&P Global v této souvislosti důrazně varuje, že aktuální hodnoty jsou plně konzistentní s mírným poklesem hrubého domácího produktu v probíhajícím čtvrtletí. Evropa navíc doplácí na svou extrémní závislost na dovážených energiích, což ji činí mimořádně zranitelnou vůči stagflačním tlakům vyvolaným konfliktem na Blízkém východě. Za normálních okolností by takové makroekonomické pozadí bylo kompenzováno agresivnějším cyklem zpřísňování měnové politiky. Trhy aktuálně počítají s plným zvýšením sazeb o 25 bazických bodů ještě tento měsíc a s téměř třemi dalšími kroky do dubna příštího roku. To je podstatně více, než kolik dodatečného utažení se ve stejném období očekává od amerického Fedu. Přesto euro nedokáže z této jestřábí rétoriky těžit, protože investoři se stále více zaměřují na reálný růst a energetickou bezpečnost. Rostoucí neochota trhu kupovat euro může pramenit z obav z takzvaného Trichetova omylu 2.0. Zvyšování úrokových sazeb v reakci na nabídkový šok tažený cenami energií působí jako učebnicová chyba. Vyšší sazby totiž nevyrobí více ropy ani plynu a neřeší samotný zdroj inflačního problému. Místo toho hrozí, že definitivně rozdrtí ekonomickou aktivitu v regionu, který již nyní balancuje na hraně recese. Podobně jako novozélandská centrální banka, i ECB riskuje, že upřednostní boj s inflací v době, kdy hospodářství nutně potřebuje stimul. Zdroj: Shutterstock Chcete využít této příležitosti?Technická zranitelnost a riziko prudkého propadu Z pohledu technické analýzy působí měnový pár stále zranitelněji. Kurz se aktuálně svírá v úzké kompresní formaci a testuje klíčové úrovně podpory během ranního asijského obchodování. Stalo se tak poté, co trh opakovaně selhal při pokusech o průraz nad silnou zónu rezistence. Tato bariéra je tvořena 50, 100 a 200denními klouzavými průměry, úrovní 38,2 % Fibonacciho retracementu z medvědího pohybu mezi lednem a březnem a horizontální rezistencí na hodnotě 1,1670. Přestože pár v posledních dnech přilákal určité nákupní příkazy pod hranicí 1,1600, neschopnost smysluplně odrazit výše vyvolává značné obavy. Indikátory jako RSI a MACD jasně potvrzují, že hybnost směrem dolů narůstá. Riziko medvědího průrazu je tak vysoce aktuální i bez ohledu na fundamentální obrázek, který je ve svém poselství pravděpodobně ještě mnohem jednoznačnější a pesimističtější. Případný průraz směrem dolů z této kompresní struktury by pravděpodobně přiměl medvědí obchodníky zacílit na opětovné otestování březnového minima na úrovni 1,1412. V cestě by jim stály pouze menší překážky, jako je 23,6 % Fibonacciho retracement a lokální podpora kolem hodnoty 1,1450. Pokud by došlo k rozhodujícímu prolomení těchto úrovní, otevírá se prostor pro agresivní krátké pozice s ochranným stop-lossem umístěným nad bývalým rostoucím trendem. Cílem by v takovém scénáři byla právě zmiňovaná úroveň 1,1412.