Raketový rozmach cloudové infrastruktury určené pro systémy umělé inteligence zažívá bezprecedentní období, které staví klíčové dodavatele hardwaru do velmi specifické ekonomické situace. Klíčové body Společnost Super Micro Computer (SMCI) získala v posledních týdnech objednávky na AI servery v hodnotě 39 miliard dolarů Výrobce hardwaru plánuje získat 7 miliard dolarů prostřednictvím emise nových akcií na nákup komponentů Akcie reagovaly propadem o 20,99 % kvůli obavám z rozředění podílů a tlaku na marže Konkurence ze strany společnosti Dell Technologies (DELL) omezuje schopnost firmy přenášet vyšší náklady na zákazníky Společnost Super Micro Computer (SMCI) vykazuje jako přední globální dodavatel vysoce výkonných a efektivních serverových řešení i úložných systémů pro datová centra obrovský provozní rozmach. Samotný vývoj ceny akcií na burze však v reakci na nejnovější kroky managementu vykreslil zcela odlišný příběh. Vedení podniku oficiálně oznámilo záměr získat dodatečný kapitál ve výši 7 miliard dolarů, který hodlá plně využít na financování nákupů vybavení a komponentů nezbytných pro uspokojení nahromaděných objednávek. Tato zpráva vyvolala mezi investory okamžitou vlnu nervozity. Během dopoledního obchodování se kurz propadl o 16,8 % a v průběhu obchodní seance na burze Nasdaq se ztráta prohloubila až na konečných 20,99 %. Cena akcie klesla o 8,53 dolaru na úroveň 32,11 dolaru. Aktuální tržní kapitalizace technologického hráče se ustálila na hodnotě 24 miliard dolarů. Denní rozsah obchodování se v osudný den pohyboval v rozmezí od 32,03 dolaru do 36,51 dolaru, přičemž padesáti dvou týdenní rozsah definují hraniční hodnoty 19,48 dolaru a 62,36 dolaru. Celkový objem zobchodovaných akcií dosáhl mimořádných 93,9 milionu kusů, což výrazně převyšuje dlouhodobý průměrný objem 42 milionů jednotek. Hrubá marže společnosti se v současnosti nachází na úrovni 8,39 %. Zdroj: Getty images Extrémní nárůst objednávek a nutnost masivního financování Podnětem k urgentnímu navýšení kapitálu byl podle oficiálního vyjádření managementu bezprecedentní příval nových kontraktů v posledních týdnech. Na první pohled se jedná o vynikající zprávu, která potvrzuje dominantní postavení firmy na trhu. Podnik totiž v uplynulých týdnech obdržel nové objednávky na servery pro umělou inteligenci v celkové astronomické hodnotě 39 miliard dolarů. Pro zajištění dostatečného množství výrobních komponentů je však nezbytné okamžitě alokovat obrovské finanční prostředky. Požadovanou částku 7 miliard dolarů plánuje korporace získat kombinací přímé veřejné nabídky nových akcií a další finanční transakce navázané na kmenové jmění. Hlavním kamenem úrazu a zdrojem obav na Wall Street je však riziko, že ceny vstupních polovodičových komponentů na globálním trhu vytrvale rostou. Mezi burziány panuje vážná obava, že dodavatelé serverů nebudou schopni tyto zvýšené vstupní náklady efektivně přenést na své koncové zákazníky. Výsledkem tohoto scénáře by byla citelná komprese hrubých marží, což by negativně ovlivnilo budoucí ziskovost. Emise nových cenných papírů navíc zcela přirozeně přináší okamžité rozředění podílů stávajících akcionářů. Právě hrozba budoucího tlaku na profitabilitu byla hlavním motorem masivního výprodeje. Konkurenční boj a návrat dřívějších obav Akcie se přitom teprve nedávno dokázaly zotavit z předchozích hlubokých propadů, které byly způsobeny úředními vyšetřováními ohledně kontroly exportu a s tím spojenou dočasnou ztrátou důvěry ze strany finanční komunity. Postupná obnova marží v minulých obdobích pomohla vrátit důvěru na trh a lidé začali akcie opětovně akumulovat, k čemuž přispívaly i silné základní podmínky v samotném odvětví. Představa, že korporace dokáže snadno promítnout dražší vstupy do konečných prodejních cen, je však v současnosti velmi nereálná. Sektor totiž čelí extrémně dravé konkurenci ze strany ostatních zavedených výrobců serverů pro umělou inteligenci, mezi něž patří zejména technologický těžká váha Dell Technologies (DELL) . Vzhledem k těmto rizikům se draví kupci rozhodli raději uzavřít své pozice a začali se hromadně zbavovat svých podílů. Ačkoliv obří backlog objednávek v hodnotě desítek miliard dolarů jasně dokazuje neutuchající zájem o hardware, nutnost financovat nákupy za cenu rozředění kapitálu a potenciální hrozba poklesu marží vytvořily pro akcie v krátkodobém horizontu silnou bariéru. Zdroj: Getty Images