Američtí spotřebitelé utrácejí více za benzín a méně za návštěvy restaurací. Klíčové body Maloobchodní tržby v USA vzrostly v květnu o 0,9 % Výdaje na benzín od začátku roku vzrostly o 21 % Tržby restaurací klesly počtvrté během posledních osmi měsíců Vyšší ceny energií omezují kupní sílu amerických domácností Nová data o maloobchodních tržbách naznačují, že vyšší náklady na základní potřeby nutí domácnosti přesouvat část rozpočtu od volitelných výdajů k nezbytným položkám. Maloobchodní tržby ve Spojených státech vzrostly v květnu o 0,9 %, což na první pohled působí jako velmi solidní výsledek. Za růstem však stály především vyšší příjmy čerpacích stanic a autosalonů. Po očištění o tyto dvě kategorie se tempo růstu zpomalilo na 0,5 %. Pokud se navíc zohlední inflace, zůstaly celkové spotřebitelské výdaje prakticky beze změny. Výsledek tak naznačuje, že domácnosti sice utrácejí více peněz, ale část tohoto růstu je způsobena vyššími cenami, nikoli větším objemem nakupovaného zboží a služeb. Zdroj: Shutterstock Dražší pohonné hmoty mění rozložení výdajů Nejvýraznější vliv na květnová data měly ceny pohonných hmot. Po růstu cen ropy vyvolaném konfliktem s Íránem zaznamenaly čerpací stanice další silný měsíc. Tržby čerpacích stanic vzrostly v květnu o 3,4 % a od začátku roku se zvýšily již o 21 %. Významná část spotřebitelských výdajů tak směřuje na pokrytí vyšších nákladů na provoz automobilů. To má přímý dopad na ostatní části ekonomiky. Peníze, které domácnosti musí vydat za benzín, následně chybí v jiných segmentech spotřeby. Ekonomové dlouhodobě upozorňují, že růst cen energií funguje jako dodatečná daň pro spotřebitele, protože omezuje jejich kupní sílu. Pozitivní zprávou je, že ceny ropy v posledních týdnech klesly po oznámení připravované dohody mezi Spojenými státy a Íránem. Pokud tento trend vydrží, měl by se v následujících měsících zmírnit také inflační tlak související s pohonnými hmotami. Nižší ceny benzínu by mohly domácnostem vrátit část disponibilních příjmů a vytvořit prostor pro vyšší výdaje v dalších oblastech ekonomiky. Restaurace hlásí slábnoucí poptávku Za nejznepokojivější část květnové zprávy považují ekonomové vývoj v restauračním sektoru. Útraty v barech a restauracích během měsíce poklesly. Šlo již o čtvrtý pokles za posledních osm měsíců, což naznačuje postupné ochlazování spotřebitelské nálady. Výdaje na stravování mimo domov bývají považovány za citlivý ukazatel důvěry spotřebitelů. Pokud se domácnosti cítí finančně jisté, obvykle více utrácejí za restaurace, rozvoz jídel nebo jiné volnočasové aktivity. Naopak v období zvýšené nejistoty bývají právě tyto výdaje mezi prvními, které lidé omezují. Tržby restaurací vzrostly za posledních dvanáct měsíců pouze o 2,7 %. Tempo růstu se tak propadlo téměř o dvě třetiny oproti předchozímu roku. Podle dostupných údajů šlo o nejslabší výsledek od roku 2014, pokud se vynechá mimořádné období pandemie covidu-19. Slabší vývoj v tomto segmentu může naznačovat, že část amerických domácností začíná být opatrnější při nakládání s penězi. Současně ale nejde o plošné oslabení spotřebitelské aktivity. Některé oblasti ekonomiky si nadále vedou velmi dobře. Spotřebitelé zatím ekonomiku drží nad vodou Vedle čerpacích stanic zaznamenaly silný růst také autosalony a internetové obchody. Právě tyto kategorie pomohly udržet celkové maloobchodní tržby v kladných číslech. Spotřebitelské výdaje zůstávají hlavním motorem americké ekonomiky a představují významnou část hospodářského růstu. Navzdory vyšším cenám energií se domácnosti zatím nevzdaly větších nákupů. Určitou podporu podle ekonomů poskytly vyšší daňové vratky související s daňovými změnami administrativy prezidenta Donalda Trumpa. Dodatečné prostředky pomohly některým domácnostem zmírnit dopady dražších pohonných hmot. Významnou roli nadále hrají také bohatší domácnosti, které těží z růstu akciových trhů. Silný výkon finančních aktiv podporuje jejich ochotu utrácet a částečně kompenzuje slabší výdaje jiných skupin obyvatel. Výhled do dalších měsíců však zůstává opatrný. Ekonomové upozorňují, že růst mezd postupně zpomaluje a vyšší náklady na energie stále představují zátěž pro rodinné rozpočty. Podle ekonomky Helen Lao ze společnosti CIBC Economics mohly vyšší daňové vratky vytvořit pouze dočasný polštář pro spotřebitelské výdaje. Pokud budou domácnosti nadále čelit vyšším životním nákladům a pomalejšímu růstu příjmů, může tempo spotřeby během čtvrtletí postupně slábnout. Investoři zároveň sledují měnovou politiku americké centrální banky. Očekává se, že Fed na svém zasedání ponechá úrokové sazby beze změny a naznačí, že případné snižování sazeb zatím není na pořadu dne. Finanční trhy přijaly zveřejněná data relativně klidně. Indexy Dow Jones Industrial Average a S&P 500 během obchodování mírně posílily, což naznačuje, že investoři zatím nepovažují vývoj spotřebitelských výdajů za bezprostřední hrozbu pro americkou ekonomiku. Zdroj: Shutterstock