Klíčové body Spotová cena zlata klesla na jedenáctitýdenní minimum v reakci na nečekaně silná data z amerického trhu práce. Růst zaměstnanosti a stabilní nezaměstnanost utvrzují trhy v přesvědčení, že americká centrální banka letos přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb. Obnovené vojenské údery na íránskou energetickou infrastrukturu prudce zdražují ropu, což oživuje obavy z další globální inflační vlny.   Zlato pod tlakem silné americké ekonomiky Začátek nového obchodního týdne přinesl na trhy s drahými kovy pokračující prodejní tlak, který srazil hodnotu žlutého kovu na nejnižší úrovně za posledních jedenáct týdnů. Komodita jako Zlato (GC=F) v pondělí prohloubila své předchozí ztráty, když spotová cena klesla o 0,1 procenta na 4 325,84 dolaru za unci. Trh se tak dotkl svých nejnižších hodnot od 23. března, přičemž futures kontrakty na zlato rovněž oslabily, a to o 0,4 procenta na 4 348,50 dolaru za unci. Tento mírný pondělní pokles navazuje na dramatický páteční výprodej, během kterého drahý kov ztratil více než tři procenta své hodnoty. Investoři byli nuceni radikálně přehodnotit výhled americké měnové politiky poté, co tamní úřady zveřejnily makroekonomická data, jež výrazně překonala dosavadní očekávání analytiků z Wall Street. Květnové statistiky z trhu práce ukázaly, že americká ekonomika vytvořila úctyhodných 172 000 nových pracovních míst. Toto číslo suverénně zastínilo veškeré pesimističtější prognózy ekonomů, kteří vyhlíželi postupné ochlazování hospodářství. Míra nezaměstnanosti navíc zůstala neochvějně stabilní na úrovni 4,3 procenta, což signalizuje mimořádnou odolnost amerického pracovního trhu. Tyto robustní fundamenty okamžitě posílily tržní sázky na to, že americká centrální banka (Fed) udrží úrokové sazby na vyšších úrovních po mnohem delší dobu. Zlato, jakožto tradiční bezvýnosové aktivum, v prostředí zvýšených úrokových sazeb zpravidla zaostává, protože investoři přesouvají svůj kapitál do instrumentů generujících pravidelný výnos, jako jsou státní dluhopisy. Zdroj: Getty Images Oživení inflačních hrozeb a geopolitické napětí Zatímco silný trh práce drží americký Fed v jestřábím postoji, globální trhy čelí dalšímu zásadnímu makroekonomickému riziku v podobě eskalujícího napětí na Blízkém východě. Izrael v pondělí oznámil, že provedl cílené vojenské údery na vojenské objekty v západním a středním Íránu. Jde o první významný útok na íránskou infrastrukturu spojenou s energetikou od dubnového dosažení křehkého příměří. Tato vojenská operace přišla jako přímá odveta poté, co Írán odpálil několik vln raket směrem na izraelské území. Íránský raketový útok byl přitom reakcí na předchozí izraelský úder na okraji libanonského Bejrútu. Tato spirála odvetných opatření okamžitě vyvolala paniku na energetických trzích, což se projevilo skokovým růstem cen klíčových komodit. Globální benchmark pro energetické trhy, Ropa (CL=F) , v reakci na tyto události prudce zdražila. Investoři se obávají, že případný energetický šok by mohl zažehnout novou vlnu globální inflace. Pokud by se ceny energií udržely na zvýšených úrovních, centrální banky po celém světě by byly nuceny reagovat dalším zpřísňováním měnových podmínek a zvedáním úrokových sazeb. Trhy se nyní s napětím připravují na klíčová makroekonomická data z USA. Později v tomto týdnu budou zveřejněny měsíční zprávy o vývoji spotřebitelských a výrobních cen, které investorům nabídnou detailní pohled na aktuální stav inflačních tlaků. Jakékoli překvapení směrem nahoru by mohlo současný tlak na drahé kovy ještě více zintenzivnit. Zdroj: Getty Images Měnová politika Fedu a dominance amerického dolaru Překvapivá síla americké ekonomiky v kombinaci s vnějšími inflačními riziky vede analytiky k přepisování úrokových scénářů. Odborníci z finanční skupiny ING ve své nejnovější zprávě klientům uvedli, že trh již nepochybuje o dalším utahování měnových šroubů. Podle jejich analýzy je nyní plně zaceněno zvýšení úrokových sazeb na prosincovém zasedání Federálního výboru pro volný trh (FOMC). Tento vývoj se bezprostředně propsal do růstu výnosů amerických státních dluhopisů a následně i do síly americké měny. Americký dolarový index (DX-Y.NYB) sice v pondělí zaznamenal mírné oslabení, nicméně stalo se tak až poté, co se v předchozí obchodní seanci vyšplhal na svá dvouměsíční maxima. Z dlouhodobějšího hlediska si dolar udržuje mimořádně silnou pozici. Zelená bankovka systematicky posiluje již od konce února, kdy naplno propukl válečný konflikt s Íránem. Za touto dominancí stojí především strukturální postavení Spojených států. Americká ekonomika je vnímána jako významný exportér energií, což ji do značné míry izoluje od probíhající blízkovýchodní krize a činí z ní bezpečný přístav pro globální kapitál. Pevnější americký dolar představuje pro zlato další fundamentální překážku. Vzhledem k tomu, že je drahý kov denominován právě v americké měně, jeho nákup se stává pro zahraniční investory výrazně dražším a méně atraktivním. Dokud bude americká ekonomika generovat silná data a geopolitická rizika budou podporovat dolar, cesta zlata k novým historickým maximům zůstane velmi trnitá.