Fond MTUM a další momentum benchmarky klesly o více než deset procent, Wall Street však nepanikaří a nevidí trhliny v AI boomu. Analytici vnímají současný propad čipových gigantů spíše jako zdravý výběr zisků a doporučují využít poklesu k nákupům. Slabší tržby Samsungu a nadcházející emise akcií SK Hynix v hodnotě třiceti miliard dolarů představují další klíčové katalyzátory pro trh.   Zdravé vybírání zisků namísto paniky Čipové akcie zaznamenaly v uplynulém týdnu strmý pád, který mnohé investory na první pohled zaskočil a vyvolal otázky ohledně udržitelnosti současného růstu. Obchodníci a analytici na Wall Street však tento dynamický vývoj vnímají spíše jako přirozené opadnutí momentum obchodování než jako signál fundamentálního ochabnutí poptávky. Zlatá horečka kolem umělé inteligence podle nich nadále pokračuje a současný pokles je pouze technickou přestávkou. Zářným příkladem tohoto technického posunu je burzovně obchodovaný fond iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) . Tento ostře sledovaný instrument, který primárně kopíruje akcie obchodované v souladu s nedávnými silnými trendy, se propadl o něco málo přes deset procent. Tento pokles se počítá od jeho nejvyšší zavírací hodnoty z 22. června až po středeční otevření trhů. Takový propad z technického hlediska znamená vstup do formální korekce. Během středečního dopoledního obchodování se však fond dokázal odrazit od svého lokálního dna a ve 12:30 východoamerického času si již připisoval mírný zisk 0,4 procenta. Tento rychlý obrat naznačuje, že kupci jsou stále připraveni zasáhnout při atraktivnějších cenových úrovních. Obchodní oddělení na Wall Street v reakci na tento vývoj nehlásí absolutně žádné známky paniky. Nepozorují ji ani v úzce profilovaném čipovém sektoru, ani v širším segmentu akcií spojených s umělou inteligencí. Místo toho experti poukazují na zcela nedotčené fundamenty na trhu s paměťmi. Současný stav přisuzují spíše agresivnímu vybírání zisků napříč akciovými trhy a koncentrovanému odlivu kapitálu ze specifických investičních strategií. Fundamenty umělé inteligence zůstávají nedotčeny Analytici švýcarské investiční banky UBS ve své středeční zprávě pro klienty jasně deklarovali, že ačkoli momentum z trhu evidentně vyprchává, širší narativ o budování masivní infrastruktury pro umělou inteligenci nejeví žádné známky trhlin. Nejnovější zprávy z technologického oboru podle nich vyprávějí přesně opačný příběh, který potvrzuje dlouhodobou sílu a nezbytnost tohoto sektoru. Celá situace tak působí mnohem více jako spořádané a řízené snižování rizikových pozic ze strany velkých institucí než jako nucená likvidace portfolií, která by značila hlubší systémový problém. Podobný pohled sdílejí i zkušení obchodníci z investičních bank Goldman Sachs a Deutsche Bank. Ti ve středu upozornili na zajímavý paradox současného tržního dění. Některé z ostře sledovaných benchmarků s vysokým momentem sice v posledních dnech ztratily více než dvacet procent své hodnoty, avšak záchrannou brzdu zatím nikdo netahá. Fundamentální pohled na tuto skupinu aktiv zůstává navzdory hrůzostrašně vyhlížejícímu rozsahu výprodejů vysoce pozitivní. Panický režim se na obchodních přepážkách velkých bankovních domů dosud neprojevil, což dodává trhu potřebný klid. Jordi Visser ze společnosti 22V Research označil současný útlum čipových akcií za takzvanou „vzduchovou kapsu kapitálových výdajů do AI“. Ve své úterní výzkumné zprávě detailně vysvětlil, že podobné kapsy mohou na trhu vznikat zcela přirozeně. Dochází k nim v momentě, kdy křivka budování fyzické infrastruktury předběhne křivku reálné monetizace samotných softwarových aplikací. Vzhledem k tomu, že základní investiční teze pro umělou inteligenci zůstává i nadále skálopevně pevná, obchodníci z JPMorgan ve středu naznačili, že nastal ideální čas pro nákup při poklesu. Podle jejich hodnocení to vypadá, že trh již pravděpodobně viděl konec fáze opadnutí momenta a včerejší seance mohla představovat lokální dno. Varovné signály a nadcházející katalyzátory Trhy zjevně začaly na tyto pozitivní analytické rady bezprostředně reagovat. Akcie společnosti Broadcom (AVGO) si během poledního obchodování připsaly úctyhodných šest procent, čímž potvrdily neutuchající zájem investorů o kvalitní polovodičové tituly. Společnost Micron (MU) sice v dřívější fázi obchodní seance rovněž posilovala a nabírala na síle, avšak následně mírně ustoupila ze svých denních maxim. Většina velkých výrobců čipů se přesto během prvních třiceti minut středečního obchodování bezpečně držela v zelených číslech, což indikovalo stabilizaci celého sektoru. Výprodej v klíčovém segmentu pamětí byl v uplynulých dnech navíc podpořen zklamáním z tržeb společnosti Samsung (005930.KS) . Výsledky tohoto jihokorejského giganta v tomto týdnu nenaplnily astronomická očekávání trhu, která byla vyšponována do extrémních výšin. K nervozitě na trzích přispěly i překvapivé komentáře zástupců společnosti Amazon (AMZN) , podle nichž firma v letošním roce již neplánuje vydávat žádné další dluhopisy. Navzdory tomu, že nedávný výprodej byl tažen především technickým faktorem opadajícího momenta, někteří experti z Wall Street vnímají tržní reakci na fundamentálně robustní výsledky Samsungu jako varovný signál vážnějších rizik. Adam Crisafulli, zakladatel společnosti Vital Knowledge, označil úterní reakci na předběžné výsledky Samsungu za druhý kvartál za obrovskou červenou vlajku vztyčenou těsně před nadcházející výsledkovou sezónou. Podle jeho expertních slov budou budoucí hospodářské výsledky i výhledy společností pravděpodobně velmi silné, avšak možná zkrátka nebudou stačit k uspokojení extrémně vysokých očekávání zmlsaných investorů. Trh tak může začít trestat i objektivně výborná čísla. Další klíčový katalyzátor pro akcie výrobců pamětí by měl na trh dorazit na konci tohoto týdne. Jihokorejský producent paměťových čipů SK Hynix (000660.KS) totiž plánuje uvést na americký trh 18 milionů svých akcií v podobě amerických depozitních poukázek. Cílem tohoto masivního kroku je získat nový kapitál v ohromující výši téměř třiceti miliard dolarů. Analytici UBS ve své zprávě varují, že právě tento nadcházející úpis a velmi vysoká laťka pro hospodářské výsledky v příštích několika týdnech mohou na trhu snadno zafungovat jako další významný katalyzátor, který s konečnou platností určí budoucí směřování celého technologického sektoru.