Rozhodnutí amerického Fedu a japonské centrální banky určí, zda nedávný průraz měnového páru k víceročním maximům bude pokračovat. Rostoucí ceny energií a geopolitická rizika v Hormuzském průlivu zhoršují inflační výhled Japonska a vytvářejí tlak na oslabení jenu. Výsledková sezóna technologických gigantů může vyvolat averzi k riziku a následné masivní uzavírání takzvaných carry trades.   Měnová politika na rozcestí: Komunikační výzva Fedu a dilema BOJ Býčí průraz, který trhy vyhlížely v minulém týdnu, se odehrál přesně podle očekávání a katapultoval měnový pár USD/JPY (JPY=X) na nová víceroční maxima. Zda bude tato masivní rally pokračovat, s největší pravděpodobností rozhodne nadcházející týden nabitý událostmi. Hlavní pozornost se upírá na měnověpolitická rozhodnutí amerického Fedu a Bank of Japan, která doplní klíčová data o inflaci, hospodářském růstu a trhu práce z obou ekonomik. Středeční rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách se rýsuje jako absolutně nejdůležitější fundament. Aktuální ocenění na trhu jednodenních indexových swapů naznačuje zhruba třetinovou pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů. Na rozdíl od předchozích zasedání však tentokrát nebude k dispozici aktualizovaný ekonomický výhled ani takzvaný dot plot, což trhy ponechává v nejistotě. Investoři se tak budou muset spolehnout výhradně na textové prohlášení a následnou tiskovou konferenci Kevina Warshe. Pokud bude oficiální stanovisko stejně stručné jako v červnu a omezí se na konstatování o zajištění cenové stability, zmatek ohledně reakční funkce Fedu se pouze prohloubí. Warshova tisková konference se tak stane kritickým komunikačním kanálem, avšak očekávání konkrétních vodítek mohou narazit na realitu. Warsh dlouhodobě odmítá poskytovat takzvanou forward guidance a preferuje, aby trhy samy vyhodnocovaly přicházející data. Pokud se tohoto přístupu bude držet i nadále, může to na trzích vyvolat zvýšenou volatilitu. V případě, že Fed ponechá sazby beze změny, nelze vyloučit počáteční výprodej amerického dolaru, jelikož trhy do cen částečně propisují šanci na zpřísnění politiky. Méně než čtyřiadvacet hodin po Fedu oznámí své rozhodnutí Bank of Japan. Ačkoliv se změna základní úrokové sazby neočekává, pozornost se soustředí na aktualizované prognózy a slova guvernéra Kazua Uedy. Již v dubnu BOJ snížila odhad růstu pro fiskální rok 2026, ale zároveň zvýšila výhled jádrové inflace z 1,9 % na 2,8 %. Před samotným zasedáním navíc trhy obdrží preferovaný ukazatel BOJ pro jádrovou inflaci, který očišťuje data o vládní dotace a nabízí čistší pohled na cenové tlaky. Toxický koktejl pro japonský jen: Ceny energií a geopolitika Japonská ekonomika zůstává kriticky závislá na dovozu energií, což v současném makroekonomickém prostředí představuje značný problém. Nedávné oživení cen komodit, jako je ropa (CL=F) a zkapalněný zemní plyn (LNG), hrozí nejen prohloubením domácích inflačních tlaků, ale také zhoršením japonských směnných relací. Tento faktor vytváří další silný protivítr pro již tak oslabený japonský jen. Geopolitická rizika spojená s napětím v Hormuzském průlivu tuto dynamiku ještě více umocňují. Na svém předchozím zasedání BOJ konstatovala, že rizika pro inflační výhled zůstávají vychýlena směrem nahoru, a to právě kvůli slabému jenu a dražšímu importu. Obchodníci proto budou bedlivě sledovat, zda centrální banka toto hodnocení tváří v tvář dražším energiím ještě více zpřísní. Mimo centrální banky čeká investory záplava klíčových makroekonomických dat. V Japonsku bude důležitý páteční report o inflaci v Tokiu, který funguje jako včasný předstihový ukazatel národního vývoje cen. Ve Spojených státech se pak očekává předběžný odhad HDP za druhé čtvrtletí. Ten poskytne první komplexní obrázek o výkonu americké ekonomiky během období íránského konfliktu a má vysoký potenciál vyvolat tržní pohyby. Čtvrteční údaje o osobních příjmech, výdajích a jádrovém deflátoru PCE nabídnou zásadní vhled do kondice amerického spotřebitele. Přestože jádrové PCE zůstává preferovaným inflačním měřítkem Fedu, ekonomové jej obvykle dokážou přesně predikovat z již zveřejněných dat CPI a PPI. Větší vliv tak mohou mít samotná data o výdajích a příjmech. Trhy budou hledat odpověď na otázku, zda růst příjmů postačí k udržení současné úrovně spotřeby, nebo zda budou domácnosti nuceny více sahat do úspor. Páteční index nákladů zaměstnanosti (ECI) pak může přilít olej do ohně. Jakožto oblíbený ukazatel Fedu pro sledování ceny práce by silnější než očekávaný výsledek prohloubil obavy z přetrvávající ustálené inflace ve službách. Technický průraz a hrozba výprodeje technologických gigantů Kromě makroekonomiky musí mít obchodníci na radaru také probíhající výsledkovou sezónu ve Spojených státech. Hlavní pozornost na sebe strhnou reporty společností Microsoft (MSFT) , Meta (META) a Amazon (AMZN) . Vzhledem k nedávné slabosti technologických firem zaměřených na umělou inteligenci by případný zrychlený propad jejich akcií mohl odstartovat širší averzi k riziku. Takový scénář by výrazně zvýšil pravděpodobnost masivního uzavírání carry trades. Ačkoliv se nejedná o bezprostřední hrozbu, je to riziko, na které musí být každý účastník trhu připraven, pokud by došlo k nuceným výprodejům. Technický obraz měnového páru mezitím hovoří poměrně jasnou řečí. Učebnicový průraz ze symetrického trojúhelníku se odehrál téměř okamžitě. Po dlouhém hromadění energie v průběhu července kurz explodoval nad úroveň 163, aby se následně na chvíli zastavil pod mírnou klesající trendovou linií. Tato konsolidace se však ukázala jako dočasná a pár následně prorazil hranici 163,24 a dosáhl úrovní poblíž 164. Nyní probíhá další fáze konsolidace, která naznačuje přípravy na potenciální nový průraz. Bezprostřední rezistence leží na úrovni 164. Přesvědčivé překonání této bariéry by otevřelo cestu k psychologické metě 165. Naopak směrem dolů je první sledovanou úrovní 163,65, následovanou 163,24. Pro býky bude klíčové udržet červencový rostoucí trend kolem 163 a horizontální support na 162,70. Indikátory hybnosti nadále favorizují růstový scénář. Index relativní síly (RSI) se drží na hodnotě 72, bezpečně nad neutrální padesátkou, a indikátor MACD zůstává v pozitivním teritoriu nad svou signální linií. Před pátečním závěrem však oba indikátory začaly mírně klesat, což naznačuje, že růstové momentum částečně slábne. Nejedná se sice o vyloženě medvědí signál, ale ukazuje to, že kupci již nedisponují tak drtivou převahou jako na začátku týdne.