Analytici z Trivariate Research označují výrobce paměťových čipů Micron za absolutně nejdůležitější akcii současného trhu a klíčový indikátor celého cyklu AI. Hodnota akcií společnosti se od svého červnového vrcholu propadla o 30 %, což je důsledkem rostoucích obav ohledně budoucí cenové síly podniku. Navzdory aktuálnímu poklesu se tituly obchodují za nízké násobky zisků a experti předpovídají další zhoršení dostupnosti čipů, což by mělo podpořit růst cen.   Vzestup na trůn a nečekané klopýtnutí Společnost Micron Technology (MU) se během uplynulého roku vyprofilovala v jeden z nejsledovanějších a nejžhavějších titulů na Wall Street. Vzhledem k její masivní tržní kapitalizaci, vysoké ziskovosti a strategickým vztahům s klíčovými zákazníky se její role pro celkový trh stává stále kritičtější. Analytici ze společnosti Trivariate Research zašli ve své čtvrteční zprávě dokonce tak daleko, že tohoto předního výrobce paměťových čipů označili za absolutně nejdůležitější akcii na současném trhu. Podle těchto expertů funguje vývoj akcií této firmy jako přímý proxy indikátor celého cyklu umělé inteligence a obecné ochoty investorů podstupovat tržní riziko. Přestože se akcionáři ještě nedávno vezli na vlně obrovské euforie a bezprecedentního růstu, v poslední době se cesta k dalším ziskům stává značně trnitou. Akcie podniku se totiž propadly o citelných 30 % ze svého cenového vrcholu, kterého dosáhly 22. června. V posledních týdnech se tak celý akciový trh musel obejít bez silného růstového momenta, které dříve poskytovaly právě paměťové čipy a další vysoce výkonné polovodičové tituly. Tyto společnosti přitom byly hlavním motorem závratných zisků v první polovině letošního roku. Micron dříve masivně těžil ze zvyšování cen svých produktů, což exponenciálně zvyšovalo jeho zisk na akcii. Současný tlak na pokles hodnoty akcií pramení především z narůstajících obav ohledně toho, kdy tato cenová síla začne nevyhnutelně slábnout. Ocenění a modely budoucích zisků Vzhledem k obrovské tržní relevanci společnosti se přirozeně nabízí otázka, zda by měli investoři začít panikařit. Podle analytického týmu z Trivariate Research by však ukvapené závěry nebyly na místě. V době vydání jejich zprávy se akcie obchodovaly nad hranicí 900 dolarů, což implikovalo násobek nižší než jedenáctinásobek normalizovaného zisku na akcii. Podle analytiků se toto ohodnocení jeví jako mimořádně nízké na jediného amerického výrobce kritického produktu v dodavatelském řetězci umělé inteligence. Následně se cena akcií propadla dokonce pod úroveň 850 dolarů, což znamená, že ohodnocení je nyní ještě atraktivnější. Podle údajů Dow Jones Market Data titul ve středu uzavřel pod svým padesátidenním klouzavým průměrem. K takovému technickému prolomení, které často slouží jako varovný signál pro krátkodobé obchodníky, došlo vůbec poprvé od 7. dubna. Akcie se tak obchodují za velmi nízký násobek, a to zejména za předpokladu, že zisky z aktuálního vrcholu rychle a masivně nevyprchají. Analytici z Trivariate se proto rozhodli namodelovat deset tisíc různých scénářů vývoje zisku na akcii, a to od případného vrcholu až po nevyhnutelný pokles cyklu umělé inteligence. Cílem tohoto rozsáhlého modelování bylo odhadnout rozumné předpoklady pro budoucí ziskovou sílu společnosti. Ve scénáři, kdy se paměťový cyklus vrátí k obchodování jako běžná komodita a následný pokles bude dvakrát pomalejší než v historických cyklech, odhadli vrcholný zisk na akcii na 194 dolarů. V pesimističtějším medvědím scénáři by tato hodnota činila 156 dolarů. Experti dospěli k závěru, že konsenzuální odhad trhu ve výši 178 dolarů pravděpodobně podceňuje skutečný vrchol zisků. Širší dopady na polovodičový sektor a výhled Navzdory tomuto vysoce optimistickému hodnocení se krvácení na trzích nepodařilo zastavit. Akcie Micronu ve čtvrtek klesly o 5,7 %. Tento negativní sentiment stáhl dolů i další hráče v oboru, přičemž konkurenční výrobce NAND flash pamětí Sandisk (SNDK) zaznamenal drtivý propad svých akcií o více než 12 %. Výprodej zasáhl celý sektor a index PHLX Semiconductor Index (^SOX) ve čtvrtek odepsal 4,3 %. Od dosažení historického maxima na úrovni 14 634,72 bodu zamířilo všech třicet komponentů tohoto polovodičového indexu směrem dolů. Podle dat Dow Jones Market Data je nejhůře performujícím titulem společnost Marvell Technology (MRVL) , která ze svého vrcholu ztratila již 36 %. Ke čtvrtku se pouze necelých 14 % komponentů indexu SOX dokázalo udržet nad svým padesátidenním klouzavým průměrem, což ilustruje šíři aktuálního tržního oslabení. K nervozitě přispěla i úterní zpráva agentury Reuters, podle níž neocloudová společnost zaměřená na umělou inteligenci CoreWeave (CRWV) zvažuje využití finančních derivátů. Cílem tohoto kroku má být ochrana před případným poklesem cen paměťových čipů a úložišť. Analytik Amit Daryanani ze společnosti Evercore ISI poznamenal, že investoři si tuto zprávu pravděpodobně vyložili jako jasný signál blížícího se cenového vrcholu. Ve své středeční zprávě však Daryanani zdůraznil, že na základě kontrol dodavatelských řetězců a komentářů výrobců zařízení se omezení pro DRAM i NAND paměti na konci letošního roku pravděpodobně ještě zhorší a tento napjatý stav přetrvá po většinu příštího roku.