Plánované převzetí Warner Bros Discovery společností Paramount Skydance čelí stále větším právním komplikacím. Paramount Skydance (PSKY) čelí žalobě kvůli převzetí Warner Bros. Discovery (WBD) Studie ukazují, že 70 až 75 % velkých akvizic ničí hodnotu pro akcionáře Plánovaná transakce patří mezi rozsáhlé obchody financované vysokým dluhem Rekordní vlna fúzí může podle odborníků signalizovat zvýšená rizika na akciových trzích Zatímco vedení obou firem usiluje o dokončení jedné z největších mediálních transakcí letošního roku, část investorů může paradoxně doufat v její neúspěch. Důvod je jednoduchý – historické zkušenosti ukazují, že velké akvizice často nepřinášejí očekávané přínosy a místo vytváření hodnoty ji akcionářům naopak ničí. Nejnovější vývoj navíc nahrává odpůrcům obchodu. Generální prokurátoři dvanácti amerických států minulý týden podali žalobu s cílem transakci zastavit a soud následně vydal předběžné opatření, které její dokončení dočasně zablokovalo. Pokud by soud nakonec rozhodl proti spojení obou společností, nemuselo by to být pro akcionáře Paramountu vůbec špatnou zprávou. Statistiky velkým akvizicím nepřejí Velké fúze a akvizice bývají často prezentovány jako cesta k rychlejšímu růstu, úsporám nákladů nebo silnější pozici na trhu. Historická data však ukazují, že realita bývá výrazně složitější. Podle profesora financí Aswatha Damodarana z Newyorské univerzity patří akvizice mezi kroky, které nejčastěji vedou ke zničení hodnoty pro akcionáře. Jako jeden z nejznámějších příkladů uvádí spojení společností AOL a Time Warner z roku 2000, které je dodnes považováno za jednu z nejméně úspěšných firemních transakcí v historii. Odhaduje se, že investorům tehdy zničilo hodnotu přibližně 200 miliard dolarů. Nejde přitom pouze o jednotlivé příklady. Výzkum profesorů Fenga Gua a Barucha Leva, který analyzoval přibližně 40 000 fúzí a akvizic uskutečněných mezi lety 1980 a 2022, dospěl k závěru, že přibližně 70 až 75 % těchto transakcí nedokázalo vytvořit hodnotu pro akcionáře. Podle autorů studie je riziko neúspěchu ještě vyšší u mimořádně rozsáhlých obchodů financovaných významným objemem dluhu. Právě tyto charakteristiky přitom plánované spojení Paramountu (PSKY) a Warner Bros. Discovery (WBD) splňuje. Kombinace vysoké kupní ceny a dlouhodobého zadlužení podle odborníků výrazně zvyšuje pravděpodobnost, že očekávané synergie nedokážou vyvážit náklady celé transakce. První signály zatím příliš optimismu nepřinášejí Warner Bros. Discovery přijal nabídku Paramountu teprve před pěti měsíci, a proto zatím nelze definitivně hodnotit, zda by spojení bylo úspěšné. Autoři studie posuzovali výsledky akvizic až po třech letech od jejich dokončení. Přesto se již nyní objevují první signály, které podle některých analytiků důvěru investorů příliš neposilují. Patří mezi ně i dosavadní vývoj akcií Paramountu, který zatím nenaznačuje, že by trh od plánované transakce očekával výrazné vytvoření hodnoty. Právě proto může být současná právní bitva důležitější, než se na první pohled zdá. Pokud soud nakonec transakci definitivně zastaví, Paramount se může vyhnout rizikům spojeným s integrací dvou rozsáhlých mediálních společností i s vysokým zadlužením, které by obchod doprovázelo. Rekordní vlna fúzí může být varováním pro investory Případ Paramountu není ojedinělý. Rok 2026 se zatím řadí mezi nejsilnější období na trhu fúzí a akvizic za poslední roky. Celkový objem globálních M&A transakcí byl v prvním pololetí letošního roku podle dostupných údajů o 44 % vyšší než ve stejném období roku 2025, což představuje nový rekord pro první polovinu roku. Ve Spojených státech byl růst ještě výraznější, když objem uzavřených obchodů vzrostl meziročně o 72 %. Podle profesora financí z MIT Matthewa Rhodes-Kropfa, který se dlouhodobě zabývá trhem fúzí a akvizic, však podobně silné akviziční vlny často předcházejí výrazným poklesům akciových trhů. Upozorňuje, že každá z posledních šesti velkých akvizičních vln za více než 125 let historie skončila prudkým propadem cen akcií. Samotný růst počtu fúzí samozřejmě neznamená, že se blíží nový medvědí trh. Podle odborníků však představuje další signál, že ocenění akcií může být na zvýšených úrovních a investoři by měli být při hodnocení velkých transakcí obezřetní. V případě Paramountu tak nemusí být případné zablokování akvizice pouze právní porážkou vedení společnosti. Pro dlouhodobé akcionáře by naopak mohlo znamenat ochranu před transakcí, která by podle historických zkušeností mohla nést více rizik než očekávaných přínosů.