Akcie společnosti Micron přerušily třídenní sérii ztrát, která dočasně srazila její tržní kapitalizaci pod psychologickou hranici jednoho bilionu dolarů. Předseda představenstva konkurenční SK Hynix varoval, že současné ceny paměťových čipů jsou abnormální a dlouhodobě zcela neudržitelné. Wall Street zůstává silně býčí; analytici z KeyBanc očekávají prudké zdražování pamětí a převis poptávky minimálně do roku 2028.   Návrat k růstu a boj o bilionovou tržní kapitalizaci Na začátku nového obchodního týdne se na Wall Street odehrál ostře sledovaný obrat, který přitáhl pozornost mnoha institucionálních investorů. Akcie amerického polovodičového gigantu Micron Technology (MU) nabraly silný vzestupný dech a hned v úvodu pondělní seance si připsaly solidní zisky. Tento dynamický pohyb vzhůru signalizuje urputnou snahu trhu prolomit nepříjemnou třídenní sérii ztrát, která v předchozích dnech srazila hodnotu této technologické ikony pod klíčovou hranici. Debata o tom, jak vysoko mohou ceny paměťových čipů v současném makroekonomickém prostředí reálně vystoupat, tak na trzích nadále zuří s nebývalou intenzitou. Konkrétně akcie v pondělním raném ranním obchodování posílily o 3,2 % na úroveň 877,95 dolaru. Pokud si tento pozitivní cenový trend udrží, mohlo by to znamenat definitivní zastavení strmého propadu, který v posledních týdnech trápil portfolia mnoha investorů. Tento nedávný výprodej totiž během uplynulého měsíce odmazal z tržní hodnoty podniku bezmála 30 %, což představovalo jednu z nejvýraznějších korekcí v letošním roce. Podle oficiálních údajů společnosti Dow Jones Market Data uzavřel tento přední světový výrobce paměťových čipů čtvrteční seanci s tržní kapitalizací pod prahovou hodnotou jednoho bilionu dolarů. Stalo se tak vůbec poprvé od pátého června. Ztráta členství v tomto exkluzivním bilionovém klubu sice vyvolala na trzích nervozitu, nicméně pondělní oživení ukazuje, že investoři jsou připraveni nakupovat při každém výraznějším poklesu. Při pohledu na širší časový horizont je však naprosto nezbytné vnímat nedávnou cenovou korekci v patřičném kontextu. Akcie Micronu si za posledních dvanáct měsíců připsaly astronomický nárůst o více než 600 %. Za tímto explozivním a historicky ojedinělým růstem stojí především bezprecedentní rozmach technologií umělé inteligence. Tento technologický skok totiž masivně zintenzivnil globální poptávku po vysoce výkonných paměťových komponentech, bez kterých by vývoj a provoz moderních AI systémů nebyl vůbec možný. Varovný prst z Jižní Koreje podtrhuje krátkodobou sílu trhu Do euforické nálady kolem umělé inteligence a neustálého růstu poptávky však vnesl určitou dávku strategické skepse vysoce postavený zástupce klíčového asijského rivala. Jihokorejská společnost SK Hynix (000660.KS) , která představuje pro americký Micron jednoho z nejtvrdších konkurentů na globálním polovodičovém kolbišti, vyslala trhům poměrně ostré varování. Její nejvyšší vedení důrazně upozorňuje, že současná cenová hladina paměťových čipů je v delším časovém horizontu naprosto neudržitelná a skrývá v sobě značná rizika. Chey Tae-won, předseda představenstva mocného konglomerátu SK Group, který přímo kontroluje právě společnost SK Hynix, se během tiskové konference v minulém týdnu vyjádřil mimořádně přímočaře. Podle informací zprostředkovaných lokálními médii označil současné ceny paměťových čipů za zcela „abnormální“. Deník The Korea Herald citoval jeho varovná slova o tom, že se cenová hladina musí nevyhnutelně normalizovat, jinak celý sektor čekají vážné strukturální otřesy. Pokud by k této cenové normalizaci v dohledné době nedošlo, hrozí podle jihokorejského manažera nepříjemné tržní konsekvence. Extrémně vysoké ceny by mohly vést ke smrštění celkového trhu, jelikož by si koncoví zákazníci nemohli drahé komponenty dovolit v požadovaném množství. Navíc by takto abnormálně vysoké ziskové marže fungovaly jako obří magnet pro nový kapitál. To by podle Chey Tae-wona způsobilo, že by se na trh doslova vrhla vlna dravých konkurentů, kteří by se snažili ukrojit si svůj podíl z tohoto lukrativního byznysu. Paradoxně však toto zdánlivě pesimistické varování z úst šéfa SK Group pouze podtrhuje a umocňuje obrovskou sílu trhu s paměťmi v krátkodobém horizontu. Sám Chey totiž jedním dechem dodal, že v příštím roce očekává nárůst celkové poptávky po paměťových čipech o téměř 60 %. Dále predikuje, že tato neutuchající poptávka bude spolehlivě převyšovat dostupné výrobní kapacity minimálně až do roku 2027, což dává stávajícím lídrům trhu obrovskou vyjednávací sílu. Wall Street vyhlíží další masivní zdražování pamětí Tento výhled na dlouhotrvající a hluboký převis poptávky nad nabídkou plně rezonuje s aktuálními analýzami a modely expertů z Wall Street. Renomovaná investiční banka KeyBanc například přichází s velmi agresivními prognózami ohledně dalšího cenového vývoje v sektoru. Její analytický tým očekává, že ceny dynamických pamětí s volným přístupem (DRAM) vzrostou ve třetím čtvrtletí letošního roku o 15 až 20 % v porovnání s předchozím kvartálem. Ve čtvrtém čtvrtletí by pak mělo následovat další plošné zdražení o solidních 15 %. Ještě dramatičtější vývoj analytici z Wall Street predikují v klíčovém segmentu NAND flash pamětí. Zde se podle detailních odhadů KeyBanc ceny ve třetím čtvrtletí vyšplhají o neuvěřitelných 30 až 40 %. Tento strmý cenový skok by měl být následně ve čtvrtém kvartálu doplněn o další patnáctiprocentní nárůst. Takto masivní a kontinuální zdražování napříč produktovými řadami jasně demonstruje, jak moc je současný trh napjatý a jak zoufale zákazníci potřebují zajistit dodávky pro své projekty. John Vinh, uznávaný hlavní analytik společnosti KeyBanc, ve své nejnovější výzkumné zprávě celou situaci detailně rozebírá a varuje před falešným optimismem ohledně brzkého vyrovnání trhu. Upozorňuje investory, že neexistují absolutně žádné reálné předpoklady pro to, aby se podmínky v polovodičovém průmyslu uvolnily dříve než v roce 2028. Hlavním strukturálním důvodem je extrémní časová, technologická a kapitálová náročnost budování nových výrobních kapacit. Rozšiřování takzvaných čistých prostor podle něj nezačne reálně přispívat k celkové produkci dříve než ve druhé polovině roku 2027. I poté však bude tempo přidávání nových výrobních kapacit s největší pravděpodobností nadále zaostávat za raketovým růstem globální poptávky. Na základě těchto mimořádně silných fundamentů zastává Vinh vůči akciím Micronu vysoce optimistický postoj. Udržuje pro ně prestižní hodnocení „Overweight“, což značí silné doporučení k nadvážení v investičním portfoliu. Zároveň stanovil velmi ambiciózní cílovou cenu na úrovni 1 750 dolarů za akcii, čímž dává trhům jasný signál, že prostor pro další kapitálové zhodnocení zůstává navzdory nedávné volatilitě obrovský.