Akcie po zveřejnění výsledků za druhé čtvrtletí prudce oslabily a smazaly veškeré zisky za poslední čtyři roky. Analytici z Wall Street varují před rostoucími náklady na umělou inteligenci a negativním volným peněžním tokem. Navzdory klesajícím maržím někteří investoři nadále sázejí na budoucí technologický průlom a potenciální fúzi se SpaceX.   Výsledková sezóna přináší tvrdé vystřízlivění Pohled do zpětného zrcátka za poslední čtyři roky odhaluje pro akcionáře mimořádně překvapivou realitu. Společnost Tesla (TSLA) v tomto dlouhém časovém horizontu doručila svým investorům čistě záporné zhodnocení, což nabourává mýtus o neustálém růstu. Nejnovější masivní propad přišel bezprostředně poté, co slavná automobilka Elona Muska ve středu po uzavření trhů odhalila své ostře sledované hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí. Reakce trhu na tato čísla byla naprosto nekompromisní a okamžitá. Během čtvrtečního obchodování se hodnota akcií propadla o hrozivých patnáct procent. Tento strmý pád poslal cenné papíry na úrovně, kde se sice naposledy obchodovaly v uplynulém roce, avšak tuto psychologickou hranici poprvé překročily již před více než čtyřmi lety. Krvácení na burze navíc neskončilo jediným dnem a během páteční seance akcie odepsaly další tři procenta. S celkovým týdenním propadem přesahujícím osmnáct procent se tak logicky nabízí klíčová otázka, zda se na trhu otevírá ideální příležitost k nákupu. Zkušení analytici z Wall Street však před bezhlavým naskakováním do tohoto rozjetého vlaku důrazně varují. Tradiční strategie nákupu při poklesu totiž v současném makroekonomickém i firemním kontextu začíná vykazovat vážné trhliny. Umělá inteligence pohlcuje kapitál bez okamžitých výsledků Hospodářské výsledky zkrátka nepřinášejí to, co trh v současné fázi transformace vyžaduje. Analytik Colin Rusch ze společnosti Oppenheimer ve čtvrtečním vysílání stanice CNBC upozornil na zásadní rozpor mezi obrovskými investicemi a reálnými výnosy. Podle jeho expertního pohledu automobilka v posledních pěti až šesti letech masivně investovala do vývoje vlastních čipů a dalších prvků nezbytných pro přechod k takzvané fyzické umělé inteligenci. Hmatatelné výsledky této nákladné transformace se však zatím nedostavují v požadovaném měřítku. Trh musel v posledních týdnech vstřebat nepříjemné zprávy o zpoždění humanoidního robota Optimus i neustálé odklady plně autonomního řízení. Investoři nyní podle Rusche netrpělivě vyhlížejí především jasnou strategii, jak tyto nové technologie efektivně zpeněžit. Data analytické společnosti FactSet navíc ukazují, že většina expertů z Wall Street neoznačila tyto akcie za vhodné k nákupu již od prvního čtvrtletí roku 2023. Tehdy se přitom cenné papíry nacházely zhruba sedmdesát procent pod svými historickými maximy z roku 2021. Nejnovější finanční zpráva nepřiměly žádnou z velkých investičních bank ke zlepšení nebo zhoršení celkového hodnocení. Ačkoliv celkové tržby mírně překonaly očekávání analytiků, ziskovost naopak výrazně zklamala. Zásadním problémem je skutečnost, že volný peněžní tok se propadl do záporných hodnot a hrubé marže se znatelně zúžily. Automobilka navíc plánuje nadále zvyšovat své kapitálové výdaje v rámci snahy o diverzifikaci byznysu směrem od klasické výroby elektromobilů. Analytik William Stein ze společnosti Truist Securities poznamenal, že transformace od aut k umělé inteligenci je nyní zcela zřejmá. Začínají se však naplno projevovat s tím spojené obrovské náklady, které mohou narušit ziskovost na mnohem delší dobu, než se původně na trzích předpokládalo. Vizionářské sliby narážejí na neúprosná čísla George Gianarikas, uznávaný analytik ze společnosti Canaccord Genuity, sice nadále doporučuje tyto akcie k nákupu, ale sám otevřeně přiznává, že obhajoba tohoto optimistického scénáře je s každým dalším čtvrtletím složitější. Na papíře podle něj investiční teze vypadá stále naprosto opojně. Zahrnuje totiž ikonické produkty, které redefinují celá průmyslová odvětví, a vizionářského zakladatele, jenž se zdá být schopen ohýbat globální trhy podle své vlastní vůle. Gianarikas rovněž poukazuje na nenápadné náznaky z nedávných konferenčních hovorů, které by podle jeho názoru mohly vést k potenciálnímu strategickému spojení se společností SpaceX. Realita v účetních knihách je však podle jeho slov naprosto neúprosná. Současný příběh firmy je definován především stagnujícími maržemi a záporným volným peněžním tokem, který je silně zasažen dlouhodobými investicemi. Průlomové technologické sliby jsou navíc vázány na časové osy, které lze jen velmi obtížně reálně měřit a finančně modelovat. Zatímco část konzervativního trhu se obává miliardových kapitálových výdajů, jiní velcí hráči si zachovávají neochvějnou víru v budoucí silné výnosy. Společnost Ark Investment Management, kterou vede známá investorka Cathie Wood, využila čtvrtečního propadu a masivně přikupovala tyto akcie do několika svých fondů. Alexander Potter ze společnosti Piper Sandler rovněž potvrdil své doporučení k nákupu s ambiciózní cílovou cenou 500 dolarů. Současnou slabost akcií považuje za zcela očekávatelnou a pevně věří, že si firma dokáže přízeň institucionálních investorů brzy získat zpět. Potter ve své zprávě vyzdvihuje především fakt, že předplatné plně autonomního řízení roste mnohem rychleji, než se původně čekalo. Navíc upozorňuje, že servisní služby vykazují rekordní marže, což dodává byznysu tolik potřebnou stabilitu. Aby se však akcie definitivně vymanily ze současného úzkého obchodního pásma, bude podle něj nutné nekompromisně vyvrátit pochybnosti ohledně projektů Optimus a připravovaného robotaxi s názvem Cybercab. Načasování těchto klíčových katalyzátorů však zůstává extrémně složité spolehlivě předpovědět.