ZdrojFinancial TimesDatum zveřejnění článku: 19. 9. 2026Původní článek: Financial TimesTento článek slouží výhradně k informačním účelům a nepředstavuje individuální investiční doporučení ani investiční poradenství. Představuje redakční zpracování veřejně dostupných informací. Cílem je přiblížit čtenářům podstatné informace srozumitelnou formou při zachování významu původních zdrojů. Tržby Anthropicu mohou do konce roku překonat 120 miliard dolarů OpenAI znovu získává větší podíl zákaznických výdajů Levnější otevřené modely zesilují cenový tlak na AI laboratoře Bezpečnost AI přidává před IPO další významnou nejistotu Anthropic roste tempem, které nemá obdoby. Přesto se před jeho plánovaným vstupem na burzu objevují stále výraznější otázky, zda dokáže současnou dynamiku udržet i v prostředí sílící konkurence, tlaku na ceny a rychlého rozvoje levnějších modelů umělé inteligence. Anualizované tržby společnosti v červenci vystoupaly na 65 miliard dolarů a její investoři očekávají, že do konce roku překonají 120 miliard dolarů. Takové tempo by z Anthropicu dělalo nejrychleji rostoucí firmu všech dob. Právě mimořádně rychlá expanze ale komplikuje odhad toho, jakou hodnotu by měl podnik po IPO skutečně mít. Anthropic je v současnosti oceňován na 965 miliard dolarů, zatímco po vstupu na burzu investoři pracují s velmi širokým rozpětím možné valuace od 1,5 bilionu až po 4 biliony dolarů. Samotný rozsah těchto odhadů ukazuje, jak velká nejistota kolem budoucího vývoje společnosti stále panuje. OpenAI znovu posiluje a boj o zákazníky se zostřuje Jedním z hlavních rizik pro Anthropic je návrat jeho největšího konkurenta OpenAI. Tvůrce ChatGPT od červencového uvedení GPT 5.6 získává rostoucí podíl zákaznických výdajů a podle dat platformy OpenRouter poprvé za více než dva a půl roku překonal Anthropic v týdenních výdajích zákazníků. OpenAI zároveň tvrdí, že nyní nabízí nejlepší dostupný model Astra, který představilo začátkem tohoto měsíce. Společnost vlastní vstup na burzu odložila a vede předběžná jednání s investory o novém financování při valuaci 1,2 bilionu dolarů. Souboj dvou největších amerických laboratoří však není jediným konkurenčním tlakem. Obě společnosti čelí také rychlému rozvoji takzvaných otevřených modelů, jejichž parametry jsou veřejně dostupné a které lze upravovat podle konkrétních potřeb. Tyto levnější alternativy dnes vytvářejí především čínské společnosti DeepSeek a Moonshot společně s technologickými giganty, jako je Meta Platforms (META). Jejich modely se výkonnostně přibližují sofistikovanějším uzavřeným frontier modelům Anthropicu a OpenAI a současně získávají větší podíl na trhu. Poprvé se tak mezi předními AI laboratořemi začíná výrazněji projevovat cenová konkurence. Firemní zákazníci navíc nemusí zůstávat věrní jedinému poskytovateli. Mohou mezi modely přecházet podle konkrétního úkolu a využívat routery, které změnu poskytovatele výrazně usnadňují. Příkladem je společnost Ramp, která spolu s řadou svých zákazníků používá různé konkurenční modely podle toho, který je pro daný úkol nejvhodnější. Díky této strategii snížila své výdaje na AI o 40 %. Pro poskytovatele modelů to vytváří problém, protože zákazníci mají menší důvod zůstávat dlouhodobě u jediné platformy. Levnější modely mohou změnit ekonomiku celého AI trhu Rostoucí možnost přecházet mezi jednotlivými modely otevírá zásadní otázku, zda se špičkové systémy umělé inteligence postupně nestanou více zaměnitelným produktem. Pokud zákazník pro jednodušší úkol nepotřebuje nejvýkonnější a nejdražší model, může zvolit levnější alternativu, která požadovanou práci zvládne dostatečně dobře. Na podobný vývoj dlouhodobě upozorňuje také vedení Microsoftu (MSFT). S rostoucí konkurencí mohou modely AI postupně směřovat ke komoditizaci, kdy bude cena klesat a uživatelé budou stále častěji vybírat řešení s nejlepším poměrem mezi cenou a výkonem. Anthropic má nicméně jednu významnou výhodu. V porovnání s konkurencí se mu zatím daří lépe udržovat uživatele. Analýza dat OpenRouter ukázala, že 22,5 % uživatelů Anthropicu používá jeho modely ještě 12 měsíců po prvním využití. U OpenAI činí stejný podíl přibližně 13,2 %. Zastánci optimističtějšího scénáře zároveň upozorňují, že prostor pro růst nemusí být omezen pouze přesouváním zákazníků mezi jednotlivými poskytovateli. Celková poptávka po umělé inteligenci prudce expanduje. Podle OpenRouter se využití tokenů, tedy datových jednotek tvořících AI dotazy, od začátku minulého roku zvýšilo 250násobně. OpenAI i Anthropic navíc od uvedení ChatGPT na konci roku 2022 dokázaly opakovaně nacházet nové zdroje růstu. Nyní chtějí další expanzi podpořit posouváním hranic výzkumu a dalším zdokonalováním svých produktů. Ani prudký růst celého trhu však neznamená, že Anthropic získá dominantní postavení bez výrazného konkurenčního boje. O zákazníky budou soupeřit OpenAI, zavedené technologické společnosti i poskytovatelé otevřených modelů. Výsledná ekonomika tohoto trhu tak může být výrazně odlišná od prostředí, ve kterém vyrostly předchozí generace vysoce ziskových softwarových společností. Bezpečnost AI přidává před IPO další vrstvu nejistoty Investoři před případným IPO sledují také strukturu příjmů Anthropicu. Pozornost se zaměřuje především na to, jak velká část tržeb pochází od největších zákazníků a cloudových partnerů. Vedle obchodních rizik se hodnotí rovněž možnost zásahů administrativy amerického prezidenta Donalda Trumpa. Samostatnou otázkou zůstává bezpečnost pokročilé umělé inteligence. Odcházející výzkumník Anthropicu Jacob Coxon tento měsíc uvedl, že lidé vyvíjející AI skutečně věří, že by tato technologie mohla do konce desetiletí představovat existenční hrozbu pro lidstvo. Šéf Anthropicu Dario Amodei následně vyzval AI laboratoře, aby zpomalily vývoj nejpokročilejších systémů a věnovaly větší pozornost jejich bezpečnosti. Takový krok by měl pro Anthropic výrazné ekonomické důsledky. Pomalejší vývoj by mohl společnosti ušetřit desítky miliard dolarů na nákladech spojených s trénováním modelů. Současně by však zpomalení mohlo poskytnout konkurentům více času na snížení technologického náskoku. To platí zejména pro čínské společnosti, které již nyní vyvíjejí levnější otevřené modely přibližující se schopnostem nejpokročilejších uzavřených systémů. Anthropic se tak před vstupem na burzu nachází v neobvyklé pozici. Na jedné straně vykazuje mimořádně rychlý růst tržeb a působí na trhu, jehož využití prudce expanduje. Na druhé straně čelí OpenAI, levnějším otevřeným modelům, stále větší cenové konkurenci a otázce, zda zákazníci budou dlouhodobě ochotni platit vysoké částky za přístup k nejpokročilejším systémům. Právě tato kombinace vysvětluje mimořádně široké rozpětí odhadované valuace po IPO. Investoři neřeší pouze to, jak rychle Anthropic roste dnes, ale především udržitelnost jeho obchodního modelu v prostředí, které se mění mimořádně rychlým tempem.