Pohled na globální akcie od investičních bank Bernstein a Goldman Sachs

Těchto 6 globálních akcií s nízkým zadlužením dosáhne lepších výsledků, tvrdí investiční banka

Tyto firmy budou pravděpodobně pociťovat vyšší náklady vyplývající ze zvýšeného zadlužování.

„Vzhledem k tomu, že úrokové sazby nadále rostou a výnosy podnikových dluhopisů mohou zaznamenat další tlak na růst, domníváme se, že akcie s nízkou expozicí vůči dluhu a vyšší kvalitou dluhu by měly dosahovat lepších výsledků,“ uvedli 19. ledna ve zprávě klientům analytici investiční banky Bernstein.

Historická analýza, kterou analytici provedli, ukazuje, že když výnosy evropských dluhopisů rostou, akcie s nízkým pákovým efektem si obvykle vedou lépe než akcie s vysokým pákovým efektem, a to s větší rezervou ve srovnání s tím, když sazby klesají nebo zůstávají stejné.

Kromě toho mají investoři tendenci přiklánět se během recese k akciím s nižším zadlužením, protože se stávají méně rizikovými díky své schopnosti pokrýt vyšší úrokové platby ze svých zisků, aniž by si museli půjčovat další prostředky za velké úrokové sazby, uvedli analytici.

V následující tabulce je uvedeno šest evropských akcií s nízkým zadlužením s nákupním ratingem od společnosti Bernstein a investičním ratingem:

Všechny výše uvedené akcie z indexu MSCI EMU ex-Financials byly zařazeny do screeningu společnosti Bernstein na základě kombinace poměru čistého dluhu k vlastnímu kapitálu sektoru a úvěrového ratingu.

Poměr čistého dluhu k vlastnímu kapitálu měří, jak velký je finanční pákový efekt společnosti v poměru k jejímu celkovému vlastnímu kapitálu, což ukazuje na finanční zdraví a stabilitu podniku. Obvykle se hodnota nižší než jedna považuje za relativně bezpečnou, zatímco hodnoty dvě a vyšší mohou být považovány za rizikové investice.

Panevropský výrobce letadel Airbus a norská energetická společnost Equinor se vyznačují záporným poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu, což znamená, že tyto společnosti mají více vlastního kapitálu krytého aktivy než dluhu. Konsenzuální cílové ceny akcií obou společností podle analytiků rovněž ukazují na přibližně 20% potenciální růst.

Cena akcií společnosti Airbus za poslední rok vzrostla o více než 2 % uprostřed propadu na širším akciovém trhu. Společnost zřejmě těžila z potíží, které zachvátily jejího hlavního konkurenta Boeing.

Nadnárodní nizozemský konglomerát Koninklijke měl mezi akciemi na seznamu největší potenciál růstu ve výši 27 %.

Všechny uvedené akcie, včetně Publicis, LVMH a L’Oreal, jsou pro americké investory dostupné jako ADR na amerických burzách a mimoburzovních trzích.

Goldman Sachs tvrdí, že neamerické akcie letos překonají index S&P 500 – a uvádí několik způsobů, jak na to hrát

Podle Goldman Sachs bude rok 2023 rokem, kdy mezinárodní akcie překonají své americké protějšky, protože ekonomické vyhlídky v Číně a Evropě nevypadají tak hrozivě.

„Akcie vystavené Číně a Evropě se posunuly k ceně lepšího výhledu růstu,“ uvedl ve své poznámce David Kostin, vedoucí americké akciové strategie společnosti Goldman Sachs. „Očekáváme, že akcie mimo USA v roce 2023 překonají index S&P 500, a mnoho klientů s tím souhlasí.“

Tato prognóza následovala po nedávném vývoji, kdy náhlé zrušení čínské politiky nulového covidu přimělo zemi k rychlejšímu obnovení, než se očekávalo. Lepší výhled v Číně by měl zase podpořit produkci v eurozóně, uvedl Goldman Sachs. Mezitím mírnější zima v Evropě, než se obávali, snížila poptávku po plynu a stlačila ceny pod předválečnou úroveň, uvedla firma.

„Naši ekonomové zlepšili své prognózy HDP v obou regionech a již neočekávají recesi v eurozóně v letošní zimě,“ uvedl Kostin.

Jedním ze způsobů, jak hrát na tento trend, jsou podle Goldman Sachs společnosti s expozicí vůči zahraničním výnosům. Firma z Wall Street uvedla, že její koš China Sales Exposure, který obsahuje společnosti ze skupiny Russell 1000 s nejvyšší expozicí tržeb vůči Číně, překonal při poklesu dolaru index S&P 500 o 5 procentních bodů.

Společnosti s výraznou expozicí tržeb vůči Číně se soustředily na jména z oblasti polovodičů, včetně Monolithic Power Systems, Qualcomm, Nvidia, Texas Instruments, Applied Materials, KLA, Lam Research a Western Digital.

Investoři by se měli zaměřit také na akcie z indexu S&P 500 s vysokou expozicí vůči mezinárodním tržbám, uvedl Goldman Sachs. Košík takových akcií podle firmy od počátku roku překonal firmy zaměřené na domácí trh o 4 procentní body.

Netflix je jednou z akcií s vysokou expozicí vůči mezinárodním výnosům. Na seznamu se objevily také společnosti Las Vegas Sands a Booking Holdings spojené s cestovním ruchem.

Koš domácích tržeb se nyní obchoduje s 19% diskontem vůči tomuto protějšku se zahraniční orientací, což je téměř dvojnásobek průměrného diskontu od roku 2018, uvedla společnost Goldman.

„Pokud se naplní názory našich devizových stratégů na oslabení dolaru později v roce 2023, měl by nadále zaostávat,“ uvedl Kostin.

Těchto 6 globálních akcií s nízkým zadlužením dosáhne lepších výsledků, tvrdí investiční bankaTyto firmy budou pravděpodobně pociťovat vyšší náklady vyplývající ze zvýšeného zadlužování.„Vzhledem k tomu, že úrokové sazby nadále rostou a výnosy podnikových dluhopisů mohou zaznamenat další tlak na růst, domníváme se, že akcie s nízkou expozicí vůči dluhu a vyšší kvalitou dluhu by měly dosahovat lepších výsledků,“ uvedli 19. ledna ve zprávě klientům analytici investiční banky Bernstein.Historická analýza, kterou analytici provedli, ukazuje, že když výnosy evropských dluhopisů rostou, akcie s nízkým pákovým efektem si obvykle vedou lépe než akcie s vysokým pákovým efektem, a to s větší rezervou ve srovnání s tím, když sazby klesají nebo zůstávají stejné.Kromě toho mají investoři tendenci přiklánět se během recese k akciím s nižším zadlužením, protože se stávají méně rizikovými díky své schopnosti pokrýt vyšší úrokové platby ze svých zisků, aniž by si museli půjčovat další prostředky za velké úrokové sazby, uvedli analytici.V následující tabulce je uvedeno šest evropských akcií s nízkým zadlužením s nákupním ratingem od společnosti Bernstein a investičním ratingem:Všechny výše uvedené akcie z indexu MSCI EMU ex-Financials byly zařazeny do screeningu společnosti Bernstein na základě kombinace poměru čistého dluhu k vlastnímu kapitálu sektoru a úvěrového ratingu.Poměr čistého dluhu k vlastnímu kapitálu měří, jak velký je finanční pákový efekt společnosti v poměru k jejímu celkovému vlastnímu kapitálu, což ukazuje na finanční zdraví a stabilitu podniku. Obvykle se hodnota nižší než jedna považuje za relativně bezpečnou, zatímco hodnoty dvě a vyšší mohou být považovány za rizikové investice.Panevropský výrobce letadel Airbus a norská energetická společnost Equinor se vyznačují záporným poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu, což znamená, že tyto společnosti mají více vlastního kapitálu krytého aktivy než dluhu. Konsenzuální cílové ceny akcií obou společností podle analytiků rovněž ukazují na přibližně 20% potenciální růst.Cena akcií společnosti Airbus za poslední rok vzrostla o více než 2 % uprostřed propadu na širším akciovém trhu. Společnost zřejmě těžila z potíží, které zachvátily jejího hlavního konkurenta Boeing.Nadnárodní nizozemský konglomerát Koninklijke měl mezi akciemi na seznamu největší potenciál růstu ve výši 27 %.Všechny uvedené akcie, včetně Publicis, LVMH a L’Oreal, jsou pro americké investory dostupné jako ADR na amerických burzách a mimoburzovních trzích.Goldman Sachs tvrdí, že neamerické akcie letos překonají index S&P 500 – a uvádí několik způsobů, jak na to hrátPodle Goldman Sachs bude rok 2023 rokem, kdy mezinárodní akcie překonají své americké protějšky, protože ekonomické vyhlídky v Číně a Evropě nevypadají tak hrozivě.„Akcie vystavené Číně a Evropě se posunuly k ceně lepšího výhledu růstu,“ uvedl ve své poznámce David Kostin, vedoucí americké akciové strategie společnosti Goldman Sachs. „Očekáváme, že akcie mimo USA v roce 2023 překonají index S&P 500, a mnoho klientů s tím souhlasí.“Tato prognóza následovala po nedávném vývoji, kdy náhlé zrušení čínské politiky nulového covidu přimělo zemi k rychlejšímu obnovení, než se očekávalo. Lepší výhled v Číně by měl zase podpořit produkci v eurozóně, uvedl Goldman Sachs. Mezitím mírnější zima v Evropě, než se obávali, snížila poptávku po plynu a stlačila ceny pod předválečnou úroveň, uvedla firma.„Naši ekonomové zlepšili své prognózy HDP v obou regionech a již neočekávají recesi v eurozóně v letošní zimě,“ uvedl Kostin.Jedním ze způsobů, jak hrát na tento trend, jsou podle Goldman Sachs společnosti s expozicí vůči zahraničním výnosům. Firma z Wall Street uvedla, že její koš China Sales Exposure, který obsahuje společnosti ze skupiny Russell 1000 s nejvyšší expozicí tržeb vůči Číně, překonal při poklesu dolaru index S&P 500 o 5 procentních bodů.Společnosti s výraznou expozicí tržeb vůči Číně se soustředily na jména z oblasti polovodičů, včetně Monolithic Power Systems, Qualcomm, Nvidia, Texas Instruments, Applied Materials, KLA, Lam Research a Western Digital.Investoři by se měli zaměřit také na akcie z indexu S&P 500 s vysokou expozicí vůči mezinárodním tržbám, uvedl Goldman Sachs. Košík takových akcií podle firmy od počátku roku překonal firmy zaměřené na domácí trh o 4 procentní body.Netflix je jednou z akcií s vysokou expozicí vůči mezinárodním výnosům. Na seznamu se objevily také společnosti Las Vegas Sands a Booking Holdings spojené s cestovním ruchem.Koš domácích tržeb se nyní obchoduje s 19% diskontem vůči tomuto protějšku se zahraniční orientací, což je téměř dvojnásobek průměrného diskontu od roku 2018, uvedla společnost Goldman.„Pokud se naplní názory našich devizových stratégů na oslabení dolaru později v roce 2023, měl by nadále zaostávat,“ uvedl Kostin.