Pohled na globální akcie od investičních bank Bernstein a Goldman Sachs

Těchto 6 globálních akcií s nízkým zadlužením dosáhne lepších výsledků, tvrdí investiční banka Rostoucí úrokové sazby způsobily, že výnosy podnikových dluhopisů v Evropě a USA výrazně vzrostly, což má zásadní důsledky pro společnosti s velkým objemem dluhu. Tyto firmy budou pravděpodobně pociťovat vyšší náklady vyplývající ze zvýšeného zadlužování. "Vzhledem k tomu, že úrokové sazby nadále rostou a výnosy podnikových dluhopisů mohou zaznamenat další tlak na růst, domníváme se, že akcie s nízkou expozicí vůči dluhu a vyšší kvalitou dluhu by měly dosahovat lepších výsledků," uvedli 19. ledna ve zprávě klientům analytici investiční banky Bernstein. Zdroj: Getty Images Historická analýza, kterou analytici provedli, ukazuje, že když výnosy evropských dluhopisů rostou, akcie s nízkým pákovým efektem si obvykle vedou lépe než akcie s vysokým pákovým efektem, a to s větší rezervou ve srovnání s tím, když sazby klesají nebo zůstávají stejné. Kromě toho mají investoři tendenci přiklánět se během recese k akciím s nižším zadlužením, protože se stávají méně rizikovými díky své schopnosti pokrýt vyšší úrokové platby ze svých zisků, aniž by si museli půjčovat další prostředky za velké úrokové sazby, uvedli analytici. V následující tabulce je uvedeno šest evropských akcií s nízkým zadlužením s nákupním ratingem od společnosti Bernstein a investičním ratingem: Všechny výše uvedené akcie z indexu MSCI EMU ex-Financials byly zařazeny do screeningu společnosti Bernstein na základě kombinace poměru čistého dluhu k vlastnímu kapitálu sektoru a úvěrového ratingu. Poměr čistého dluhu k vlastnímu kapitálu měří, jak velký je finanční pákový efekt společnosti v poměru k jejímu celkovému vlastnímu kapitálu, což ukazuje na finanční zdraví a stabilitu podniku. Obvykle se hodnota nižší než jedna považuje za relativně bezpečnou, zatímco hodnoty dvě a vyšší mohou být považovány za rizikové investice. Panevropský výrobce letadel Airbus a norská energetická společnost Equinor se vyznačují záporným poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu, což znamená, že tyto společnosti mají více vlastního kapitálu krytého aktivy než dluhu. Konsenzuální cílové ceny akcií obou společností podle analytiků rovněž ukazují na přibližně 20% potenciální růst. Cena akcií společnosti Airbus za poslední rok vzrostla o více než 2 % uprostřed propadu na širším akciovém trhu. Společnost zřejmě těžila z potíží, které zachvátily jejího hlavního konkurenta Boeing. Nadnárodní nizozemský konglomerát Koninklijke měl mezi akciemi na seznamu největší potenciál růstu ve výši 27 %. Všechny uvedené akcie, včetně Publicis, LVMH a L'Oreal, jsou pro americké investory dostupné jako ADR na amerických burzách a mimoburzovních trzích. Goldman Sachs tvrdí, že neamerické akcie letos překonají index S&P 500 - a uvádí několik způsobů, jak na to hrát Podle Goldman Sachs bude rok 2023 rokem, kdy mezinárodní akcie překonají své americké protějšky, protože ekonomické vyhlídky v Číně a Evropě nevypadají tak hrozivě. "Akcie vystavené Číně a Evropě se posunuly k ceně lepšího výhledu růstu," uvedl ve své poznámce David Kostin, vedoucí americké akciové strategie společnosti Goldman Sachs. "Očekáváme, že akcie mimo USA v roce 2023 překonají index S&P 500, a mnoho klientů s tím souhlasí." Tato prognóza následovala po nedávném vývoji, kdy náhlé zrušení čínské politiky nulového covidu přimělo zemi k rychlejšímu obnovení, než se očekávalo. Lepší výhled v Číně by měl zase podpořit produkci v eurozóně, uvedl Goldman Sachs. Mezitím mírnější zima v Evropě, než se obávali, snížila poptávku po plynu a stlačila ceny pod předválečnou úroveň, uvedla firma. Zdroj: Getty Images "Naši ekonomové zlepšili své prognózy HDP v obou regionech a již neočekávají recesi v eurozóně v letošní zimě," uvedl Kostin. Jedním ze způsobů, jak hrát na tento trend, jsou podle Goldman Sachs společnosti s expozicí vůči zahraničním výnosům. Firma z Wall Street uvedla, že její koš China Sales Exposure, který obsahuje společnosti ze skupiny Russell 1000 s nejvyšší expozicí tržeb vůči Číně, překonal při poklesu dolaru index S&P 500 o 5 procentních bodů. Společnosti s výraznou expozicí tržeb vůči Číně se soustředily na jména z oblasti polovodičů, včetně Monolithic Power Systems, Qualcomm, Nvidia, Texas Instruments, Applied Materials, KLA, Lam Research a Western Digital. Investoři by se měli zaměřit také na akcie z indexu S&P 500 s vysokou expozicí vůči mezinárodním tržbám, uvedl Goldman Sachs. Košík takových akcií podle firmy od počátku roku překonal firmy zaměřené na domácí trh o 4 procentní body. Netflix je jednou z akcií s vysokou expozicí vůči mezinárodním výnosům. Na seznamu se objevily také společnosti Las Vegas Sands a Booking Holdings spojené s cestovním ruchem. Koš domácích tržeb se nyní obchoduje s 19% diskontem vůči tomuto protějšku se zahraniční orientací, což je téměř dvojnásobek průměrného diskontu od roku 2018, uvedla společnost Goldman. "Pokud se naplní názory našich devizových stratégů na oslabení dolaru později v roce 2023, měl by nadále zaostávat," uvedl Kostin.