Investoři po celém světě se zamýšlejí nad podstatou věci – zda se díváme na absolutní dno. Nové údaje vyvolávají četné obavy a znovu potvrzují skutečnost, že přetrvávající potíže Číny nelze vyřešit ze dne na den. Tyto výhrady jsou dále umocněny kolujícími teoriemi o záměrech politických činitelů a jejich ochotě podniknout odvážné kroky.

I uprostřed nejistoty přetrvává stálá strategie ručního výběru konkrétních akcií. Čínské akcie kótované v USA jsou nyní stratégy společnosti Evercore ISI klasifikovány jako “přeprodané”. Podle zprávy, kterou zveřejnili 28. ledna, předpokládají překonání výkonnosti akcií obchodovaných za snížené ocenění, podpořené atraktivním ziskem na akcii (EPS). Screening zahrnoval společnosti s kapitalizací vyšší než 1 miliarda USD, s pozitivním výhledovým růstem zisku v následujících dvou letech. Navíc pokud bylo zjištěno, že se akcie obchoduje s více než 50% diskontem vůči svému desetiletému průměrnému poměru ceny k zisku nebo s více než 50% diskontem vůči svému pandemickému vrcholu, byla považována za vhodnou pro dlouhodobé zhodnocení.

Podstatná část teze společnosti Evercore předpokládá, že pekingská vláda učiní další strategické kroky po výročním zasedání parlamentu, které je naplánováno na začátek března. Čínská lidová banka (PBoC) zveřejnila snížení sazby povinných minimálních rezerv o 50 bazických bodů s platností od následujícího pondělí. Shodou okolností následující pátek zahajuje lunární nový rok, čímž začíná nejvýznamnější čínský celoroční svátek, který trvá celý týden.

Toto celkové nastavení je umocněno nedávnými vzorci, kdy čínské akcie čelily agresivnímu výprodeji. Podle zprávy společnosti Evercore se více než 85 % akcií hongkongského indexu Hang Seng obchodovalo pod svým 200denním klouzavým průměrem, což je situace, která z historického hlediska často předchází silným zvratům a dnům trhů. Dokonce i akciový index A šanghajské burzy zaznamenal výrazný pokles a klesl pod takzvanou národní hranici osudu, která se datuje od roku 2005.

Napříč pevninou, Hongkongem nebo USA klesají čínské akcie již více než dva roky, což poskytuje hodnotovým fondům příležitost k prosperitě. “Přechod od hodnotových k růstovým fondům je těžko předvídatelný,” říká Rachel Wangová, ředitelka manažerského výzkumu pro Čínu ve společnosti Morningstar. V posledních měsících byl zaznamenán přechod od vysoce rizikových produktů k nízkorizikovým, přechod od akcií k produktům s pevným výnosem.

Přestože index Shanghai Composite uzavřel v poslední pátek téměř o 1,5 % níže a stojí pod závěrečnou pozicí z počátku rally 23. ledna, na trzích stále panuje skepse. Index Hang Sen zaznamenal ve stejný pátek pokles o 0,2 %, přesto se udržel nad svou zavírací pozicí z 23. ledna.

Podle zprávy, kterou 1. února zveřejnila společnost Clocktower Group, “nejkritičtějším prvkem, který by měli zahraniční investoři pochopit, je to, že výkonnost akciového trhu má tristní vliv na makroekonomickou perspektivu Pekingu”. Zpráva zdůrazňuje, že pekingská vláda zůstane nečinná, pokud propad trhu vážně neovlivní reálnou ekonomiku a nevyvolá narušení společenské rovnováhy. Společnost Clocktower předpovídá, že bod zlomu nastane až po výrazném poklesu cen bydlení, který ohrozí celoživotní úspory mnoha domácností.

Dlouhodobé údaje naznačují, že Čína přechází do nové růstové fáze, vycházející z desetiletí exponenciální expanze. Zvýšený důraz na konkurenceschopnost a výnosy jednotlivých podniků může investorům v těchto nejistých časech potenciálně pomoci. Ye Yuhua, manažer společnosti Liangdian Private Capital se sídlem v Guangzhou, naznačil: “V minulosti čínské společnosti rychle rostly, výsledky mnoha společností rostly exponenciálně. V této situaci v minulosti mohli investoři věnovat růstu příliš velkou pozornost.”

Velké čínské společnosti kótované na burze v USA, jako jsou Alibaba, Baidu a JD.com, které figurují v procesu screeningu společnosti Evercore ISI, by měly letos zaznamenat jednociferný růst zisků a v příštím roce pak další 10% růst. Současně se předpokládá, že méně známé subjekty – Lufax, nastupující fintechová firma, Li Auto, společnost vyrábějící elektromobily, a Kanzhun, provozovatel náborové platformy – budou v letošním i příštím roce vykazovat dvouciferný růst zisků, odhalila zpráva společnosti Evercore. Společnost Alibaba zveřejní své výsledky za prosincové čtvrtletí ve středu 7. února, zatímco ostatní společnosti zatím datum zveřejnění nenaplánovaly.