Investoři, kteří přemýšlejí, jak k tomuto sektoru přistupovat, jsou na správném místě. Vždy je tu vyvážený přístup investování do integrovaného velkého podniku, jako je ExxonMobil nebo Chevron. Hlavní společnosti jsou dobrou základní volbou, pokud hledáte, kde začít v oblasti ropy a zemního plynu.

Nejvíce však z vyšších cen ropy těží společnosti, které se zabývají výhradně těžbou ropy a plynu, tzv. průzkumné a těžební společnosti. ConocoPhillips (COP), Devon Energy (DVN) a Diamondback Energy (FANG) jsou tři společnosti E&P, které nyní stojí za zvážení. Jsou si sice podobné, ale mají také některé zásadní rozdíly.

Zde je rozpis jednotlivých společností, který vám pomůže rozhodnout, která dividendová akcie by pro vás mohla být nejlepší.

ConocoPhillips je gigant v oblasti těžby a dobývání nerostných surovin s tržní kapitalizací téměř 150 miliard dolarů. Nezažívá takový boom nebo úpadek jako ostatní E&P. Její poměr dluhu k vlastnímu kapitálu se v roce 2020 vyšplhal nad 0,40 bodů a pak rychle klesl, když se odvětví zotavilo. V porovnání s tím u jiných společností E&P vzrostla zadluženost na alarmující úroveň.

Dalšími ukazateli, které stojí za pozornost, jsou kapitálové výdaje (capex) společnosti v poměru k jejím tržbám a také návratnost investovaného kapitálu (ROCE). ROCE pomáhá měřit schopnost společnosti dosahovat zisku z kapitálu, který investuje do podnikání.

Společnost ConocoPhillips od poklesu v roce 2015 odvádí vynikající práci při udržování poměru svých kapitálových výdajů k výnosům pod úrovní 0,30. Její ROCE se během současného růstového cyklu díky vysokým cenám ropy zvýšilo, ale stále se drží na uzdě, pokud jde o výdaje.

Desetiletý plán společnosti ConocoPhillips se soustředí na to, aby se dostala na hranici rentability při americké referenční ceně ropy West Texas Intermediate (WTI) pouhých 35 dolarů za barel, a své investice zakládá na ceně WTI ve středu cyklu ve výši 60 dolarů za barel. Pro představu, cena WTI se v současnosti pohybuje kolem 83 dolarů za barel.

Společnost ConocoPhillips vyplácí běžnou a variabilní dividendu. Kmenová dividenda postupně stoupá a nyní činí 0,58 USD za akcii za čtvrtletí. Poslední variabilní dividenda však činila pouze 0,20 USD za akcii, což představuje značný pokles oproti předchozí výplatě ve výši 0,60 USD za akcii.

Společnost ConocoPhillips využívá variabilní dividendu k přímému odměňování akcionářů. V roce 2022 společnost vyplatila 1,89 USD na akcii v rámci běžné dividendy, ale 3,10 USD na akcii v rámci variabilní dividendy. Investoři by neměli očekávat, že v letošním roce bude variabilní dividenda společnosti tak vysoká. Minimálně by však akcie měla vynášet kolem 3 %, a to i za předpokladu mírných variabilních dividend.

Celkově lze říci, že společnost ConocoPhillips zůstává vyrovnaná bez ohledu na cyklus a při vysokých cenách ropy příliš neutrácí.

Společnost Devon Energy působí především v Delaware, Eagle Fold, Anadarko Basin a dalších oblastech bohatých na ropu v okolí Skalistých hor. Očekává se však, že více než 60 % odhadovaných kapitálových výdajů v roce 2024 bude směřovat do Delaware.

Společnost Devon se více než společnost ConocoPhillips soustředí na dolních 48 států. Pro srovnání, o něco více než polovina upravených zisků společnosti ConcoPhillips ve 4. čtvrtletí pochází z dolních 48 států, což dokládá význam její mezinárodní expozice.

Společnost Devon je také mnohem menší, její tržní kapitalizace je přibližně pětinová oproti společnosti Conoco. Devon také vyplácí variabilní dividendu, ale do budoucna může vyplácet mnohem nižší dividendu ze stejných důvodů jako Conoco – ceny ropy jsou nižší než v roce 2022.

V době zveřejnění výsledků společnosti za 4. čtvrtletí 2023 na konci února se akcie Devon Energy obchodovaly kolem dvouletého minima, přestože Devon v roce 2022 vyplácel na akcii dividendu ve výši 5,17 USD a v roce 2023 ve výši 2,87 USD. Vedení společnosti nebylo zrovna nadšené z nezájmu trhu o akcie navzdory hodnotě, kterou vrátila akcionářům. Generální ředitel společnosti Devon Rick Muncrief v posledním hovoru k výsledkům hospodaření uvedl:

Naše podnikání je nastaveno tak, aby poskytovalo výnos z volných peněžních toků, který je až třikrát vyšší než výnosy nabízené širšími trhy. Díky tomuto volnému peněžnímu toku plánujeme výplatu hotovostního výnosu ve výši přibližně 70 %, přičemž zbytek vyčleníme na další posílení naší rozvahy. Vzhledem k tomu, že akciový trh se propadá v energetickém sektoru, je snadné rozhodnutí upřednostnit zpětný odkup před variabilní dividendou, abychom zachytili hodnotu, kterou společnost Devon nabízí při těchto historicky nízkých oceněních.

I když akcie za poslední měsíc vzrostly o 14 %, je velká šance, že Devon bude letos vyplácet mnohem nižší dividendy než v roce 2022 nebo 2023. A protože Devon neprovedl žádnou velkou akvizici, mohl by být zpětný odkup akcií dobrým využitím kapitálu. Investoři, kteří souhlasí s rozhodnutím společnosti Devon alokovat svůj volný peněžní tok (FCF) na zpětný odkup akcií namísto variabilních dividend, mohou chtít akcie nakoupit již nyní.

Stejně jako společnost Devon, i Diamondback Energy vrací většinu svých FCF akcionářům – ve 4. čtvrtletí 2023 přibližně 75 %. Na základní dividendu šlo 162 milionů USD, na variabilní dividendu 392 milionů USD a na zpětný odkup akcií 129 milionů USD.

Z hlediska koncentrace je Diamondback ve své vlastní lize. Zaměřuje se téměř výhradně na Permskou pánev. Na rozdíl od společností ConocoPhillips a Devon je Diamondback aktivní v oblasti fúzí a akvizic (M&A).

Dne 12. února oznámila fúzi se soukromou společností Endeavor Energy Resources, která se zabývá výhradně těžbou a distribucí, a vytvořila tak jednoho z největších nezávislých producentů v Permské pánvi. Jedná se o velmi agresivní krok, který společnosti Diamondback umožňuje získat velké výhody z vyšších cen ropy, ale zároveň ji činí zranitelnější vůči poklesu.

Proto dává smysl, že Diamondback letos vzrostl výrazně více než ConocoPhillips, Devon Energy a širší energetický sektor.

Není jasné, jak fúze ovlivní několik příštích variabilních dividend společnosti Diamondback. Společnost se více opírá o dividendy než o zpětné odkupy a vzhledem k fúzi se společností Endeavor pravděpodobně v dohledné době žádné významné zpětné odkupy provádět nebude. Budeme si však muset počkat, jak bude chtít společnost po fúzi alokovat kapitál.

Každopádně Diamondback vyčnívá jako sázka s nejvyšším rizikem a nejvyšším potenciálem výnosu na tomto seznamu a jako akcie, o které byste měli uvažovat, pokud jste velmi optimističtí ohledně dlouhodobě vysokých cen ropy.

ConocoPhillips, Devon Energy a Diamondback Energy jsou těžební společnosti, které vyplácejí běžné a variabilní dividendy. Každá z těchto společností má však výrazně odlišné produkční portfolio, přístup k fúzím a akvizicím, strategii návratnosti kapitálu a rozvahu. Všechny tři akcie by se nyní mohly vyplatit k nákupu, ale nejlepší výběr závisí na vaší toleranci k riziku a investičních cílech.