Klíčové body

AMD splnilo očekávání trhu ve 1. čtvrtletí, ale konkurenční boj s Nvidií v AI vyžaduje víc než jen dobré výsledky
Navzdory silným tržbám z datových center, celkové tržby AMD klesly o 11 % kvůli slabším výkonům v herní a vestavěné jednotce
Předpovědi trhu AI mohou být přehnané, což představuje riziko pro AMD, pokud technologie nedosáhne očekávané přesnosti
I přes pozitivní hodnocení od analytiků, současné hodnocení AMD je vysoké, což může způsobit negativní úpravu ocenění, pokud AI neuspěje

Společnost však soupeří s technologickým gigantem Nvidia Corp. (NVDA) v několika pokročilých oblastech, především v oblasti umělé inteligence. Investoři proto potřebovali více než jen solidní výsledky. Bohužel oblast generativní umělé inteligence může být přehnaně propagovaná, což opravňuje k opatrnému přístupu.

Trefit se do určitých správných not nestačilo pro akcie AMD
Při pohledu na výsledky společnosti Advanced Micro za 1. čtvrtletí bez širšího kontextu se zdá, že společnost udělala dost pro to, aby své akcionáře uklidnila. Analytici očekávali zisk na akcii ve výši 62 centů, což společnost splnila. V horní linii odborníci předpokládali tržby ve výši 5,47 miliardy dolarů. Místo toho technologická firma vykázala 5,48 miliardy dolarů. Jak dále uvedl reportér TipRanks Vince Condarcuri, tržby představovaly 2,2% nárůst oproti předchozímu čtvrtletí.

Na růstu nejvyššího obratu se podílely zejména aktivity související s umělou inteligencí. „Příjmy z datových center meziročně vyskočily o 80 % na 2,3 miliardy dolarů. Hlavním tahounem tohoto segmentu byl akcelerátor AMD MI300 pro umělou inteligenci. MI300 je konkurentem čipu H100 společnosti Nvidia a stojí o 33 % méně. Bývá také vhodnější pro úlohy náročné na paměť, jako jsou simulace,“ napsal Condarcuri.

Generální ředitelka společnosti Advanced Micro Dr. Lisa Su navíc zmínila, že poptávku po AI podporuje široké nasazení. V reakci na to společnost posílila svou divizi datových center, aby „umožnila využití schopností AI v celém našem produktovém portfoliu“.

Při pohledu do 2. čtvrtletí vedení věří, že tržby se budou pohybovat mezi 5,4 a 6 miliardami dolarů. Analytici dříve modelovali, že tržby dosáhnou 5,69 miliardy dolarů. Z ptačí perspektivy se zdálo, že technologický gigant říká správné věci. Investoři však nesouhlasili a akcie AMD se po zprávě o výsledcích prudce propadly.

Krutá realita zastínila zprávu za 1. čtvrtletí
Přestože společnost Advanced Micro přinesla mnoho povzbudivých statistik, 1. čtvrtletí nebylo dokonalým výsledkem. Zejména společnost trpěla nižšími tržbami ve své herní a vestavěné obchodní jednotce. Na základě konferenčního hovoru k výsledkům společnost AMD prozradila, že celkové tržby se postupně snížily o 11 %, protože výše zmíněná jednotka kompenzovala prodeje grafických procesorů zaměřených na datová centra.

To je problém ze dvou důvodů. Zaprvé, Nvidia představuje jasného lídra v prodeji GPU spojených s ekosystémem umělé inteligence. Ano, je pravda, že mnoho odborníků předpokládá, že generativní umělá inteligence bude mít do roku 2032 hodnotu 1,3 bilionu dolarů. Nicméně technologická aréna není demokracie.

Díky technickému náskoku společnosti Nvidia je možné, že získá lví podíl na trhu s hardwarem pro AI a všichni ostatní budou bojovat o zbytky. Protože to jsou drahé zbytky, investoři možná nebudou mít náladu na „dost dobré“. Je nápadné, že zatímco akcie AMD v posledním měsíci klesly o téměř 9 %, NVDA vzrostla o téměř 5 %.

Jinými slovy, společnost Advanced Micro musí přejít do boje s Nvidií. Poskytnutí 11% sekvenčního čtvrtletního poklesu tržeb nebylo to, co trh chtěl.

Zadruhé a hlavně, AI by mohla být přehnaná. Vývoj umělé inteligence a strojového učení sice nabídl převratná řešení, ale stále se na nich pracuje. V loňském roce časopis Harvard Business Review varoval, že to, co označil jako hype cyklus AI, rozptyluje pozornost společností. Ačkoli je AI nepochybně mocným nástrojem, není to zázračný nástroj.

Obrovskou slabinou týkající se AI je, že není vždy přesná. Jak upozorňují akademičtí výzkumníci, velké jazykové modely mají sklon k „halucinacím“ – jinými slovy, vymýšlejí si. V určitých kontextech jsou důsledky takových falešných informací spíše minimální; třeba učitel ve škole dá studentovi nedostatečnou známku.

Hodně se však mluví o tom, že počítače převezmou lidskou práci. Ať už mluvíme o právním poradenství, účetnictví nebo jiné službě, přesnost je rozhodující. Pokud se ukáže, že generativní umělá inteligence není schopna dosáhnout přijatelné úrovně přesnosti, pak je celá inovace spíše zbytečná.

Přehodnocení ocenění společnosti AMD
Pokud se ukáže, že schopnosti umělé inteligence jsou nedostatečné, pak se společnost Advanced Micro bude muset spolehnout na své další obchodní jednotky, které se postarají o zlepšení. Právě tyto jednotky však dosahují slabších výsledků, což může být důvodem, proč jsou investoři z akcií AMD vyděšení. Základní společnost má příliš mnoho vajec v jednom košíku a tento košík může projít úpravou ocenění.

Pro fiskální rok 2024 analytici v průměru očekávají tržby ve výši 23,88 miliardy USD. Je však možné, že pokud AI nenaplní očekávání, Advanced Micro by se mohla dostat na spodní hranici spektra, která činí 22,71 miliardy USD.

V tuto chvíli se akcie AMD obchodují na 10,4násobku ročních tržeb. To je výrazně nad průměrným násobkem v sektoru polovodičů, který činí 4,05x. Nyní předpokládejme, že odvětví umělé inteligence oslabí. Společnost AMD by se mohla ocitnout na ještě vyšším násobku 10,7x nebo ještě hůře.

Je podle analytiků vhodné akcie Advanced Micro Devices koupit?
Když se podíváme na Wall Street, akcie AMD mají konsenzuální hodnocení Strong Buy, které vychází z 25 hodnocení Buys, 7 hodnocení Holds a 0 hodnocení Sell. Průměrná cílová cena akcií AMD je 192,83 USD, což znamená 23,8% růstový potenciál.

Závěr: Akcie AMD byly dobré, ale ne dost dobré
Na první pohled se zdálo, že společnost Advanced Micro dosáhla ve své zprávě o hospodaření za 1. čtvrtletí uspokojivých výsledků. Investoři však na pozadí dominance společnosti Nvidia v oblasti umělé inteligence očekávali více. Navíc hrozí, že AI bude přehnaně propagována, což vyžaduje, aby AMD posílilo své další obchodní jednotky, což se jí v posledním čtvrtletí nepodařilo. Vzhledem k možnosti, že by společnost mohla utrpět negativní úpravu ocenění, představují akcie AMD pro investory rizika.

Společnost však soupeří s technologickým gigantem Nvidia Corp. v několika pokročilých oblastech, především v oblasti umělé inteligence. Investoři proto potřebovali více než jen solidní výsledky. Bohužel oblast generativní umělé inteligence může být přehnaně propagovaná, což opravňuje k opatrnému přístupu.Trefit se do určitých správných not nestačilo pro akcie AMDPři pohledu na výsledky společnosti Advanced Micro za 1. čtvrtletí bez širšího kontextu se zdá, že společnost udělala dost pro to, aby své akcionáře uklidnila. Analytici očekávali zisk na akcii ve výši 62 centů, což společnost splnila. V horní linii odborníci předpokládali tržby ve výši 5,47 miliardy dolarů. Místo toho technologická firma vykázala 5,48 miliardy dolarů. Jak dále uvedl reportér TipRanks Vince Condarcuri, tržby představovaly 2,2% nárůst oproti předchozímu čtvrtletí.Na růstu nejvyššího obratu se podílely zejména aktivity související s umělou inteligencí. „Příjmy z datových center meziročně vyskočily o 80 % na 2,3 miliardy dolarů. Hlavním tahounem tohoto segmentu byl akcelerátor AMD MI300 pro umělou inteligenci. MI300 je konkurentem čipu H100 společnosti Nvidia a stojí o 33 % méně. Bývá také vhodnější pro úlohy náročné na paměť, jako jsou simulace,“ napsal Condarcuri.Generální ředitelka společnosti Advanced Micro Dr. Lisa Su navíc zmínila, že poptávku po AI podporuje široké nasazení. V reakci na to společnost posílila svou divizi datových center, aby „umožnila využití schopností AI v celém našem produktovém portfoliu“.Při pohledu do 2. čtvrtletí vedení věří, že tržby se budou pohybovat mezi 5,4 a 6 miliardami dolarů. Analytici dříve modelovali, že tržby dosáhnou 5,69 miliardy dolarů. Z ptačí perspektivy se zdálo, že technologický gigant říká správné věci. Investoři však nesouhlasili a akcie AMD se po zprávě o výsledcích prudce propadly.Krutá realita zastínila zprávu za 1. čtvrtletíPřestože společnost Advanced Micro přinesla mnoho povzbudivých statistik, 1. čtvrtletí nebylo dokonalým výsledkem. Zejména společnost trpěla nižšími tržbami ve své herní a vestavěné obchodní jednotce. Na základě konferenčního hovoru k výsledkům společnost AMD prozradila, že celkové tržby se postupně snížily o 11 %, protože výše zmíněná jednotka kompenzovala prodeje grafických procesorů zaměřených na datová centra.To je problém ze dvou důvodů. Zaprvé, Nvidia představuje jasného lídra v prodeji GPU spojených s ekosystémem umělé inteligence. Ano, je pravda, že mnoho odborníků předpokládá, že generativní umělá inteligence bude mít do roku 2032 hodnotu 1,3 bilionu dolarů. Nicméně technologická aréna není demokracie.Díky technickému náskoku společnosti Nvidia je možné, že získá lví podíl na trhu s hardwarem pro AI a všichni ostatní budou bojovat o zbytky. Protože to jsou drahé zbytky, investoři možná nebudou mít náladu na „dost dobré“. Je nápadné, že zatímco akcie AMD v posledním měsíci klesly o téměř 9 %, NVDA vzrostla o téměř 5 %. Jinými slovy, společnost Advanced Micro musí přejít do boje s Nvidií. Poskytnutí 11% sekvenčního čtvrtletního poklesu tržeb nebylo to, co trh chtěl.Zadruhé a hlavně, AI by mohla být přehnaná. Vývoj umělé inteligence a strojového učení sice nabídl převratná řešení, ale stále se na nich pracuje. V loňském roce časopis Harvard Business Review varoval, že to, co označil jako hype cyklus AI, rozptyluje pozornost společností. Ačkoli je AI nepochybně mocným nástrojem, není to zázračný nástroj.Obrovskou slabinou týkající se AI je, že není vždy přesná. Jak upozorňují akademičtí výzkumníci, velké jazykové modely mají sklon k „halucinacím“ – jinými slovy, vymýšlejí si. V určitých kontextech jsou důsledky takových falešných informací spíše minimální; třeba učitel ve škole dá studentovi nedostatečnou známku.Hodně se však mluví o tom, že počítače převezmou lidskou práci. Ať už mluvíme o právním poradenství, účetnictví nebo jiné službě, přesnost je rozhodující. Pokud se ukáže, že generativní umělá inteligence není schopna dosáhnout přijatelné úrovně přesnosti, pak je celá inovace spíše zbytečná.Přehodnocení ocenění společnosti AMDPokud se ukáže, že schopnosti umělé inteligence jsou nedostatečné, pak se společnost Advanced Micro bude muset spolehnout na své další obchodní jednotky, které se postarají o zlepšení. Právě tyto jednotky však dosahují slabších výsledků, což může být důvodem, proč jsou investoři z akcií AMD vyděšení. Základní společnost má příliš mnoho vajec v jednom košíku a tento košík může projít úpravou ocenění.Pro fiskální rok 2024 analytici v průměru očekávají tržby ve výši 23,88 miliardy USD. Je však možné, že pokud AI nenaplní očekávání, Advanced Micro by se mohla dostat na spodní hranici spektra, která činí 22,71 miliardy USD.V tuto chvíli se akcie AMD obchodují na 10,4násobku ročních tržeb. To je výrazně nad průměrným násobkem v sektoru polovodičů, který činí 4,05x. Nyní předpokládejme, že odvětví umělé inteligence oslabí. Společnost AMD by se mohla ocitnout na ještě vyšším násobku 10,7x nebo ještě hůře. Je podle analytiků vhodné akcie Advanced Micro Devices koupit?Když se podíváme na Wall Street, akcie AMD mají konsenzuální hodnocení Strong Buy, které vychází z 25 hodnocení Buys, 7 hodnocení Holds a 0 hodnocení Sell. Průměrná cílová cena akcií AMD je 192,83 USD, což znamená 23,8% růstový potenciál.Závěr: Akcie AMD byly dobré, ale ne dost dobréNa první pohled se zdálo, že společnost Advanced Micro dosáhla ve své zprávě o hospodaření za 1. čtvrtletí uspokojivých výsledků. Investoři však na pozadí dominance společnosti Nvidia v oblasti umělé inteligence očekávali více. Navíc hrozí, že AI bude přehnaně propagována, což vyžaduje, aby AMD posílilo své další obchodní jednotky, což se jí v posledním čtvrtletí nepodařilo. Vzhledem k možnosti, že by společnost mohla utrpět negativní úpravu ocenění, představují akcie AMD pro investory rizika.