MetrikaQ2 2024Q2 2025Změnavs. očekáváníVýnosy$9.56 miliardy$11.08 miliardy16%BeatEPS$4.88$7.1947%BeatFree cash flow$1.21 miliardy$2.27 miliardy87%n/aAkcie v oběhu439.7 milionů434.9 milionů-1%n/aNetflix překonal očekávání a navyšuje výhled, ale ziskovost zůstává otazníkemSpolečnost Netflix zveřejnila výsledky hospodaření za druhé čtvrtletí roku 2025, které opět potvrdily její sílu jako jednoho z dominantních hráčů ve světě streamovacích platforem. Přestože trh měl po silném prvním kvartálu vysoká očekávání, Netflix je dokázal nejen naplnit, ale i překonat. Firma si připsala solidní růst tržeb i zisku a zároveň navýšila celoroční výhled. Akcie však přesto po zveřejnění výsledků mírně oslabily, a to kvůli obavám ohledně budoucí ziskovosti.Netflix tak zůstává firmou, která nejen těží z aktuálního růstu v sektoru digitální zábavy, ale zároveň se připravuje na změny ve svém byznys modelu, zejména v oblasti reklamních výnosů a mezinárodní expanze. Silné výsledky napříč metrikamiZa druhé čtvrtletí 2025 dosáhl Netflix meziročního růstu tržeb o 17 %, čímž překonal očekávání analytiků, kteří předpokládali nárůst kolem 15 %. Ještě výraznější bylo překvapení na úrovni zisku, kde firma dosáhla růstu zisku na akcii o 53 %, zatímco tržní konsenzus počítal s růstem o 45 %. Klíčovým faktorem byla provozní marže, která meziročně vzrostla o 7 procentních bodů.Ještě výrazněji vzrostl volný peněžní tok, který poskočil o 87 % oproti stejnému období loňského roku. Tento ukazatel dlouhodobě patří mezi nejsledovanější metriky v případě technologických firem, protože naznačuje reálnou schopnost generovat hotovost. Netflix tak pokračuje v trendu snižování své zadluženosti a zároveň navyšuje prostředky pro akcionářsky přívětivé kroky – konkrétně zpětný odkup akcií.Ve druhém kvartálu společnost vyčlenila 1,6 miliardy dolarů právě na zpětný odkup, a i přes tuto investici si udržela silnou rozvahu s hotovostí ve výši 8,2 miliardy dolarů.Vyšší ceny a nový reklamní ekosystém posilují výnosyHlavním tahounem růstu byly vyšší ceny předplatného, které Netflix zvýšil v lednu tohoto roku. Tento krok přinesl okamžitý dopad do výnosů, a to zejména na vyspělých trzích. Růst tržeb však byl široce geograficky rozprostřený, přičemž nejrychleji rostl asijsko-pacifický region – zde tržby meziročně vzrostly o výrazných 24 %.Dalším klíčovým strategickým posunem je zavádění Netflix Ads Suite, tedy vlastní technologické platformy pro zobrazování reklam. Tato nová iniciativa umožňuje Netflixu lépe monetizovat svou rostoucí uživatelskou základnu prostřednictvím levnějších, reklamou podporovaných plánů. Podle vyjádření vedení by reklamní výnosy měly v roce 2025 vzrůst zhruba dvojnásobně, přičemž významnější složkou celkových příjmů se stanou pravděpodobně až od roku 2026.Tento krok je v souladu s širším trendem ve streamovacím průmyslu, kde většina konkurence – včetně Disney+, Hulu i Max – sází na reklamní modely jako prostředek k expanzi a udržení profitability.Navýšený výhled i varování ohledně maržeNa základě silných čísel Netflix zvýšil svůj celoroční výhled tržeb o 1 miliardu dolarů, a to na střední hodnotu rozmezí. To je signál důvěry v pokračující růst. Pro třetí kvartál 2025 firma očekává meziroční růst tržeb o 17,3 %, čímž by si tempo expanze udrželo i do druhé poloviny roku.Zároveň ale vedení upozornilo na očekávaný pokles provozní marže, a to z důvodu rostoucích nákladů. Vedení uvedlo: „Podobně jako v minulých letech očekáváme, že naše provozní marže ve druhé polovině roku 2025 bude nižší než v první polovině roku kvůli vyšším nákladům na amortizaci obsahu a prodejním a marketingovým nákladům spojeným s naším rozsáhlejším programem.“ To znamená, že Netflix plánuje rozsáhlejší uvádění nového obsahu – což je zásadní pro udržení konkurenční výhody, ale zároveň krátkodobě snižuje profitabilitu.Tato opatrnost ze strany vedení může být jedním z důvodů, proč akcie po uzavření burzy reagovaly poklesem o zhruba 1 %, i přesto, že čtvrtletní výsledky byly silné. Investoři možná vnímají rostoucí náklady jako faktor, který by mohl v dalších čtvrtletích omezit růst zisku.Co sledovat do budoucnaZ krátkodobého pohledu se pozornost investorů bude soustředit na dynamiku růstu v jednotlivých regionech, zejména na trzích mimo USA. Asijsko-pacifický region ukázal velký potenciál a Netflix zde stále roste z menší základny. Dalším důležitým faktorem bude úspěšnost reklamního modelu a to, zda skutečně začne přinášet vyšší výnosy bez nutnosti zvyšování nákladů.Dále bude důležité sledovat náklady na obsah, které sice pomáhají posilovat konkurenční pozici, ale zároveň snižují marže. Pokud Netflix dokáže najít rovnováhu mezi kvalitním obsahem a efektivním řízením nákladů, může si dlouhodobě udržet jak růst, tak profitabilitu.Z hlediska kapitálové struktury je firma v dobré kondici – volný peněžní tok roste, zadlužení je stabilní a silná hotovostní pozice poskytuje prostor jak pro investice, tak pro odměny akcionářům formou zpětných odkupů.