PepsiCo: Dlouhodobý růst dividend se slušným výnosem. Nápoje táhnou…

Akcie spojené s neřestmi mohou být ziskové. Zeptejte se lidí, kteří vlastnili akcie tabákových společností. Tabák je návykový produkt a výrobci jako Altria (MO) dokázali po desetiletí vyplácet rostoucí dividendy. Ne všechny společnosti, které nabízejí návykové produkty, jsou „hříšné akcie“, které vyrábějí tabák nebo alkoholické nápoje.

Společnost PepsiCo (NASDAQ:PEP) je nejznámější svými kofeinovými nápoji, jako jsou Pepsi Cola a Mountain Dew. Oceňuji citrusovou příchuť Mountain Dew a miliony dalších lidí jako já platí společnosti PepsiCo peníze téměř při každé návštěvě obchodů s potravinami nebo smíšeným zbožím. Mnoho úspěšných investorů zvýšilo své bohatství díky investicím do produktů, kterým rozumí. Ačkoli jsou dnes poněkud méně populární, protože lidé dbají na zdraví, limonády (nebo nanuky, v závislosti na vaší zeměpisné poloze) jsou stále dojnými krávami. Společnost PepsiCo by proto mohla být skvělou volbou pro ty, kteří chtějí mít stálý příjem z dividend. Jedinou obavou v tuto chvíli může být vysoké ocenění.

I když je Pepsi Cola vlajkovým produktem, existují i další nabídky nápojů a občerstvení, které společnosti PepsiCo přinášejí hotovost. Doritos a bramborové lupínky Lay’s jsou oblíbeným občerstvením. Kromě toho je Quaker Oats běžnou volbou pro ty, kteří rádi snídají. Pepsi také prodává nápoje Starbucks (další návykový nápoj s kofeinem) a Gatorade. Každý z těchto výrobků má rozmanitý trh a přispívá k obrovskému toku příjmů, které Pepsi každoročně přináší.

Poslední výroční zpráva ukázala, že společnost PEP se více než vyrovnala s nedávným růstem cen. Čisté příjmy za rok 2021 činily neuvěřitelných 79,474 miliardy dolarů, a to oproti 70,372 miliardy dolarů v předchozím roce. Celkově se příjmy meziročně zvýšily o 13 %. Často se stává, že společnosti mají dodatečné náklady, které mohou snížit jejich zisky, i když příjmy rostou. To však nebyl případ společnosti Pepsi v uplynulém roce. Zisk na akcii za rok 2021 dosáhl 6,26 USD, což rovněž znamenalo nárůst o 13 %. Volný peněžní tok se zvýšil o 11 %. Analýza čistého zisku na bázi klouzavých dvanácti měsíců ukazuje zisk ve výši 9,236 miliardy USD, což je přibližně o 50 % více, než kolik činil před 10 lety, ačkoli čistý zisk v průběhu této doby kolísal a v jednu dobu (2017) klesl pod 5 miliard USD.

Tok příjmů je dobře diverzifikovaný, a to jak z hlediska nabídky produktů, tak z hlediska geografického. „Pohodlné potraviny“ tvořily 55 % příjmů, čímž předčily značky nápojů, které se na čistých příjmech podílely pouze 45 %. Kdo má rád mezinárodní diverzifikaci, měl by ocenit i PepsiCo. Díky mezinárodnímu působení společnosti prodává Pepsi své zboží po celém světě. Společnost Pepsi zaznamenává 44 % svých příjmů ze zemí mimo USA.

S ohledem na to je však důležité vidět, že nejziskovějším odvětvím je Severní Amerika, z níž pochází přibližně dvě třetiny provozního zisku. Přibližně tři čtvrtiny příjmů a výnosů pocházejí ze Severní Ameriky nebo Evropy. Ostatně když jsem v roce 2018 několik měsíců pobýval v Litvě, Pepsi tam byla přítomna, i když zabírala jen malý zlomek místa v regálech, které zabíral její hlavní konkurent, společnost Coca-Cola (KO). V místních obchodech s potravinami jsem si mohl koupit chutné bramborové lupínky Lay’s.

Díky svému postavení základní spotřební společnosti je Pepsi méně vystavena recesi než některé jiné velké společnosti v USA. To dokazuje i další oblast analýzy: dividenda.

Investoři zaměřující se na dividendy by si měli společnost PEP oblíbit pro její dividendovou historii, když už pro nic jiného. Společnost vyplácí čtvrtletní dividendu již od doby, kdy byl prezidentem LBJ. Investoři dostávají od společnosti PepsiCo dividendu v hotovosti každé čtvrtletí od roku 1965. Kromě toho se společnost blíží k pěti desetiletím každoročního růstu dividend.

Často se říká, že nejbezpečnější dividenda je ta, která byla právě zvýšena. Společnost PepsiCo opět zvýšila dividendu v únoru 2022 a poslední zvýšení činilo 7 % na 4,60 USD ročně/1,15 USD čtvrtletně. To je do značné míry v souladu s průměrným zvýšením o 7,39 %, které společnost nabídla za posledních pět let. Aktuální výnos činí 2,63 %, což je výrazně nad aktuálním výnosem indexu S&P 500 (1,58 % k 26. srpnu 2022). Navíc, pokud by Pepsi udržela roční nárůst dividendy o 7 %, výplata dividendy se zdvojnásobí přibližně za 10 let a výnos z nákladů by pak činil téměř 5,3 %. Existují možnosti, které nyní vyplácejí vyšší výnos, ale často není pravděpodobné, že by růst dividend u akcií s vysokým výnosem byl v průběhu času tak silný.

Současný dividendový výplatní poměr činí 67,62 %, což znamená, že společnost PEP by mohla v budoucnu pokračovat v růstu dividendy za předpokladu, že tržby a příjmy budou v průběhu času i nadále, byť jen mírně, růst.

Společnost také poskytla další možnost, jak zajistit akcionářům výnosy v nejbližším období. V únoru 2022 společnost oznámila svůj záměr odkoupit v příštích čtyřech letech akcie v hodnotě až 10 miliard USD. Jen v roce 2022 hodlá PepsiCo odkoupit akcie v hodnotě 1,5 miliardy dolarů. To může být špatné načasování, jak by měla odhalit diskuse o ocenění.

Společnosti často nakupují vlastní akcie, když jsou jejich ceny vysoké, což znamená, že za dolary určené na zpětný odkup akcií se koupí méně akcií. Pepsi nedávno dosáhla historického maxima na úrovni 180 dolarů za akcii. Vyčkávání na pokles při odkupu akcií by akcionářům přineslo lepší výnos, i když i nákup při vysokých hodnotách může být pro akcionáře výhodný, protože na trhu bude méně akcií. To pomáhá příjmům několika způsoby. Zaprvé, s menším počtem akcií na trhu by měl být zisk na akcii vyšší, pokud všechny ostatní věci zůstanou stejné. Za druhé, bude méně akcií, které dostávají dividendy, což snižuje tyto náklady. Oba faktory by mohly být pozitivní pro cenu akcií.

PepsiCo je skvělá americká společnost. Tato korporace má silnou stáj značek potravin a nápojů, které lidé rádi konzumují. Společnost poskytuje okamžitou diverzifikaci prostřednictvím svých mezinárodních operací. Tržby a příjmy v posledních deseti letech rostly a v uplynulém roce byl v tomto ohledu zaznamenán ještě vyšší růst. Společnost PEP je silnou hrou pro dividendové investory, protože 49 let po sobě zaznamenává růst dividend a její výnos překonává index S&P 500 o více než celý procentní bod.

Ti, kteří se na Pepsi dívají jako na hodnotovou hru, by však mohli zvážit její relativně vysoký poměr P/E. Společnost se prodává za 26,36násobek zisku, což je více než 20,50násobek celého indexu S&P 500 k 26. srpnu 2022 (podle multpl.com). Akcie společnosti právě ustoupily ze svých historických maxim a v krátkodobém horizontu může být pro PepsiCo jen malý prostor. Navíc ceny akcií, které jsou na historických maximech nebo blízko nich, budou znamenat, že fondy zpětného odkupu budou nakupovat méně akcií z trhu. Nicméně pro ty, kteří hledají dlouhodobý růst dividend se slušným, ale ne velkým výnosem, bude Pepsi pravděpodobně skvělým dlouhodobým nákupem.