Ačkoli výsledky hospodaření společností Nvidia Corp a Broadcom Inc budou oficiálně oznámeny až v průběhu několika následujících týdnů, analytici již nyní věří, že tyto firmy se mohou zařadit mezi vítěze současné výsledkové sezóny. Klíčovým důvodem je neochvějná ochota velkých technologických společností – tzv. hyperscalerů – pokračovat v miliardových investicích do vývoje umělé inteligence (AI), a to i navzdory rostoucímu tlaku ze strany americké obchodní politiky a regulací. Analytici ze společnosti Melius Research ve své pondělní zprávě uvedli, že zveřejněné výsledky za první čtvrtletí napříč sektorem je uklidnily. Hyperscalery podle nich nezpomalily kapitálové výdaje, což je zásadní pozitivní faktor pro firmy jako Nvidia nebo Broadcom. Právě tyto dvě společnosti se totiž nejvíce podílejí na dodávkách specializovaných čipů a infrastruktury potřebné pro provoz AI modelů a datových center. Vývoj kapitálových výdajů v roce 2025 a 2026 je přitom pro Nvidia zásadní. Její byznys v Číně totiž čelí dalším omezením, tentokrát kvůli novým restrikcím Trumpovy administrativy, které se dotýkají čipů H20 – tedy jedné z klíčových produktových řad. Podle odhadů Melius může tento zásah znamenat ztrátu více než 15 miliard dolarů v ročním obratu. Přesto analytici věří, že společnost má prostor tento výpadek kompenzovat díky silné poptávce od amerických hyperscalerů i firem jako CoreWeave nebo společností napojených na Elona Muska. Další faktor, který může ovlivnit výhled Nvidie, je připravované nařízení Bidenovy administrativy o tzv. AI-diffusion. To bude rozdělovat světové země do tří kategorií podle jejich přístupu k americkým čipům a výpočetnímu výkonu. Ačkoli panuje naděje, že tým Donalda Trumpa by mohl toto pravidlo zjednodušit, analytici upozorňují, že riziko zůstává vysoké – zejména pokud by nový přístup zůstal stejně restriktivní. Z krátkodobého hlediska má Nvidia pozitivní trend tržeb za dubnové čtvrtletí, a to díky vysokému zájmu o čipy H20 před zavedením zmíněných omezení. Dále se očekává „živý prodej“ nového čipu Blackwell, který je určený pro americké poskytovatele hyperscale cloudových služeb. Tento čip bude podle Melius klíčovým produktem pro růst v druhé polovině roku. Nvidia Corp. (NVDA) Na druhé straně analytici upozorňují, že zákaz čipu H20 se pravděpodobně projeví v poklesu tržeb ve čtvrtletí končícím v červenci, a to až o 4–5 miliard dolarů. V tomto období tak může dojít ke stagnaci, ale ve čtvrtletích říjen a leden se díky dodávkám čipů Blackwell očekává návrat k téměř dvoucifernému mezičtvrtletnímu růstu. Navzdory regulačním rizikům zůstává Nvidia podle analytiků v silné pozici – a to i díky rostoucímu zájmu o modely uvažování a inferenční AI systémy. Společnost má také podle všeho jasný přehled o objemu objednávek hyperscalerů až do konce roku, přičemž všechny hlavní cloudové společnosti již potvrdily své investiční plány. Investoři budou se zvýšeným zájmem sledovat hlavní vystoupení společnosti na nadcházejícím veletrhu Computex, který se koná v polovině května. Zatímco Nvidia čelí přímým regulačním tlakům, Broadcom je v poněkud výhodnější pozici. Jeho čipové produkty se zaměřují na společnosti jako Alphabet (Google) a Meta (Facebook), což snižuje jeho vystavení exportním omezením. Broadcom navíc disponuje silným softwarovým segmentem, který je vůči clům a celním omezením méně citlivý. Podle Melius by měly jeho tržby z AI vzrůst z 12 miliard USD v roce 2024 na více než 18 miliard v roce 2025, a do roku 2027 bude firma rozšiřovat svou nabídku o nové akcelerátory pro specifické zákazníky. Broadcom Inc. (AVGO) Zajímavou roli v celkové dynamice hraje i Microsoft, který podle Melius „už nehledá výmluvy“ a je připraven znovu zaujmout vedoucí roli v oblasti AI. Díky svému strategickému postavení se většině regulačních omezení vyhne, a to jak v USA, tak vůči požadavkům Evropské unie. Apple, Google i Meta však zůstávají pod tlakem, zejména kvůli různým soudním řízením a celně-politickým opatřením, která zasahují velké technologické platformy. Microsoft Corporation (MSFT) Melius v této situaci potvrzuje doporučení „koupit“ u akcií společností Nvidia, Broadcom, Microsoft i IBM. Právě IBM by mohla být podle analytiků bezpečnou sázkou – společnost disponuje silným mainframe cyklem v aktuálním čtvrtletí a zároveň roste její softwarový segment, zejména díky akvizici Red Hatu. International Business Machines Corporation (IBM) Z pohledu dlouhodobých investorů tak výsledková sezóna zatím potvrzuje, že technologické akcie – a zejména ty napojené na AI infrastrukturu – nadále dominují trhům. Navzdory regulatorním nejistotám a geopolitickým tlakům zůstává výhled pro společnosti jako Nvidia a Broadcom silně růstový.