Průmyslový sektor v posledních šesti měsících zaznamenal silný růst s výnosem 22,2 %, čímž překonal index S&P 500 o 13,7 procentního bodu. Cyklická povaha tohoto odvětví však vyžaduje pečlivý výběr konkrétních titulů.

Mezi rizikové investice aktuálně patří Avis Budget Group (CAR ​ ), jejíž tržby za poslední dva roky klesaly o 1 % ročně a firma čelí úbytku hotovostních rezerv. Její akcie se obchodují za 148,75 USD při forwardovém násobku EV-to-EBITDA 11,4x. Druhým varovným signálem je International Paper (IP ​ ). Přestože její tržby za posledních pět let rostly o 3,9 % ročně, zisk na akcii ve stejném období klesal o 15,5 % ročně. Akcie s cenou 38,00 USD vykazuje vysoké ocenění na úrovni 22,3x forwardového P/E.

Naopak jasným nákupním doporučením je Howmet (HWM ​ ) s tržní kapitalizací 105,9 miliardy USD. Společnost vykazuje vynikající pětiletý průměrný růst tržeb o 12,3 % ročně. Díky aktivnímu zpětnému odkupu akcií navíc její zisk na akcii rostl tempem 43,7 % ročně a marže volného peněžního toku se za pět let zvýšila o 13,2 procentního bodu.

Index Dow Jones Transportation Average (^DJT) ochlazuje současnou rekordní rally na Wall Street. Index uzavřel pod zónou svého únorového průrazu a zcela vymazal dubnový růst, který jej krátce vynesl na nová maxima poblíž hranice 25 000 bodů. Od svého intradenního maxima z konce dubna index dopravy klesl o více než 20 % a jeho závěrečné hodnoty se nebezpečně blíží teritoriu medvědího trhu.

Tento pokles přichází pro býky v nevhodnou dobu. Zatímco širší indexy S&P 500 (^GSPC) a Nasdaq Composite (^IXIC) se mohou vracet na rekordní maxima, sektor dopravy signalizuje potenciální slabost trhu. Podle sto let staré Dowovy teorie by se měl průmyslový index Dow Jones (^DJI), který aktuálně zůstává zaseknutý pod hranicí 50 000 bodů, a index dopravy navzájem potvrzovat. Místo toho dochází k zjevné divergenci.

Za oslabením dopravního sektoru stojí kombinace fundamentálních faktorů. Akcie logistických gigantů jako FedEx (FDX ​ ), UPS ​ (UPS), Expeditors (EXPD ​ ) a C.H. Robinson (CHRW ​ ) se dostaly pod tlak kvůli snahám společnosti Amazon ​ (AMZN) o hlubší průnik na logistický trh. Další ranou jsou rostoucí náklady na naftu a letecké palivo, které snižují marže přepravních společností jako Ryder (R ​ ), J.B. Hunt (JBHT ​ ), Old Dominion (ODFL ​ ) a aerolinek Delta (DAL ​ ) a United (UAL ​ ).

Varovné signály blikají i mimo sektor dopravy. Přestože S&P 500 dosahuje rekordů, jeho linie advance/decline začíná slábnout. Pokud budou indexy nadále táhnout pouze technologičtí giganti s obří tržní kapitalizací, širší tržní rally se může ukázat jako velmi křehká.