Mám podezření, že se možná nachází v bodě, kdy ji investoři mohou začít akumulovat. Jedním z důvodů je to, že předpokládám, že akcie AMZN někdy v tomto čtvrtletí nebo na jaře předvedou oživení.
Po dosažení nejvyšší hodnoty 3 696,06 USD 18. listopadu se akcie propadly. Na konci prosince akcie AMZN uzavřely na hodnotě 3 334,34 USD. K 13. lednu však byly níže na úrovni 3 224,28 USD. To představuje pokles o zhruba 10 % od jejího vrcholu a pokles o 3,3 % od začátku roku 2022.
Jakmile však společnost zveřejní své nadcházející výsledky, předpokládám, že by se akcie AMZN mohly odrazit ode dna. Podívejme se na to dále.
Společnost Amazon pravděpodobně zveřejní svou zprávu o výsledcích za čtvrté čtvrtletí (Q4) někdy před koncem tohoto měsíce. Je to proto, že obvykle zveřejňuje své čtvrtletní výsledky na konci měsíce následujícího po skončení čtvrtletí.
Ještě důležitější je, že zveřejněné údaje pravděpodobně ukáží mnohem vyšší volný peněžní tok (FCF) než v minulém čtvrtletí. Ve 3. čtvrtletí Amazon oznámil, že jeho FCF za posledních 12 měsíců (LTM) klesl na pouhých 2,6 miliardy USD. USD, což bylo podstatně méně než v předchozím 3. čtvrtletí, kdy hodnota LTM činila 29,5 mld.
Mimochodem, Amazon je jednou z mála velkých společností, které takto vykazují své zisky. S oblibou používá čtvrtletní srovnání celoročních FCF na základě zpětného pohledu za předchozích 12 měsíců.
Je to pravděpodobně proto, že vánoční čtvrtletí (4. čtvrtletí) tvoří tak velkou část celkového volného peněžního toku. Jinými slovy, čtvrtletní změny jsou irelevantní, pokud nejsou posuzovány na bázi LTM, protože vánoční čtvrtletí je tak důležitým faktorem.
Jak jsem psal minulý měsíc, společnost Amazon měla značné potíže s provozními náklady. To je pravděpodobně způsobeno porodními bolestmi společnosti Covid-19 a jejich dopadem na podnikání společnosti Amazon. Například jeho náklady na dopravu a přepravu se ve 3. čtvrtletí meziročně zvýšily o 20 %.
Náklady na přepravu se navíc ve druhém čtvrtletí zvýšily o 30 % a v prvním čtvrtletí o 57 %. To do značné míry vysvětluje, proč byly údaje o volném peněžním toku za 3. čtvrtletí (TTM) výrazně nižší. Je však vidět, že meziroční nárůst nákladů se snižuje. To by mohlo znamenat, že se Amazon těmto změnám přizpůsobuje.
Proto předpokládám, že ve 4. čtvrtletí by se tyto náklady nemusely tak výrazně zvýšit. V důsledku toho by marže FCF mohly být lepší, než se očekávalo, vzhledem ke špatným výsledkům ve 3. čtvrtletí.
Odhady volných peněžních toků pro akcie AMZN
Historicky dosahuje společnost Amazon marží FCF v TTM ve výši 8,5 % a více. V loňském roce společnost Amazon vydělala 29,5 miliardy USD v TTM FCF při tržbách ve výši 348 miliard USD. To představuje marži LTM FCF ve výši 8,5 %.
Amazon by se tak mohl ocitnout na dně, pokud jde o jeho nízké LTM marže FCF. Do budoucna by marže FCF mohly činit alespoň 4,25 %, což je polovina historických čtvrtletních průměrů.
Proto za předpokladu, že tržby v roce 2022 dosáhnou 553 miliard USD, bude podle odhadů analytiků společnosti Seeking Alpha prognóza FCF pro rok 2022 činit 23,5 miliardy USD. To je výsledek vynásobení 4,25 % částkou 553 miliard USD.
To je téměř desetinásobek 2,5 miliardy dolarů, které společnost Amazon vydělala v LTM FCF ve 3. čtvrtletí. Představuje to tedy obrovský obrat v oblasti FCF. A nezapomeňte, že používáme pouze polovinu obvyklé 8,5% marže FCF společnosti Amazon.
Jaká je tedy budoucnost?
Při použití metriky 1% výnosu FCF můžeme předpovědět, že tržní hodnota společnosti Amazon dosáhne 2,35 bilionu dolarů. To je výsledek vydělení 23,5 miliardy dolarů číslem 0,01 (tj. 23,5 miliardy dolarů / 1,0 % = 2,35 bilionu dolarů).
Tato cílová tržní hodnota 2,35 bilionu dolarů je o 43,73 % vyšší než stávající tržní hodnota společnosti Amazon ve výši 1,635 bilionu dolarů.
To znamená, že akcie AMZN mají hodnotu o 43,73 % vyšší než jejich dnešní cena 3 224,28 USD. To znamená, že její cílová hodnota je 4 634,26 USD za akcii.
Tohle je dobrá věc. I kdyby trvalo 2 roky, než akcie vzrostou o 43,73 % na tuto cenu, průměrný roční výnos bude činit přibližně 20 % ročně (19,9 %).
Investice do akcií AMZN by tedy měla v příštích dvou letech přinést průměrný výnos alespoň 20 % a možná i mnohem více. To je pro většinu investorů velmi dobrá návratnost investice, zejména v dlouhodobém horizontu.
Akcie společnosti Amazon (NASDAQ:AMZN) se v posledních několika měsících nacházejí v jakémsi volném pádu. Mám podezření, že se možná nachází v bodě, kdy ji investoři mohou začít akumulovat. Jedním z důvodů je to, že předpokládám, že akcie AMZN někdy v tomto čtvrtletí nebo na jaře předvedou oživení.
Po dosažení nejvyšší hodnoty 3 696,06 USD 18. listopadu se akcie propadly. Na konci prosince akcie AMZN uzavřely na hodnotě 3 334,34 USD. K 13. lednu však byly níže na úrovni 3 224,28 USD. To představuje pokles o zhruba 10 % od jejího vrcholu a pokles o 3,3 % od začátku roku 2022.
Jakmile však společnost zveřejní své nadcházející výsledky, předpokládám, že by se akcie AMZN mohly odrazit ode dna. Podívejme se na to dále.
Společnost Amazon pravděpodobně zveřejní svou zprávu o výsledcích za čtvrté čtvrtletí (Q4) někdy před koncem tohoto měsíce. Je to proto, že obvykle zveřejňuje své čtvrtletní výsledky na konci měsíce následujícího po skončení čtvrtletí.
Ještě důležitější je, že zveřejněné údaje pravděpodobně ukáží mnohem vyšší volný peněžní tok (FCF) než v minulém čtvrtletí. Ve 3. čtvrtletí Amazon oznámil, že jeho FCF za posledních 12 měsíců (LTM) klesl na pouhých 2,6 miliardy USD. USD, což bylo podstatně méně než v předchozím 3. čtvrtletí, kdy hodnota LTM činila 29,5 mld.
Mimochodem, Amazon je jednou z mála velkých společností, které takto vykazují své zisky. S oblibou používá čtvrtletní srovnání celoročních FCF na základě zpětného pohledu za předchozích 12 měsíců.
Je to pravděpodobně proto, že vánoční čtvrtletí (4. čtvrtletí) tvoří tak velkou část celkového volného peněžního toku. Jinými slovy, čtvrtletní změny jsou irelevantní, pokud nejsou posuzovány na bázi LTM, protože vánoční čtvrtletí je tak důležitým faktorem.
Jednorázové náklady a FCF
Jak jsem psal minulý měsíc, společnost Amazon měla značné potíže s provozními náklady. To je pravděpodobně způsobeno porodními bolestmi společnosti Covid-19 a jejich dopadem na podnikání společnosti Amazon. Například jeho náklady na dopravu a přepravu se ve 3. čtvrtletí meziročně zvýšily o 20 %.
Náklady na přepravu se navíc ve druhém čtvrtletí zvýšily o 30 % a v prvním čtvrtletí o 57 %. To do značné míry vysvětluje, proč byly údaje o volném peněžním toku za 3. čtvrtletí (TTM) výrazně nižší. Je však vidět, že meziroční nárůst nákladů se snižuje. To by mohlo znamenat, že se Amazon těmto změnám přizpůsobuje.
Proto předpokládám, že ve 4. čtvrtletí by se tyto náklady nemusely tak výrazně zvýšit. V důsledku toho by marže FCF mohly být lepší, než se očekávalo, vzhledem ke špatným výsledkům ve 3. čtvrtletí.
Odhady volných peněžních toků pro akcie AMZN
Historicky dosahuje společnost Amazon marží FCF v TTM ve výši 8,5 % a více. V loňském roce společnost Amazon vydělala 29,5 miliardy USD v TTM FCF při tržbách ve výši 348 miliard USD. To představuje marži LTM FCF ve výši 8,5 %.
Amazon by se tak mohl ocitnout na dně, pokud jde o jeho nízké LTM marže FCF. Do budoucna by marže FCF mohly činit alespoň 4,25 %, což je polovina historických čtvrtletních průměrů.
Proto za předpokladu, že tržby v roce 2022 dosáhnou 553 miliard USD, bude podle odhadů analytiků společnosti Seeking Alpha prognóza FCF pro rok 2022 činit 23,5 miliardy USD. To je výsledek vynásobení 4,25 % částkou 553 miliard USD.
To je téměř desetinásobek 2,5 miliardy dolarů, které společnost Amazon vydělala v LTM FCF ve 3. čtvrtletí. Představuje to tedy obrovský obrat v oblasti FCF. A nezapomeňte, že používáme pouze polovinu obvyklé 8,5% marže FCF společnosti Amazon.
Jaká je tedy budoucnost?
Při použití metriky 1% výnosu FCF můžeme předpovědět, že tržní hodnota společnosti Amazon dosáhne 2,35 bilionu dolarů. To je výsledek vydělení 23,5 miliardy dolarů číslem 0,01 (tj. 23,5 miliardy dolarů / 1,0 % = 2,35 bilionu dolarů).
Tato cílová tržní hodnota 2,35 bilionu dolarů je o 43,73 % vyšší než stávající tržní hodnota společnosti Amazon ve výši 1,635 bilionu dolarů.
To znamená, že akcie AMZN mají hodnotu o 43,73 % vyšší než jejich dnešní cena 3 224,28 USD. To znamená, že její cílová hodnota je 4 634,26 USD za akcii.
Tohle je dobrá věc. I kdyby trvalo 2 roky, než akcie vzrostou o 43,73 % na tuto cenu, průměrný roční výnos bude činit přibližně 20 % ročně (19,9 %).
Investice do akcií AMZN by tedy měla v příštích dvou letech přinést průměrný výnos alespoň 20 % a možná i mnohem více. To je pro většinu investorů velmi dobrá návratnost investice, zejména v dlouhodobém horizontu.
Ing. David JuklAsset ManagerMercurius Pro, o.c.p., a. s.
Podhodnocený gigant na prahu fundamentálního obratu Společnost Brinker International Inc (EAT) , která provozuje známou síť neformálních restaurací Chili’s, se...
