Společnost Pfizer: silné příjmy z vakcín, ale pozor na ocenění

Společnost Pfizer (PFE) je jednou z největších mezinárodních biofarmaceutických společností na světě, která se zabývá výzkumem. Hlavním zdrojem příjmů společnosti je výroba a prodej biofarmaceutických produktů a v menší míře alianční dohody, v jejichž rámci společnost společně uvádí na trh produkty objevené nebo navržené třetími stranami. Mezi přední farmaceutické výrobky společnosti patří mimo jiné Eliquis, Ibrance, Prevnar 13, Enbrel, Chantix, Sutent, Xtandi a Xeljanz. V důsledku probíhající pandemie dodává společnost Pfizer ve spolupráci s firmou BioNTech (BNTX) také vlastní vakcínu proti COVID-19. Akcie společnosti Pfizer si v uplynulém roce vedly dobře, a přestože v poslední době mírně korigovaly spolu se zbytkem trhu, mohou mít díky rostoucím finančním výsledkům společnosti ještě prostor k růstu. Společnost Pfizer by měla i nadále dosahovat solidních čísel díky svému diverzifikovanému farmaceutickému portfoliu a vakcínám. Dividenda této akcie by měla investorům zajistit dobře krytý tok výplat s možností jejího růstu v nadcházejících letech. Zdá se, že společnost Pfizer má také relativně příznivou cenu. Můj názor na akcie je neutrální. Nedávné výsledky Poslední výsledky společnosti Pfizer byly díky příznivým podmínkám poměrně dobré. Tržby celé společnosti vzrostly o 134 % na 24,1 miliardy dolarů. Obrovský nárůst tržeb byl způsoben vyššími tržbami z vakcín, které vzrostly na 14,6 miliardy USD oproti pouhým 1,7 miliardy USD v předchozím období. Dalo by se tvrdit, že prodej vakcín je pro společnost Pfizer jednorázovou příležitostí, která nakonec postupně vyprchá. Je však třeba mít na paměti dvě věci. Za prvé, podstatná část světové populace stále není očkována. Není to tedy tak, že by společnost Pfizer v krátkodobém až střednědobém horizontu dodávky vakcín pozastavila. Posilovací injekce pak pravděpodobně vytvoří pro společnost Pfizer krátkodobý až střednědobý opakující se tok peněžních prostředků z vakcín v příštích několika letech, zejména pokud pandemie přetrvá. V každém případě by celková výkonnost společnosti Pfizer měla zůstat stabilní, ať už jsou její příjmy z vakcín jakékoli. Kromě růstu tržeb plynoucího z vakcíny byl růst tržeb obecně velký. Tržby v oblasti onkologie, nemocnic a vzácných onemocnění vzrostly během čtvrtletí o 12 %, 32 % a 16 %. Je ocenění spravedlivé? Přestože výkonnost společnosti byla po relativně silném růstu v uplynulém roce vysoká, současný růst společnosti Pfizer může být omezený. Vedení společnosti zvýšilo svůj výhled upraveného zředěného zisku na akcii na rozpětí 4,13 až 4,18 USD, což při současných úrovních akcií znamená P/E přibližně 12,9. Ačkoli se násobek může zdát atraktivní, investoři by měli brát současné ocenění společnosti Pfizer s rezervou, protože její finanční výsledky jsou posíleny vakcínou. Přesto musím říci, že se mi zdá levná, i kdyby se prodej vakcín za několik let snížil. Celkově bych ji tedy označil za spravedlivou. Na druhou stranu má společnost Pfizer více než dostatečný prostor pro růst své dividendy, jejíž roční sazba 1,60 USD naznačuje, že je dobře kryta základním čistým ziskem. To by mohl být býčí katalyzátor vzhledem k tomu, že investoři orientovaní na příjmy historicky oceňovali rostoucí dividendy společnosti. Názor Wall Street Podle Wall Street má společnost Pfizer konsenzuální hodnocení "mírný nákup" na základě devíti "kupovat" a deseti "držet", které jí byly přiděleny v posledních třech měsících. Průměrná cílová cena společnosti Pfizer na úrovni 60,06 USD znamená 11,7% růstový potenciál. Závěr Podle mého názoru je společnost Pfizer jedním z nejlepších tipů ve farmaceutickém průmyslu. Akcie nabízí značný výnos a vzhledem k tomu, že finanční výsledky budou pravděpodobně i nadále na velmi dobré úrovni podpořené prodejem vakcín, může mít ještě další prostor k růstu. Zdá se, že ocenění akcií již počítá s budoucím poklesem příjmů z vakcín. Akcie PFE se tak na současných úrovních jeví jako poměrně spravedlivě oceněné.