Co sledovat u komodit: Vliv Ukrajiny na trhy

Ruská invaze na Ukrajinu vyvolala na komoditních trzích divoký konec týdne a je pravděpodobné, že v souvislosti s omezením dodávek, sankcemi a změnou geopolitické situace dojde k dalším otřesům. Ukrajinský prezident Volodymyr Zelenskyj prohlásil, že jeho země pokračuje v odporu proti útoku, který vyvolal rozsáhlé sankce ze strany Západu. Ropa Brent se posunula výše a o víkendu se obchodovala poblíž 102 dolarů za barel, zatímco ceny obilovin vzrostly a zlato obnovilo svůj růst. Útok je největší krizí v Evropě od druhé světové války a představuje velkou hrozbu pro energetickou bezpečnost kontinentu. Následný skok cen komodit - ukazatel agentury Bloomberg právě dosáhl rekordu - přispěje k inflačním tlakům, takže lze očekávat, že se bude více mluvit o zničení poptávky a hospodářských škodách. Zde je pět věcí, na které se příští týden zaměřte. Co bude dál s ropou? Nadcházející dny jsou pro ropu zatíženy rizikem událostí: uprostřed týdne se koná zasedání OPEC+ o těžbě, Bidenova administrativa může sáhnout do zásob a zdá se, že íránská jaderná jednání se blíží k závěru. Kromě toho by zásoby americké ropy v klíčovém uzlu Cushing mohly klesnout na nejnižší úroveň od roku 2014, pokud dojde k dalšímu mírnému čerpání. Goldman Sachs Group Inc. uvedla, že navzdory růstu cen je nepravděpodobné, že by se OPEC+ rozhodl zrychlit tempo, kterým aliance obnovuje dodávky, s odkazem na "zásadní roli" Ruska v tomto uskupení. Energetická krize v Evropě Evropa získává více než třetinu svých dodávek plynu z Ruska a čtvrteční 62% skok cen svědčí o nervozitě z toho, co přinese nejbližší budoucnost. Konflikt na východě přichází v době, kdy se kontinent již potýká se spirálovitě rostoucími náklady na energie. I když se moskevské síly tlačily dále na Ukrajinu, přední evropské energetické společnosti spěchaly s nákupem dalších dodávek ruského plynu. Podle agentury BloombergNEF bude trh s plynem po agresi Vladimira Putina "ještě rozkolísanější". I když je nepravděpodobné, že by Rusko přiškrtilo dodávky do Evropy na delší dobu, nelze to vyloučit - zejména pokud se sankce zpřísní. Žlutý přístav Investoři se v rámci útěku před geopolitickými nepokoji a ekonomickými riziky vrhli na slitky a vyhnali drahý kov na 17měsíční maximum. Co se bude dít dál, je mnohem složitější. Na jedné straně existuje argument, že přidat k rostoucím cenám komodit evropskou válku je receptem na širší zpomalení růstu. Pokud k tomu dojde, nedávný příliv investic ETF do zlata - ještě před čtvrtečním dramatem - by se mohl stát přílivem, který by pomohl zvýšit ceny. Existuje však také škola názorů, že zlato se vrátí zpět na zem, jakmile se uklidní situace a investoři se vrátí k soustředění na rostoucí americké úrokové sazby. Rozrušování obilnice Evropy Globální inflace by mohla dosáhnout historického maxima, až OSN ve čtvrtek zveřejní svůj nejnovější měsíční přehled. Spotřebitelé se již nyní potýkají s rostoucími cenami potravin poté, co sucho a nedostatek pracovních sil snížily úrodu po celém světě v době rostoucí poptávky. Nyní ceny obilovin a kuchyňských olejů zaznamenaly další silný skok vzhůru po invazi na Ukrajinu, zemi, která byla označována za chlebodárce Evropy. Pšenice vyskočila na třináctileté maximum, což zvýšilo náklady na chléb, zatímco sójový a palmový olej, které se používají ve všech výrobcích od čokolády po instantní nudle, se vyšplhaly na rekordní hodnoty. Kukuřice a sójové boby rovněž vzrostly. Díky úrodné půdě je Ukrajina druhým největším světovým dodavatelem obilí a významným vývozcem slunečnicového oleje. Invaze však uzavírá přístavy a železnice, takže obchodníci mají problémy s rezervací lodí. Rusko je také jedním z hlavních dodavatelů pšenice a slunečnicového oleje. Kovový chaos? Na první pohled to vypadá, že trhy s kovy si trochu oddechly. Stejně jako v energetice se zdá, že USA prozatím nechtějí přímo narušit ruské dodávky hliníku, niklu a palladia. To by mohlo být poučením z roku 2018, kdy omezení největšího ruského producenta hliníku vyvolalo několikaměsíční chaos na trhu. V důsledku toho ztratil nárůst kovu na rekordní hodnoty určitou dynamiku. To však neznamená, že drama je u konce. I bez přímých sankcí vůči výrobcům budou mít oznámená finanční omezení stále dopad. Již nyní se objevují náznaky, že bankovní omezení odrazují kupující a finančníky z oblasti obchodu od ruského podnikání. To by mohlo zadrhnout dodavatelské řetězce a podpořit větší volatilitu. A vzhledem k napjaté situaci v oblasti hliníku nevylučujte nové rekordy - nebo dokonce pochod směrem ke 4 000 dolarům za tunu.