McDonald’s: Zlepšující se výsledky, ale ocenění zůstává vysoké

Společnost McDonald's Corporation (MCD) není třeba představovat. Dá se říci, že většina lidí si (snad) někdy v životě pochutnala na jídle v některé z restaurací této společnosti. Společnost působí ve 119 zemích, přičemž přibližně 37 200 z jejích 40 039 restaurací je franšízových, což představuje přibližně 93 % všech restaurací McDonald's. V tom spočívá kouzlo obchodního modelu McDonald's. Společnost generuje většinu svých peněžních toků z nájmů nemovitostí a licenčních poplatků, které platí její franšízanti, aniž by se podílela na celkových problémech potřebných k provozu svých provozoven. Podle mého názoru jsou akcie společnosti McDonald's důvěryhodnou investicí, která bude pravděpodobně přinášet akcionářům pozitivní výnosy i v příštích desetiletích. Přesto i přes nedávnou korekci, kterou akcie McDonald's prošly, zůstává jejich ocenění zvýšené a vyšší oproti historickému průměru, což by mohlo být poněkud znepokojivé. V případě této akcie zůstávám neutrální. Nedávné výsledky Výsledky společnosti McDonald's za 4. čtvrtletí 2021 byly poměrně dobré, když společnost zaznamenala tržby ve výši 6,01 miliardy USD, což je o 13,1 % více než v předchozím roce. Růst tržeb byl podpořen solidními výsledky jak v restauracích provozovaných společností, tak ve franšízových restauracích. Konkrétně celosvětové srovnatelné tržby vzrostly o 12,3 %, což odráží pozitivní srovnatelné tržby ve všech segmentech. Velkou měrou k tomu přispěly srovnatelné tržby v USA, které za celý rok vzrostly o 13,8 %, což představuje nejvyšší roční nárůst srovnatelných tržeb v USA od roku 1993 a sedmý rok po sobě, kdy se srovnatelné tržby zvyšovaly. Čistý zisk dosáhl 1,64 miliardy USD, tj. 2,18 USD na akcii, oproti 1,38 miliardy USD, tj. 1,84 USD na akcii ve srovnatelném období loňského roku, a to díky vyšším maržím z franšízových restaurací společnosti. Upravený zisk na akcii činil 2,23 USD oproti předchozím 1,70 USD. Celoroční upravený zisk na akcii dosáhl 9,28 USD. V důsledku toho a s ohledem na dynamiku McDonald's v roce 2022 bych za letošní rok očekával zisk na akcii blízko 10,00 USD. Dividendy a oceňování Společnost McDonald's se pyšní titulem Dividend Aristocrat a její dividendy se každoročně zvyšují již 46 let bez přerušení. V září společnost McDonald's opět zvýšila své dividendy, což činí nepřetržitě od roku 1976. Zvýšení dividendy bylo o 7 %, což znamená zrychlení oproti předchozímu zvýšení dividendy McDonald's o pouhá 3 %, což bylo nejslabší zvýšení od roku 2002. Na základě potenciálního upraveného zisku na akcii za fiskální rok 2022 ve výši 10,00 USD se forwardové P/E společnosti pohybuje kolem 25. Všimněte si, že oproti minulému desetiletí, kdy se pohybovala v rozmezí 18-22, je to poměrně vyšší násobek. Možnost stlačení ocenění do budoucna proto není nepravděpodobná. To se projevuje i v dividendovém výnosu akcie, který nyní činí 2,2 %, což je rovněž pod historickými průměrnými úrovněmi. Současní investoři tedy budou v budoucnu pravděpodobně vystaveni slabším celkovým výnosům. Názor Wall Street Podle Wall Street má McDonald's konsenzuální hodnocení "Strong Buy", které vychází z 22 "Buys" a dvou "Holds" přidělených v posledních třech měsících. Průměrná cílová cena společnosti McDonald's na úrovni 288,14 USD nicméně implikuje 14,8% potenciál růstu. Závěr Podle mého názoru je McDonald's spolehlivou investicí, která vyhovuje zejména investorům, kteří mají chuť na růst dividend. Poslední výsledky společnosti odhalily silný růst a zlepšení srovnatelných tržeb. Mám však pocit, že vysoké ocenění akcií by nemohlo vést k jiným než průměrným celkovým výnosům do budoucna. V důsledku toho mám k akciím neutrální postoj.