Morgan Stanley tvrdí, že Rusko čeká platební neschopnost ve stylu Venezuely

se snižují šance, že Rusko bude splácet svůj zahraniční dluh, protože ceny dluhopisů klesají, v zemi hrozí recese a po invazi na Ukrajinu se hromadí různá platební omezení.

„Jako nejpravděpodobnější scénář vidíme platební neschopnost,“ napsal v pondělní zprávě Simon Waever, globální vedoucí strategie státních úvěrů rozvíjejících se trhů. „V případě selhání je nepravděpodobné, že by se podobalo normálnímu selhání, místo toho je asi nejvhodnějším srovnáním Venezuela.“

Default může nastat již 15. dubna, kdy skončí 30denní odklad splátek kupónů, které ruská vláda dluží z dolarových dluhopisů splatných v letech 2023 a 2043, uvedl.

Podle údajů shromážděných agenturou Bloomberg indikativní ceny ukazují, že investoři oceňují dluhopisy z roku 2023 na přibližně 29 centů za americký dolar, což je nejnižší hodnota v historii, ačkoli se zdá, že na této úrovni se žádné obchody neuskutečnily. Ve dnech před ruskou invazí na Ukrajinu minulý měsíc se dluh obchodoval nad nominální hodnotou.

Ačkoli je vzácné, aby se státní dluh propadl na jednocifernou hodnotu, Morgan Stanley uvedla, že ruské dluhopisy „by se k ní mohly přiblížit“. Libanon a Venezuela jsou jedinými nedávnými příklady, kdy dluh země sklouzl tak nízko.

gold round coin on white surface — Zdroj: unsplash.com

Jihoamerická země a její státní ropná společnost Petroleos de Venezuela S.A. před více než čtyřmi lety nesplatily dohromady 60 miliard dolarů. USA na ně v roce 2019 uvalily sankce zakazující obchodování s cennými papíry, a to po sporných prezidentských volbách v předchozím roce. Nyní se některé z dluhopisů obchodují za pouhé haléře za dolar.

Společnost JPMorgan Chase & Co. uvedla, že vyřadí ruské dluhopisy ze všech svých široce sledovaných indexů, čímž dále izoluje aktiva této země od globálních investorů. V roce 2019 byly z referenčních indexů banky odstraněny také dolarové dluhopisy Venezuely poté, co sankce omezily obchodování.

Mám zájem o více informací

Podle Waevera je na tom Rusko podobně jako Venezuela, protože má také významná ropná aktiva, která by se dostala do hry až po zrušení sankcí. Pokud dojde k selhání dluhopisů a věřitelé dostanou soudní rozhodnutí, rizikem na druhé straně by byla možnost přístupu ke všem aktivům, která jsou nyní zmrazena mimo Rusko, včetně devizových rezerv, napsal.

Pětileté swapy úvěrového selhání se vyšplhaly na více než 2 500 bazických bodů, protože investoři oceňují větší pravděpodobnost nesplácení v důsledku eskalace války. Ruský státní dluh mezitím podle údajů sestavených indexem agentury Bloomberg přinesl investorům od začátku roku průměrné ztráty ve výši 81 %. Hůře si v roce 2022 vedl pouze státní dolarový dluh Běloruska se ztrátami 93 %, ukazují údaje.

Nesplácení může souviset s neochotou Ruska platit zahraničním věřitelům kvůli sankcím uvaleným USA a jejich spojenci. Podle Morgan Stanley panuje určitá nejistota ohledně toho, zda americké banky budou moci přijímat kupónové platby od ruského ministerstva financí. Podle ministerstva financí v Moskvě budou platby zahraničním investorům záviset na sankcích zavedených proti Rusku a „výjimkách stanovených příslušnými licencemi a povoleními“.

„Potenciál dalšího výrazného prodeje bude vytvářet další tlak na pokles cen,“ napsal Waever. „V tuto chvíli vidíme jen velmi malou motivaci pro jakéhokoli investora, aby vstoupil do ruských státních dluhopisů.“

white and black braille machine — Zdroj: unsplash.com

Upozornění pro uživatele

Veškeré informace a materiály zveřejněné na internetových stránkách Burzovního Světa vycházejí z veřejně dostupných a důvěryhodných zdrojů. Při jejich zpracování je postupováno s odbornou péčí a cílem poskytovat čtenářům objektivní, aktuální a srozumitelné informace.

Obsah internetových stránek slouží výhradně k informačním a vzdělávacím účelům. Nepředstavuje individuální investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídku či výzvu ke koupi nebo prodeji konkrétních finančních nástrojů. Veškeré názory, odhady, prognózy nebo očekávání uvedené v článcích vyjadřují informace dostupné v době jejich zveřejnění a mohou se v čase měnit.

Investování na kapitálových trzích je spojeno s rizikem. Hodnota investic může růst i klesat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Před přijetím jakéhokoli investičního rozhodnutí doporučujeme posoudit vlastní finanční situaci, investiční cíle a toleranci k riziku, případně využít služeb licencovaného poskytovatele investičních služeb.

Burzovní Svět nenese odpovědnost za investiční rozhodnutí učiněná na základě informací zveřejněných na těchto internetových stránkách.

Diskusní příspěvky a komentáře zveřejněné uživateli vyjadřují názory jejich autorů a nemusí odpovídat stanovisku provozovatele portálu.

Odesláním kontaktního formuláře nebo udělením příslušného souhlasu bere uživatel na vědomí, že může být kontaktován obchodním partnerem Burzovního Světa za účelem poskytnutí informací o investičních službách nebo finančních nástrojích. Podrobnosti o zpracování osobních údajů, využívání souborů cookies a obchodních partnerech jsou uvedeny v příslušných dokumentech dostupných na těchto internetových stránkách.

U jednotlivých článků mohou být uvedeny informace o použitých zdrojích, datu původní analýzy nebo datu, ke kterému se vztahují uvedené tržní údaje.

Podle Morgan Stanley & Co. se snižují šance, že Rusko bude splácet svůj zahraniční dluh, protože ceny dluhopisů klesají, v zemi hrozí recese a po invazi na Ukrajinu se hromadí různá platební omezení. "Jako nejpravděpodobnější scénář vidíme platební neschopnost," napsal v pondělní zprávě Simon Waever, globální vedoucí strategie státních úvěrů rozvíjejících se trhů. "V případě selhání je nepravděpodobné, že by se podobalo normálnímu selhání, místo toho je asi nejvhodnějším srovnáním Venezuela." Default může nastat již 15. dubna, kdy skončí 30denní odklad splátek kupónů, které ruská vláda dluží z dolarových dluhopisů splatných v letech 2023 a 2043, uvedl. Podle údajů shromážděných agenturou Bloomberg indikativní ceny ukazují, že investoři oceňují dluhopisy z roku 2023 na přibližně 29 centů za americký dolar, což je nejnižší hodnota v historii, ačkoli se zdá, že na této úrovni se žádné obchody neuskutečnily. Ve dnech před ruskou invazí na Ukrajinu minulý měsíc se dluh obchodoval nad nominální hodnotou. Ačkoli je vzácné, aby se státní dluh propadl na jednocifernou hodnotu, Morgan Stanley uvedla, že ruské dluhopisy "by se k ní mohly přiblížit". Libanon a Venezuela jsou jedinými nedávnými příklady, kdy dluh země sklouzl tak nízko. Jihoamerická země a její státní ropná společnost Petroleos de Venezuela S.A. před více než čtyřmi lety nesplatily dohromady 60 miliard dolarů. USA na ně v roce 2019 uvalily sankce zakazující obchodování s cennými papíry, a to po sporných prezidentských volbách v předchozím roce. Nyní se některé z dluhopisů obchodují za pouhé haléře za dolar. Společnost JPMorgan Chase & Co. uvedla, že vyřadí ruské dluhopisy ze všech svých široce sledovaných indexů, čímž dále izoluje aktiva této země od globálních investorů. V roce 2019 byly z referenčních indexů banky odstraněny také dolarové dluhopisy Venezuely poté, co sankce omezily obchodování. Podle Waevera je na tom Rusko podobně jako Venezuela, protože má také významná ropná aktiva, která by se dostala do hry až po zrušení sankcí. Pokud dojde k selhání dluhopisů a věřitelé dostanou soudní rozhodnutí, rizikem na druhé straně by byla možnost přístupu ke všem aktivům, která jsou nyní zmrazena mimo Rusko, včetně devizových rezerv, napsal. Pětileté swapy úvěrového selhání se vyšplhaly na více než 2 500 bazických bodů, protože investoři oceňují větší pravděpodobnost nesplácení v důsledku eskalace války. Ruský státní dluh mezitím podle údajů sestavených indexem agentury Bloomberg přinesl investorům od začátku roku průměrné ztráty ve výši 81 %. Hůře si v roce 2022 vedl pouze státní dolarový dluh Běloruska se ztrátami 93 %, ukazují údaje. Nesplácení může souviset s neochotou Ruska platit zahraničním věřitelům kvůli sankcím uvaleným USA a jejich spojenci. Podle Morgan Stanley panuje určitá nejistota ohledně toho, zda americké banky budou moci přijímat kupónové platby od ruského ministerstva financí. Podle ministerstva financí v Moskvě budou platby zahraničním investorům záviset na sankcích zavedených proti Rusku a "výjimkách stanovených příslušnými licencemi a povoleními". "Potenciál dalšího výrazného prodeje bude vytvářet další tlak na pokles cen," napsal Waever. "V tuto chvíli vidíme jen velmi malou motivaci pro jakéhokoli investora, aby vstoupil do ruských státních dluhopisů."