Virgin Galactic má dostatek peněz až do zahájení letů

Akcie SPCE jsou možná blízko dna, nezapomeňme ale na jejich obrovský peněžní polštář. Ziskovost počká. Společnost Virgin Galactic (NYSE:SPCE) zveřejnila 22. února výsledky za čtvrté čtvrtletí a celý rok 2021, které ukazují, že má dostatek hotovosti na přežití. To je možná hlavní důvod, proč si akcie SPCE nevedly tak špatně, přestože jejich výkonnost je vzhledem k poklesu trhu stále záporná. Například v poledne 2. března byly akcie Virgin Galactic na úrovni 9,42 dolaru za akcii, tedy o 30 % níže než od začátku roku (YTD) z hodnoty 13,38 dolaru na konci roku 2021. Nicméně od 18. ledna, kdy jsem o akciích SPCE psal naposledy, kdy byly na úrovni 10,14 USD, víceméně šlapou vodu. Co z toho vyplývá pro Virgin Galactic V té době jsem tvrdil, že Virgin Galactic začíná vypadat, že se do ní dá investovat. Bylo to proto, že právě získala přibližně 425 milionů dolarů (a možná i více) v hotovosti z konvertibilního dluhopisu s 2,5% kuponem. Konverzní směnka má konverzní cenu 12,79 USD za akcii, což je jen asi 36 % oproti dnešní ceně. Zdá se tedy velmi pravděpodobné, že v průběhu příštího roku bude Virgin Galactic schopna tento dluh eliminovat tím, že jej nechá konvertovat na kmenové akcie. Nicméně 22. února společnost uvedla, že na konci roku měla 931 milionů dolarů před konvertibilním dluhopisem v hodnotě 425 milionů dolarů. To znamená, že Virgin Galactic má zhruba 1,3 miliardy dolarů (před náklady na financování a spálením hotovosti během prvního čtvrtletí). Další důležitou zprávou je, že plán společnosti Virgin Galactic zahájit komerční vesmírné služby "zůstává na dobré cestě ve 4. čtvrtletí roku 2022". To je o něco dříve, než jsem očekával, protože předtím se zdálo, že společnost naznačuje, že to bude v 1. čtvrtletí 2023. Kromě toho Virgin Galactic uvádí, že její program vylepšování flotily je na dobré cestě k dokončení do 3. čtvrtletí 2022. Díky tomu bude společnost schopna začít vysílat lidi do vesmíru a inkasovat příjmy z vesmírné turistiky. V této souvislosti společnost uvedla, že od 15. února zahájila prodej letenek pro širokou veřejnost. Společnost Virgin Galactic uvedla, že ve 4. čtvrtletí dosáhla čisté ztráty 81 milionů USD a upravené ztráty EBITDA (zisk před započtením úroků, daní a odpisů) ve výši 65 milionů USD. Co se týče spalování hotovosti, z výkazu cash flow za 4. čtvrtletí vyplývá, že provozní cash flow činilo ztrátu 65,13 milionu USD. Kromě toho společnost vynaložila 2,18 milionu dolarů na kapitálové výdaje (capex). Celkové čerpání hotovosti za 4. čtvrtletí tedy činilo 67,31 milionu USD. Pokud bude tento stav pokračovat i v dalších čtyřech čtvrtletích roku 2022, bude celoroční spotřeba hotovosti činit 269,2 milionu USD. To je výrazně méně než zhruba 1,3 miliardy dolarů v hotovosti, které má společnost nyní na účtech. Jinými slovy, existuje zde obrovský hotovostní polštář. Jak jsem však upozornil ve svém posledním článku, úrokové peněžní náklady z nedávné konverze budou stát 2,5 % ročně z 425 milionů dolarů. To přidává dalších 10,6 milionu dolarů na úrokových nákladech, pokud akcie nestoupnou. Pokud vzroste nad 12,79 USD, většina konvertibilních dluhopisů se změní na kmenové akcie a úrokové náklady zmizí.